利率期限结构的概念

1. 金融数学考试要求是什么

金融数学考试要求如下：
1、要求学生掌握金融数学的基本模型和方法，提高学生利用定量化分析技术处理金融问题的能力，为进一步学习、研究现代金融理论打好基础。
2、要求学生了解和掌握基本数学工具，能够将学到的金融数学方法与分析技术运用到实际的研究工作中。

2. 金融数学考试要求有哪些

本科目要求考生具有较好的数学知识背景。通过学习本科目，考生应该熟练掌握利息理论、利率期限结构与随机利率模型、金融衍生工具定价理论、投资组合理论的主要内容，在了解基本概念、基本理论的基础上，掌握上述几部分内容涉及的方法和技巧。
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3. 债券收益率曲线的概念

一条合理的债券收益率曲线将反映出某一时点上(或某一天)不同期限债券的到期收益率水平。研究债券收益率曲线具有重要的意义,对于投资者而言,可以用来作为预测债券的发行投标利率、在二级市场上选择债券投资券种和预测债券价格的分析工具；对于发行人而言,可为其发行债券、进行资产负债管理提供参考。
债券收益率曲线的形状可以反映出当时长短期利率水平之间的关系,它是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期(包括经济增长、通货膨胀、资本回报率等)的结果。债券收益率曲线通常表现为四种情况,一是正向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越高,也就意味社会经济处于增长期阶段；二是反向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越低,也就意味着社会经济进入衰退期；三是水平收益率曲线,表明收益率的高低与投资期限的长短无关,也就意味着社会经济出现极不正常情况；四是波动收益率曲线,表明债券收益率随投资期限不同而呈现波浪变动,也就意味着社会经济未来有可能出现波动。

4. 我国利率期限结构对宏观经济有预测能力吗

宏观经济生产者物价指数生产者物价指数PPI(在中国，PPI也指工业品出厂价格指数)生产者物价指数（ProcerPriceIndex,PPI）主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。与CPI的物价津贴、盈利、与税负上有所不同，导致生产者之所得与消费者之付出产生差距。PPI反应于CPI升高而上升，具有典型的延迟。虽说其具多样化的组合，一般相信这种延迟的特性使得根据今日的PPI通货膨胀来粗估（rough-and-ready）明日的CPI通货膨胀成为可能。生产者物价指数是用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状况；因而这项指数包括了原料，半成品和最终产品等（美国约采用3000种东西）三个生产阶段的物价资讯。（过去衡量大宗物资批发价格状况的称为批发物价指数或趸售物价指数WholesalePriceIndex,WPI）它是消费者物价指数(CPI：以消费者的立场衡量财货及劳务的价格)之先声。将食物及能源去除后的，称为“核心PPI”（CorePPI）指数，以正确判断物价的真正走势---这是由于食物及能源价格一向受到季节及供需的影响，波动剧烈。理论上来说，生产过程中所面临的物价波动将反映至最终产品的价格上，因此观察PPI的变动情形将有助于预测未来物价的变化状况，因此这项指标受到市场重视。中国企业的利润率已经稳定在了上升之后的水平上，而生产价格指数(PPI)增速高于消费价格指数(CPI)增速的局面并没有导致利润收缩。如果我们以净利润总额对销售额的比率来表示中国企业的平均利润率，那么可以看到，2003年以来中国企业的利润率开始上升。而近年来虽然原材料成本大增，但利润率仍处于周期高位。从经验性研究来看，企业利润率和PPI-CPI增速差额之间存在明显的正相关关系，这与许多人认为的情况恰恰相反，而且下游产业同样存在这种正相关关系。如果说企业利润率和PPI-CPI增速差额之间确实存在著经验性因果关系，那么从数据来看，事实是PPI增速的加快往往意味著利润增速的上升。消费者物价指数消费者物价指数（CPI）消费者物价指数（ConsumerPriceIndex，简称CPI）是世界各国普遍编制的一种指数，它可以用于分析市场价格的基本动态，是政府制定物价政策和工资政策的重要依据。消费者物价指数的概念消费者物价指数是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。我国称之为居民消费价格指数。居民消费价格指数可按城乡分别编制城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数，也可按全社会编制全国居民消费价格总指数。消费者物价指数追踪一定时期的生活成本以计算通货膨胀。如果消费者物价指数升幅过大，表明通货膨胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。例如在过去12个月，消费者物价指数上升2.3%，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3%。当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。那么，一年前收到的一张$100纸币，今日只可以买到价值$[100/(1+2.3%)]的货品及服务。消费者物价指数涵括生活必需品如食物、新旧汽车、汽油、房屋、大学学费、公用设备、衣服以及医疗的价格。此外，消费者物价指数亦混合一些生活享受的成本，例如体育活动的门票以及高级餐厅的晚餐。消费者物价指数的作用1.反映通货膨胀状况通货膨胀的严重程度是用通货膨胀率来反映的，它说明了一定时期内商品价格持续上升的幅度。通货膨胀率一般以消费者物价指数来表示。报告期消费者物价指数-基期消费者物价指数通货膨胀率=-----------------------------------------------X100%基期消费者物价指数2.反映货币购买力变动货币购买力是指单位货币能够购买到的消费品和服务的数量。消费者物价指数上涨，货币购买力则下降；反之则上升。消费者物价指数的倒数就是货币购买力指数。1[[货币购买力指数]]=----------------X100%消费者物价指数3.反映对职工实际工资的影响消费者物价指数的提高意味着实际工资的减少，消费者物价指数的下降意味着实际工资的提高。因此，可利用消费者物价指数将名义工资转化为实际工资，其计算公式为名义工资[[实际工资]]=---------------------消费者物价指数采购经理人指数(重定向自PurchaseManagementIndex)采购经理人指数（PMI指数）采购经理人指数（PurchaseManagementIndex，PMI指数）什么是采购经理人指数采购经理人指数，通常都是指美国的采购经理人指数，它是衡量美国制造业的“体检表”,是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的附属指标是美国供应管理协会ISM商业报告中关于制造业的一个主要参数。通常采购经理人指数与金属需求指标密切正相关，因而能被看作是金属需求增长率变化的有效指标。PMI是一项全面的经济指标，概括了美国整体制造业状况、就业及物价表现，是全球最受关注的经济资料之一。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。同时，PMI是一个对亚洲及中国出口很有预测力的一个前瞻性指标。PMI已是国际通行的宏观经济监测指标体系，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。采购经理人指数为每月第一个公布的重要数据，加上其所反映的经济状况较为全面，因此市场十分重视数据所反映的具体结果。在一般意义上讲采购经理人指数上升，会带来美元汇价上涨；采购经理人指数下降，会带来美元汇价的下跌。采购经理人指数的优势1.时效性。PMI在经济学家和金融分析家中广为使用的一大原因是其高度的时效性。首先，参与数据调查的采购经理人，由于其工作性质，可以在第一时间获得公司当月表现的真实数据。其次，ISM在下个月的第一个工作日就发布当月的指数，一般来说，其数据的发布比政府的相关经济数据至少要提前两个星期。2.准确性。美国商业部对PMI与制造业发展趋势和GDP之间的关系进行了研究，结果表明：一般情况下，当PMI大于50%时，预示着制造业经济的扩张发展；而小于50%时，则预示着制造业经济的衰退。50%点为衡量制造业是否扩张或陷入衰退的临界点。而当PMI在一段时间内持续高于42.8%，则预示着GDP的扩张；而当PMI在一段时间内持续低于42.8%，则预示着GDP的衰退。此外，对PMI与道•琼斯指数以及标准普尔指数走势关系的研究表明，在没有明显通货膨胀威胁时期，PMI与道•琼斯指数的走势一致性达到80.9%，与标准普尔指数的走势一致性达到68.7%。PMI具有如此准确性，其原因可以归结为：①合理的数据采样方法。调查样本即商业调查委员会是由ISM精心控制的，以确保其代表制造业的总体结构。委员会成员来自各个行业，各个行业间的委员人数比例根据各行业对国民生产总值的贡献大小来确定，行业分类则按照美国行业分类标准进行，共分为20个行业。同时，调查样本也非常重视参加调查的委员在区域分布上的分散性，避免参加调查的委员在同一区域过渡集中。②季节性调整系数的运用。季节性调整是为了在数据中剔除每年重复性事件的影响，比如天气变换、夏季工厂停工以及法定节假日等类似因素，以纠正相邻月份比较时的偏差，使获得的PMI更准确可靠。季节性调整系数由美国商业部根据历史数据计算获得，并提供给ISM。3.简易性。PMI受欢迎的另一个原因，是相对于发布后经常修正的官方经济数据，经济学家和金融分析家使用PMI更容易识别经济发展趋势。究其原因，是因为在PMI的调查中，过滤了琐碎的干扰因素，使得趋势得以显现，同时，主要的公司都参与了数据调查，使获得的数据具有很好的代表性。当然PMI也存在着一些缺陷，比如PMI为扩散系数，其数值超过50%只是表示在调查的经理人中提交正面报告的人数大于提交负面报告的人数。但是瑕不掩瑜，PMI凭借其时效性和出色的经济预测能力受到广泛的关注。采购经理人指数的计算PMI是以下不断变化的五项指标的一个综合性加权指数：新订单指标，生产指标，供应商交货指标，库存指标以及就业指标。加权指数在某种程度上具有代表意义，显示出变化的趋势和程度大小。从而得出每一家企业在每一方面的处于上升、下降和不变的结果，通过计算每一个方面不同结果企业所占比例后，得出这五个方面的扩散指数。扩散指数计算公式如下：扩散指数=上升百分比-下降百分比+（不变百分比）然后将这五个扩散指数按照一定的权重比例扣除季节等影响因素后得出采购经理人指数。具体权重比例如下：A.产品生产权重比例25%B.订单权重比例30%C.存货权重比例10%D.厂商表现权重比例15%E.就业情况权重比例20%采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点：当指数高于50%时，则被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。一般在40~~50之间时，说明制造业处于衰退，但整体经济还在扩张。中国采购经理人指数2005年4月底，我国在北京和香港两地发布了“中国采购经理人指数”。这是中国首次发布这一经济指数。采购经理人指数是通过产品价格、库存等基本数据的变化．依据数学模式计算得出的。在许多发达国家，这一指数已经发布多年，采用每月公布和点评的方式反映当前的经济运行状况。随着我国逐步成为全球制造业大国，全球供应商到我国采购成品成为需要重点关注的环节。2004年，我国社会物流总成本为2.9万亿元人民币，占GDP的21.3%，比发达国家高一倍多。如果我国只是制造而不去关注采购物流领域，这中间巨大的利润空间就会被挤占。建立“中国采购经理人指数”，充分说明中国已经从制造环节“脱身，开始注重物流与采购问题。中国采购经理人指数是由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作完成，是快速及时反映市场动态的先行指标，它包括制造业和非制造业采购经理指数，与GDP一同构成我国宏观经济的指标体系。目前，采购经理指数调查已列入国家统计局的正式调查制度。从2005年6月开始，制造业采购经理指数将按月发布，并按国际通行做法，特约业内权威人士结合PMI调查数据进行宏观分析，使分析的结果更加具有前瞻性和权威性。中国制造业采购经理指数体系共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单。制造业采购经理指数（PMI）是一个综合指数，计算方法全球统一。如制造业PMI指数在50%以上，反映制造业经济总体扩张；低于50%，则通常反映制造业经济总体衰退。中国采购经理人指数的建设历程中国采购经理指数的筹备与建设经历了长达三年多的时间，大体可以划分为三个阶段：第一阶段,2002年－2004年上半年为调研阶段，重点是与国外专家进行多次交流、研讨，并开展大量的研究与宣传工作。与此同时，国家统计局对采购经理指数的建立也十分关注，企业调查队设立了专门课题，并委托天津、山东、宁夏企调队进行研究。第二阶段是从2004年下半年到2004年年底，为中国制造业PMI的推进阶段，完成了前期准备工作，包括：确立了中国物流与采购联合会与国家统计局企调队的合作方式；完成了调查方案的制定、企业调查问卷的设计、企业抽样方法制定与实施；在山东、天津和宁夏三个省（市）开展部分企业的试点工作；在青岛召开了部分省市采购经理指数小型研讨会；召开了全国制造业采购经理指数工作会议，就2005年1月份开展调查进行了部署，并针对采购经理指数的特点及其应用、采购经理调查问卷、联网上报的具体事宜开展了培训。第三阶段是从2005年1月开始，全国制造业采购经理指数调查工作正式启动。经过半年的运转，取得了三项成果：第一，建立了稳定的调查渠道，全国制造业20个大行业727家企业的采购经理按月填报了调查问卷。第二，建立了制造业PMI数据库，每月采购经理在网上填报，经过数据的核实与汇总，建立了丰富的、完整的中国制造业PMI数据库。第三，根据调查结果，中国物流与采购联合会和国家统计局企调队编制了制造业采购经理指数，并撰写商务报告。目前已有六个月的指数。在2005年4月，我们召开了专家论证会，来自国家有关部委和研究机构的专家们对此给予了高度评价。中国采购经理人指数的意义中国采购经理人指数是国际通行的宏观经济监测体系，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。建立中国采购经理指数的重大意义在于：1、有利于与国际接轨。目前，已有美国、英国、新加坡等22个国家制定了PMI指数。中国加入WTO之后，正在日益成为世界采购中心与制造中心，中国经济发展成为世界经济发展的主要推动力，中国经济形势如何已是全球关注的焦点，所以是中国需要PMI,世界也需要中国的PMI。建立中国PMI，将在两个方面与国际接轨：一是调查方法与统计方法的接轨；二是数据的可比性。2、有利于国家经济与产业经济的宏观调控与预测。PMI是各国特别是发达国家反映经济活动快速的、及时的先行指标。通过PMI，可以及时监测和预测经济与商业活动中出现的问题和趋势，使政府对宏观经济的走向建立在科学的基础上。3、有利于指导企业的采购、生产、经营等活动。PMI调查涉及企业生产、采购、库存、销售、价格等多个环节，反映了企业全面的商业活动，PMI以及基于PMI的商务报告对企业实际经营活动具有极强的指导作用，使企业特别是大企业集团的战略决策与业务调整有一个可靠的依据。中国制造业采购经理指数（PMI）2005年7月6日经过近三年的准备和试行工作，中国制造业采购经理指数（PMI）于2005年7月6日正式发布。中国制造业采购经理指数是国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制完成的。按双方协商的合作分工，国家统计局企业调查总队负责数据的调查采集和加工处理；中国物流与采购联合会和中国物流信息中心负责数据分析、商务报告的撰写以及对社会发布。目前，采购经理指数调查已列入国家统计局的正式调查制度。采购经理指数（PMI）是国际通行的宏观经济监测指标体系，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。目前，已有美国、英国、日本、新加坡等22个国家和地区制定了PMI指数。建立中国采购经理指数具有重大意义，不仅有利于国家经济与产业经济的宏观调控与预测，也有利于指导企业的采购、生产、经营等活动。中国制造业采购经理指标体系的编制，是一项开创性工作，也是一项系统工程。在指数调查与编制方法方面，既遵循了国际通行的做法，又兼顾了中国的具体国情；在调查方法和样本的确定方面，按照工业行业大类对制造业增加值的贡献度，采用PPS（即按与企业规模成比例的不等概率抽样）分层抽样方法，确定727家样本企业，保证了调查单位的代表性；在数据的调查与采集方面，通过国家统计局调查系统的调查渠道和专业统计调查队伍，确保了数据来源的可靠性和及时性；在数据分析方面，中国物流与采购联合会和中国物流信息中心拥有一批行业专家对此进行了深入研究，国家统计局企调队也开展专题分析。并按国际通行做法，特约业内权威人士结合PMI调查数据进行宏观分析，使分析的结果更加具有前瞻性和权威性。此项工作还得到了香港利丰集团的大力支持。从2005年6月开始，中国物流与采购联合会和国家统计局将按月发布制造业采购经理指数，发布的时间是每月第一个工作日。中国制造业采购经理指数体系共包括十一个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单。调查结果是以百分数形式表示。计算过程如下：首先，根据企业采购经理对每个调查问题的回答（本月与上月的比较），分别计算回答“上升”、“持平”或“下降”的采购经理所占比重；然后，将“上升”的比重赋值为1，将“持平”比重赋值为0.5，“下降”的比重赋值为0，进行汇总得到各个问题扩散指数。制造业采购经理指数（PMI）是一个综合指数，计算方法全球统一，由5个扩散指数加权而成。这5个指数是依据其对经济的先行影响程度而定，各指数的权重分别是：新订单30%、生产25%、就业20%、供应商配送15%、存货10%。扩散指数具有先行指数的特性，反映了经济活动各个层面的变化趋势及变化幅度。制造业PMI指数在50%以上，反映制造业经济总体扩张；低于50%，通常反映制造业经济总体衰退。本次发布会通报的2005年6月份中国制造业采购经理指数（PMI）显示，PMI指数为51.7%，表明我国制造业经济仍处在增长的阶段。需要注意的是，自2005年3月起，PMI指数已经连续三个月下滑，由57.9%降至51.7%，虽然目前仍在50%以上，但已接近50%的临界点，可能预示着制造业经济增长开始由上升状态转入高位稳定，并有小幅下降的可能。构成PMI的主要指数均出现不同程度的下滑。新订单、生产、出口订单、库存、采购、购进价格、供应商配送时间等重要指标均处于今年以来的最低点。在调查的20个行业中，有8个行业PMI均低于50%。它们分别是石油加工及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、医药制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、专用设备与仪器仪表制造业、烟草制造业、非金属矿物制品业。从企业类型来看，国有企业PMI为47%，显示受影响较大，经济产生下滑的迹象。从区域来看，东、中、西部地区PMI指数分别为51.6%、52.7%和52.9%，西部地区最高，说明国家向中西部倾斜的政策有所显现。而东部经济增长明显慢于中、西部，呈现回落的迹象值得特别关注。中国制造业采购经理指数PMI发布时间从2005年6月开始，中国物流与采购联合会和国家统计局将按月发布制造业采购经理指数，发布的时间是每月第一个工作日。

5. 中国精算师的准精算师

考试时间：3 小时
考试形式：选择题
考试要求：
本科目是关于风险管理和精算中随机数学的基础课程。通过本科目的学习，
考生应该掌握基本的概率统计知识，具备一定的数据分析能力，初步了解各种随
机过程的性质。
考生应掌握概率论、统计模型和应用随机过程的基本概念和主要内容。
考试内容：
A、概率论（分数比例约为35%）
1. 概率的计算、条件概率、全概公式和贝叶斯公式(第一章)
2. 联合分布律、边缘分布函数及边缘概率密度的计算(第二章)
3. 随机变量的数字特征(§3.1、§3.2、§3.4)
4. 条件期望和条件方差(§3.3)
5. 大数定律及其应用(第四章)
B、数理统计（分数比例约为25%）
1. 统计量及其分布(第五章)
2. 参数估计(第六章)
3. 假设检验(第七章)
4. 方差分析(§8.1)
C、应用统计（分数比例约为10%）
1. 一维线性回归分析(§8.2)
2011 年春季中国精算师资格考试-考试指南
2. 时间序列分析(平稳时间序列及ARIMA 模型) (第九章)
D、随机过程（分数比例约为20%）
1. 随机过程一般定义和基本数字特征(第十章)
2. 几个常用过程的定义和性质（泊松过程、更新过程、马氏过程、鞅过程和布朗运动） (第十一章)
E、随机微积分（分数比例约为10%）
1. 关于布朗运动的积分(§11.5、第十二章)
2. 伊藤公式(§12.2)
考试指定教材：
中国精算师资格考试用书《数学》，肖宇谷主编李勇权主审中国财政经济出版社2010 版 考试时间：3 小时考试形式: 选择题考试要求:本科目要求考生具有较好的数学知识背景。通过学习本科目, 考生应该熟练掌握利息理论、利率期限结构与随机利率模型、金融衍生工具定价理论、投资组合理论的主要内容，在了解基本概念、基本理论的基础上，掌握上述几部分内容涉及的方法和技巧。
考试内容：
A、利息理论（分数比例约为30%）
1 利息的基本概念（分数比例约为4%）
2 年金（分数比例约为6%）
3 收益率（分数比例约为6%）
4 债务偿还（分数比例约为4%）
5 债券及其定价理论（分数比例约为10%）
B、利率期限结构与随机利率模型（分数比例: 16%）
1 利率期限结构理论（分数比例约为10%）
2 随机利率模型（分数比例约为6%）
C、金融衍生工具定价理论（分数比例:26%）
1 金融衍生工具介绍（分数比例约为16%）
2 金融衍生工具定价理论（分数比例约为10%）
D、投资理论（分数比例:28%）
1 投资组合理论（分数比例约为12%）
2 资本资产定价（CAPM）与套利定价（APT）理论（分数比例约为16%）
考试指定教材: 中国精算师资格考试用书《金融数学》徐景峰主编杨静平主审中国财政
经济出版社2010 年版，所有章节。 考试时间：3 小时
考试形式：选择题
考试要求：
本科目是关于精算建模方面的课程。通过本科目的学习，考生应该掌握以概
率统计为研究工具对保险经营中的损失风险和经营风险进行定量地刻画，并建立
精算模型的方法，进而要求考生掌握模型参数估计以及如何确定该使用哪个模
型、如何根据经验数据对先验模型进行后验调整的方法。
考试内容：
A、基本风险模型（分数比例：30%）
1. 生存分析的基本函数及生存模型：生存分析基本函数的概念及其相互关
系；常用参数生存模型的假设及结果。
2. 生命表：掌握生命表函数与生存分析函数之间的关系，特别是不同假设
下整数年龄间生命表函数的推导。
3. 理赔额和理赔次数的分布：常见的损失额分布以及不同赔偿方式下理赔
额的分布；单个保单理赔次数的分布；不同结构函数下保单组合理赔次
数的分布以及相关性保单组合理赔次数的分布。
4. 短期个体风险模型：单个保单的理赔分布；独立和分布的计算；矩母函
数；中心极限定理的应用。
5. 短期聚合风险模型：理赔总量模型；复合泊松分布及其性质；聚合理赔
量的近似模型。
6. 破产模型：连续时间与离散时间的盈余过程与破产概率；总理赔过程；
破产概率；调节系数；最优再保险与调节系数；布朗运动风险过程。
B、模型的估计和选择（分数比例：30%）
1. 经验模型：（1）掌握非完整数据生存函数的Kaplan-Meier 乘积极限估计、
危险率函数的Nelson-Aalen 估计；（2）掌握生存函数区间估计、Greenwood
方差近似及相应的区间估计；（4）掌握三种常见核函数的密度估计方法，熟悉大样本的Kaplan-Meier 近似计算方法，熟悉多元终止概率的计算，
2. 参数模型的估计：（1）掌握完整样本数据下个体数据和分组数据的矩估
计、分位数估计和极大似然估计方法；（2）掌握非完整样本数据（存在
删失和截断的数据）的矩估计和极大似然估计方法；（3）熟悉二元变量
模型、和模型、Cox 模型、广义线性模型等多变量参数模型的参数估计。
3. 参数模型的检验和选择：（1）学会运用p-p 图、QQ 图和平均剩余生命图
等图形来直观选择合适分布的方法；（3）掌握χ 2拟合优度检验、K-S 检
验、Anderson-Darling 检验和似然比检验等选择比较分布。
C、模型的调整和随机模拟（分数比例：40%）
1. 修匀理论：掌握表格数据修匀、参数修匀的各种方法。对于表格数据修
匀，要掌握移动加权平均修匀法、Whittaker 修匀、Bayes 修匀的概念及
相关计算，掌握二维Whittaker 修匀的方法及相关计算；对于参数修匀，
要掌握对于三种含参数的人口模型（Gompertz、Makeham、Weibull）
估计的方法，掌握分段参数修匀、光滑连接修匀的方法及相关计算。
2. 信度理论：熟悉各种信度模型，如有限波动信度、贝叶斯信度、Bühlmann
模型、Bühlmann-Straub 模型中信度估计的计算方法；熟悉使用经验贝叶
斯方法估计非参数、半参数和参数模式下的结构参数并计算信度估计值。
3. 随机模拟：随机数的产生方法；离散随机变量与连续随机变量的模拟；
熟悉使用Bootstap 方法计算均方误差；熟悉MCMC 模拟的简单应用。
考试指定教材：
中国精算师资格考试用书《精算模型》肖争艳主编孙佳美主审中国财政经济
出版社，2010 版，第2-13 章。 考试时间：3 小时
考试形式：选择题（50%）、主观题（50%）
考试要求：
本科目是关于经济学基础的课程。通过本科目的学习，考生应该掌握现代经
济学和金融学的基本概念、基本方法和原理。本科目的学习将帮助学员掌握和运
用经济金融学中一定的定性分析和定量分析方法，初步具备较宽的专业知识面和
较强的分析问题和解决问题的能力。
考试内容：
A、微观经济学（分数比例：50%）。
考生在掌握微观经济学基本原理的基础上，能够通过建立模型的方法了解经
济事件的结构并对基本的经济活动进行分析；增加对市场和经济决策行为的理
解。
1. 供给和需求理论，市场均衡价格理论
2. 消费者行为理论
3. 生产者（厂商）行为理论
4. 市场结构理论：完全竞争、完全垄断、垄断竞争和寡头垄断
5. 要素市场和收入分配理论；
6. 一般均衡理论与效率
7. 市场失灵和微观经济政策。
B、宏观经济学（分数比例：30%）
考生应掌握宏观经济学基本原理的基础上，熟悉重要的经济模型、假设和政
策，了解它们与经济增长和经济周期的相互关系。
1. 国民收入的核算原理和结构；
2. IS-LM 模型与AS-AD 模型；
3. 宏观经济学的微观基础 ；
4. 财政政策与货币政策；
5. 汇率与开放的宏观经济模型；
6. 经济增长和经济周期理论；
7. 通货膨胀和失业。
C、金融学（分数比例：20%）
考生应掌握货币银行和国际金融理论和实务中的基本概念和主要内容。掌握
货币、风险与利率和金融市场的基本内容，了解国际收支、汇率与国际资本流动
的基本概念和开放经济下的宏观经济模型和政策的基本原理，熟悉主要的金融工
具的定义与特点，以及金融市场和机构的组织形态和基本性能，了解基本的金融
调节政策。金融学部分包括货币银行和国际金融的理论及实务中的基本概念和主
要应用。
1. 货币、利息与利率；
2. 金融市场的主要内容
3. 商业银行与其他金融机构
4. 中央银行与金融监管
5. 金融与经济发展
6. 国际收支、外汇与汇率
7. 国际金融市场
8. 国际资本流动
9. 开放经济下的宏观经济模型和宏观经济政策
10. 宏观经济政策的国际协调
考试指定教材：
中国精算师资格考试用书《经济学》，刘澜飚主编，魏华林主审中国财政经济出
版社2010 年版，第2、3、4、5、7、8、10、11、12、13、14、15、16 章的全部
内容。 考试时间：3 小时
考试形式：选择题（70%）、主观题（30%）
考试要求：
本科目是关于寿险精算数学和实务的课程。通过本科目的学习，考生应该了
解寿险精算数学的基本理论和方法、寿险精算实务的基本原理。
对于寿险精算数学部分，对传统的精算部分，熟练掌握与保险、年金有关的
生命表、保费、准备金的计算。另外熟练掌握多元生命、多元风险模型。掌握养
老金精算和多种状态转换模型的基本内容。
对于寿险精算实务部分，理解人寿保险产品的基本定价方法，初步了解人寿
保险定价现金流测试的基本过程和需要考虑的基本因素，初步具备建立寿险定价
模型的能力，并对影响定价的几种主要因素有一定的认识。掌握人寿保险产品的
准备金负债的基本评估方法。对偿付能力监管制度有基本的了解。
考试内容：
A、生存分布与生命表（分数比例约为5%）
1. 各种生存分布及其特征，例如：密度函数、死力、剩余寿命变量T (x)和
K (x)的矩
2. 生命表的特点、构造原理及其度量指标，如x L 、x T 、a(x)
3. 关于分数年龄生命表函数的计算方法
4. 选择和终极表的特点及构造原理
B、人寿保险的精算现值（分数比例约为5%）
1. 离散型与连续型的各种寿险模型及其精算现值的计算方法
2. 寿险现值随机变量的方差
3. 在死亡均匀分布假设下连续型保险与离散型保险之间的关系
4. 寿险精算现值的递推方程式
5. 利用换算函数计算寿险精算现值
C、生命年金的精算现值（分数比例约为5%）
1. 离散型与连续型的各种生命年金模型及其精算现值的计算方法
2. 现值随机变量的方差
3. 特殊的两种生命年金
· 可分配的期初付年金
· 完全的期末付年金
4. 人寿保险精算现值与生命年金精算现值的关系
5. 利用换算函数计算生命年金的精算现值
D、均衡净保费（分数比例约为5%）
1. 平衡原理
2. 各种寿险模型（完全离散、完全连续、分期缴费）的均衡净保费的计算
方法及相互关系
3. 累积型保额
E、责任准备金（分数比例约为10%）
1. 责任准备金的概念、计算原理
2. 各种寿险模型（完全离散、完全连续、分期缴费）的责任准备金的计算
方法
3. 损失变量的方差
4. 一般情况下的责任准备金
F、毛保费与修正准备金（分数比例约为5%）
1. 包括费用的保险模型
2. 毛保费厘定原理和毛保费准备金的计算方法
3. 预期盈余的计算方法
4. 各种修正准备金的概念和原理
G、多元生命函数（分数比例约为5%）
1. 联合生存状况和最后生存状况
2. 连续型和离散型未来存续时间的概率分布
3. 非独立的寿命模型
4. 趸缴净保费与年金精算现值
5. 特殊死亡率假设下的估值
6. 考虑死亡顺序的趸缴净保费
H、多元风险模型与养老金计划的精算方法（分数比例约为7%）
1. 存续时间与终止原因的联合分布与边际分布
2. 伴随单风险模型和多元风险表的构造
3. 多元风险模型下趸缴净保费的计算方法
4. 养老金计划及其基本函数
5. 捐纳金的精算现值
6. 年老退休给付及其精算现值、残疾退休给付及其精算现值、解约给付及
捐纳金的返还
I、多种状态转换模型（分数比例约为3%）
1. 多种状态转换模型的概念及分析原理
2. 了解离散时间马尔可夫链、转移概率、状态分类、极限概率、非常返状
态的逗留时间的相关知识
3. 多状态模型下现金流精算现值、均衡净保费、责任准备金的计算方法
J、寿险基础（分数比例约为9%）
1. 人寿保险的主要类型
· 普通型人寿保险的主要类型：定期寿险、终身寿险、两全保险、年
金保险
· 新型人寿保险的主要类型：分红保险、投资连结保险、万能保险
2. 特殊年金与保险
· 特殊形式的年金、家庭收入保险、退休收入保单、变额保险产品、
可变计划产品、个人寿险中的残疾给付
3. 保单现金价值及退保选择权
· 保单现金价值的含义和我国的现金价值监管规定
· 我国对固定缴费保险合同和账户型产品现金价值计算的基本过程
· 缴清保费、展期保费、自动垫缴保费等保单选择权的计算方法
K、定价（分数比例约为18%）
1. 寿险定价概述
· 定价的概念、基本原则
· 寿险产品定价方法
· 定价的各种假设
2. 资产份额定价法
· 资产份额定价的具体计算过程、利润指标的衡量
· 资产份额定价模型中基于大量相同保单和基于一张保单的计算方法
· 各种因素对现金流的影响
· 保费变化对利润的影响以及保费调整的计算方法
3. 资产份额定价法的进一步应用
· 计算利润现值的等价公式以及准备金对利润现值的影响
· 更深入的利润分析，理解死亡、失效或保单持续有效期满情况下利
润现值的概率分布，掌握利润现值的相关计算
· 资产份额法的改进
L、准备金评估及偿付能力监管（分数比例约为20%）
1. 准备金评估Ⅰ
· 准备金的不同类型及其特点
· 法定责任准备金的各种评估方法
· 准备金评估假设的一般监管制度
· 保单年度准备金调整为财务年度准备金的一般方法
· 准备金充足性测试的含义以及我国的相关规定
2. 准备金评估Ⅱ
· 利率敏感型寿险的评估方法
· 各种年金的评估方法
· 各种变额保险的评估方法
3. 偿付能力监管制度介绍
· 偿付能力额度监管概述
· 欧盟、美国、加拿大及我国偿付能力额度监管的基本内容
· 美国风险资本（RBC）监管下的相关计算
· 我国目前采用的最低偿付能力的计算方法
附录中国寿险业的精算规定（分数比例约为3%）
1. 人身保险精算规定
2. 分红保险、投资连结保险管理暂行办法
3. 人身保险新型产品精算规定
4. 保险公司偿付能力管理规定
考试指定教材：
中国精算师资格考试用书《寿险精算》张连增主编，李晓林主审，中国财政经
济出版社2010 版，第1-19 章、附录。 考试时间：3 小时
考试形式：选择题
考试要求：
本科目是关于非寿险精算原理和实践的课程。通过本科目的学习，考生应该
了解风险度量的基本方法、统计方法在非寿险精算中的，了解非寿险的费率厘定
和费率校正，理解非寿险的准备金评估和再保险安排。
考试内容：
A、风险度量（分数比例15%）
1. 风险的定义、特征及风险度量的性质
2. 各种传统风险度量方法的定义、优缺点及计算
3. VaR 度量方法的定义、应用及优缺点
4. CTE 等其他风险度量的定义及计算
B、非寿险精算中的统计方法（分数比例20%）
1. 常用的损失理论分布和其数字特征及损失分布的拟合方法
2. 贝叶斯估计的基本方法及后验分布的计算
3. 随机模拟的基本方法及对损失理论分布的随机模拟
4. 信度理论的基本方法及对非同质风险的识别
C、非寿险费率厘定（分数比例20%）
1. 费率厘定中的一些基本名词及概念
2. 费率厘定的两种基本方法：纯保费法和损失率法
3. 均衡已赚保费计算：危险扩展法、平行四边形法
4. 最终损失计算：损失进展法，识别趋势
5. 分类费率和冲销
6. 费率厘定实例
7. 效用理论与非寿险费率厘定：风险指数，最高保费和最低保费，最
优保险
D、非寿险费率校正（分数比例15%）
1. 经验费率和信度保费的概念及运用信度理论厘定和校正非寿险费率
的方法
2. 计算贝叶斯保费的前提条件和基本方法及贝叶斯保费的近似计算
3. Buhlmann 信度模型及其结构参数估计方法及Buhlmann 信度保费的
计算
4. Buhlmann-Straub 信度模型及其结构参数的估计方法及
Buhlmann-Straub 信度保费的计算
5. NCD 的一般原理和数学模型及用转移概率矩阵表示一个NCD 系统
和计算其平稳分布的方法
E、非寿险准备金（分数比例15%）
1. 未到期责任准备金评估的方法和保费不足准备金及其充分性检验
2. 未决赔款准备金评估的方法：链梯法、分离法、案均法、准备金进
展法、预算IBNR 方法
3. 理赔费用准备金评估
4. 未决赔款准备金评估合理性检验
F、再保险的精算问题（分数比例15%）
1. 再保险的基本知识：比例再保险和非比例再保险
2. 再保险的费率厘定和准备金评估：损失分布法和劳合社比例法，再
保险未到期责任准备金，再保险未决赔款准备金，S-B 法
3. 最优再保险的主要研究方法及基本原理
考试指定学习教材：
中国精算师资格考试用书《非寿险精算》：韩天雄主编，刘乐平主审，中国
财政经济出版社2010 版 考试时间：3 小时
考试形式：选择题（约占60%）、主观题（约占40%）
考试要求：
本科目是关于会计与财务的基本理论、基本方法和基本技能的课程。通过本
科目的学习，考生应掌握企业财务会计的基本概念和原理，并从信息使用者的视
角，熟练掌握会计信息的形成过程及企业主要财务报表的解读和分析方式；掌握
企业营运资金和投资于筹资管理的基本理论；掌握保险企业基本业务的会计核算
及保险企业报表的内容和分析思路；掌握企业会计要素重要组成内容的账务处理；
熟悉行业相关法规、规范的构成和内容。
考试内容：
A、财务会计（约占60%）
1．会计：用于决策的信息系统（分数比例10%-15%）
会计的涵义和作用；会计规范体系；会计信息使用者对会计信息的需求；企
业会计准则的作用；不同的企业组织形式与会计的关系。
2．会计基本理论（分数比例15%-20%）
会计的目标；会计的基本假设；会计基础；会计要素和计量属性；会计信息
质量特征；企业财务报告的组成和作用。
3．会计循环基本原理及流程（分数比例5%-10%）
企业价值循环；会计等式与会计科目；借贷记账法；会计循环的基本流程。
4．资产负债表要素和核算与披露（分数比例10%-15%）
资产、负债和所有者权益主要项目的会计核算；资产负债表主要项目的计算
和列报。
5. 利润表要素的核算与披露（分数比例10%-15%）
收入、费用、利润主要项目的会计核算；利润表主要项目的计算和列报。
6．现金流量表的基本原理（分数比例5%-10%）
现金流量表的现金概念；现金流量表的结构和主要项目组成；保险公司现
金流量表对现金流的分类。
B、保险会计（约占10%）
保险会计的特点和内容；非寿险合同、寿险合同、再保险合同主要业务的核
算；保险公司主要财务报表的内容。
C、财务管理（约占30%）
1. 营运资金管理的基本方法（分数比例约为5%）
营运资金管理有关概念；应收、应付款项管理；现金及现金等价物管理；经
营预算的编制、执行及考核；筹资组合和资产组合管理的基本方法。
2. 筹资与投资管理：长期资本决策、资本成本与项目投资（分数比例约为
10%)
长期筹资方式及其特点；资本成本与资本结构决策；项目投资与现金流量估
算；项目投资评价方法概述。
3. 企业财务分析：报表解读（分数比例约为15%）
财务分析方法概述；偿债能力分析；盈利能力和营运能力分析；投资分析；
不同利益相关者对报表的解读；财务分析的局限性。
考试指定教材：
中国精算师资格考试用书《会计与财务》李晓梅主编江先学主审中国财政经
济出版社2010 版第1-10 章 考试时间：3 小时
考试形式：主观题
考试要求：
本科目是关于精算管理基本思想及相关技术的课程，考生应掌握关于精算管
理控制循环的基本思想，并学习如何将精算管理的思想和技术应用与产品管理、
负债评估、资产负债管理以及资本金管理等具体的精算实践中。考生应能够站在
保险公司经营管理的角度看待、分析和解决精算问题。
并进一步要求考生能够灵活运用精算管理系统的思想和精算技术分析和解
决相关领域的风险管理问题。
考试内容：
A、精算师和精算职业（比例约为10%）
1. 精算师及其职业领域
2. 精算师的职业化发展
3. 精算管理系统
B、外部环境（比例约为5%）
1. 外部环境的影响方式
2. 文化和社会因素
3. 人口结构
4. 法律与监管
5. 经济和商业环境
C、明确问题（比例约为10%）
1. 设定目标
2. 风险与精算问题
3. 精算问题的共性和典型的精算问题
D、解决问题（比例约为15%）
1. 设计风险管理解决方案
2. 数据
3. 建立模型
4. 精算假设
5. 模型检验
6. 沟通
E、监控与反馈（比例约为5%）
1. 明确监控对象
2. 经验分析
3. 结果反馈
F、产品开发与管理（比例约为20%）
1. 产品开发概述
2. 影响产品定价的因素
3. 产品开发的模型与假设
4. 产品管理
G、负债评估（比例约为20%）
1. 负债评估概述
2. 数据
3. 负债评估模型
4. 评估假设
5. 结果分析及监控
H、资产负债管理（比例约为10%）
1. 资产负债管理概述
2. 资产负债管理模型
3. 资产负债管理结果的监控
I、资本管理（比例约为5%）
1. 资本的基本概念
2. 各种资本计算模型
3. 监控与反馈
考试指定教材：
中国精算师资格考试用书《精算管理》，中国财政经济出版社2010 版

6. 例1第三问具体解释一下。什么是预期假说，零息票收益率曲线。为什么结果是这样的。求详尽

马丹，怎么还印字！
1年期，现价=票/1.07，相当于投资1年年化市场利率=0.07
2年期，现价=0/1.08+(票+0)/1.08^2=票/1.08^2，相当于投资2年年化市场利率=0.08
发现1.07*x=1.08^2，那么第二年市场倍率x=1.08^2/1.07，第二年市场利率=1.08^2/1.07-1
第一年年初债价=9/1.07+(9+100)/1.08^2
第二年年初债价=(9+100)/(1.08^2/1.07)
这道逗逼题没讲清：
1、在投资这个债券的过程中，第一年和第二年市场贴现利率不同，它表达婉转，讲白了就是娘
2、问题是1年后，下一年，那小盆友要问了现在是什么时候？有时间轴的概念吗？题目想讲现在=第一年年初准备买债券的时候
3、预期假设正确是指，2个市场倍率的预计永远不变、对、正确，用来锁定第二年市场倍率，这玩意不是概念，只能体谅老师，年纪大、半只脚也踏进去了，多担待一点咯。
利率还有个期限假定，是约长其年化利率约大，迎合长投风险高，给的利率也高一点，但实际市场不管用

7. 收益率曲线风险的概念

在商业周期处于扩张阶段时，央行会提高短期利率以抑制经济过快增长，此时收益曲线的斜率将变为负数，也就是短期利率高于长期利率。
收益率曲线风险指的是由于收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。例如，若以五年期政府债券的空头头寸为10年期政府债券的多头头寸进行保值，当收益率曲线变陡的时候，虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动进行了保值，但该10年期债券多头头寸的经济价值还是会下降。

8. 债券的期限结构的计算方法

目前流行的来期限结构计算方法大源都以附息债券的到期收益率作为计算的基础,这并不是一个精确的算法。本文提供了一种用固定利率债券收益率推导精确期限结构的方法,并说明了在当前环境下使用该方法的局限性。
【关键词】：收益率;期限结构
【分类号】：F810.5
【DOI】：CNKI:SUN:ZGHC.0.2002-01-012
【正文快照】：
收益率期限结构(Term Structure of Yleld)是指在某一时点上,不同期限资金的收益率(Yield)与到期期限(Maturity)之间的关系。目前国内不少投资和研究机构大都以人民银行和财政部统一的国债收益率计算公式为计算的基础(见公式1)。该公式实际上是一个附息债券的到期收益率(Yield

9. 精算师

需要经济学，但更需要统计数学与财会专业知识。拿精算师资格需要考一堆试，还要有相关从业经历及精算师背书。

准精算师部分的考试
1. 数学 （概率论、统计模型和应用随机过程的基本概念）
2. 金融数学 （利息理论、利率期限结构与随机利率模型、金融衍生工具定价理论、投资组合理论）
3. 精算模型（以概率统计为研究工具对保险经营中的损失风险和经营风险进行定量分析，并建立精算模型…）
4. 经济学（现代经济学和金融学的基本概念、基本方法和原理）
5. 寿险精算（寿险精算数学的基本理论和方法、寿险精算实务的基本原理）
6. 非寿险精算（了解非寿险精算的相关理论，熟练掌握非寿险精算实务的主要技术与方法，理解非寿险精算理论与方法的基本思想和原理。）
7. 会计与财务（企业财务会计的基本概念和原理）
8. 精算管理（掌握关于精算管理控制循环的基本思想，并学习如何将精算管理的思想和技术应用于产品管理、负债评估、资产负债管理以及资本金管理等具体的精算实践中）

精算师部分的考试
1. 保险法及相关法规(寿险)
2. 保险法及相关法规(非寿险)
3. 保险公司财务管理(寿险)
4. 保险公司财务管理(非寿险)
5. 非寿险定价
6. 非寿险责任准备金评估
7. 资产负债管理

10. 利率预期假说的概念

长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。例如，人们预期在未来8年中短期利率平均水平为9%，那么按照预期假说的解释，8年期债券的利率大致也是9%；如果预期8年后短期利率会升高，未来20年中短期利率平均水平为12%，那么20年期债券的利率大致也是12%。
预期假说隐含这样几个前提假设：
1.投资者对债券的期限没有偏好，其行为取决于预期收益的变动。如果一种债券的预期收益低于另一种债券，那么，投资者将会选择购买后者。
2.所有市场参与者都有相同的预期。
3.在投资人的资产组合中，期限不同的债券是完全代替的。
4.金融市场是完全竞争的。
5.完全代替的债券具有相等的预期收益率。
预期假说解释了利率期限结构随着时间不同而变化的原因。若收益曲线向上倾斜，这是由于短期利率预期在未来呈上升趋势；若收益曲线向下倾斜，则是由于短期利率预期在未来呈下降趋势。同理，平收益曲线的出现是由于短期利率预期不变，拱收益曲线由于短期利率预期先升后降。 预期假说也解释了长期利率与短期利率一起变动的原因。一般而言，短期利率有这样的特征，即短期利率水平如果今天上升，那么往往在未来会更高。因此，短期利率水平的提高会提高人们对未来短期利率的预期。由于长期利率相当于预期的短期利率的平均数，因此短期利率水平的上升也会使长期利率上升，从而使短期利率与长期利率同方向变动。
预期假说又称纯预期假说（the pure expectations hypothesis），最早由美国经济学家欧文费歇尔（Irving Fisher）于1986年提出，当代经济学家们还在不断完善预期假说理论。目前，预期假说理论已分化为不完全预期假说、完全预期假说、制度预期假说和误差修正预期假说等几个分支