期限結構模型cir

❶ CIR模型的評價

期限結構的CIR模型的優點是它產生於經濟中的內在經濟變數和總體均衡。因此，它包含了風險迴避、時間消費偏好、財富限制、導致風險補償的因素和眾多的投資選擇。盡管該公式具有眾多優點，但是它太復雜，在估算經濟參數、風險參數和進行現實預測方面產生困難。使用CIR模型的研究者試圖簡化假設，並簡化該模型中包括的連續數學計算，可以推導出債券以及其他金融工具的定價公式。

❷ 利率期限結構及流動升水理論

利率期限結構的估計是資產定價、金融產品設計、保值和風險管理的基準。國外關於利率期限結構理論的研究分為傳統的利率期限結構理論和現代的利率期限結構理論。傳統的利率期限結構理論主要集中於研究收益率曲線形狀及其形成原因；現代的利率期限結構理論著重研究利率的動態過程。傳統的利率期限結構理論包括三個理論：預期理論、流動性溢酬理論和市場分割理論。預期理論一般是指Hicks—Lutz理論，是利率期限結構理論中最主要的理論，它假定交易無稅收、無風險且交易者理性預期，認為任何證券的利率都同短期證券的預期利率有關，遠期利率反映出對未來的即期利率(spot rate)的預期。流動性溢酬理論(Liquidity Premiums Theory)認為預期理論忽視風險規避因素是不完善的。預期理論假定債券市場的債券間存在完全的可替換性，而流動性溢酬理論認為這種完全替換性是不存在的，因為不同利率之間的相互關系不僅與對未來利率的預期有關，還與風險規避因素有關。市場分割理論將整個市場分為不同期限的更小的子市場，認為投資者受到法律、偏好或者投資期限習慣的限制，只能進入子市場中的一個，從而不同期限子市場的利率水平由本身市場的供求雙方決定。西方債券市場的經驗數據研究證明，三種理論模型中，預期理論表達了對於未來即期利率的信息；偏好理論的流動性升水在期限一年以內的政府債券定價中明顯存在，而在一年期以上的債券中則不存在；市場分割理論的經驗證明相對較弱。在傳統的利率期限結構理論中，除市場分割理論以外，其他利率期限結構理論的前提條件都認為，資金在不同期限的金融市場之間是可以自由流動的。
現代的利率期限結構理論是指隨機期限結構(stochastic term structure)模型。隨機期限結構模型是刻畫利率與期限(或時間)之間的非確定性函數關系及其變化規律的有效工具。從一系列的假設條件入手，運用模型對金融市場利率歷史數據進行分析，探索利率水平變化所遵循的規律。常見的隨機期限結構和衍生證券定價模型，按其研究方法可分為計量經濟學的均衡模型(equilibrium models)和現代金融學的無套利模型(no—arbitrage models)兩大類。均衡模型是從假設一些經濟變數開始，推出短期無風險利率的一個過程，然後尋找該過程對債券價格和期權價格的含義。根據影響利率水平因素的數量，均衡模型又分為單因素模型和雙因素模型。無套利時變參數模型(Time-Dependent Parameter Models)，有Heath，Jarrow和Morton(HJM)模型、Ho-Lee模型和Hull-White模型。無套利模型將初始期限結構看作為已知量，並定義期限結構是如何演變的，這個模型主觀色彩較濃；並且其模型參數的估計必須依賴市場利率的歷史數據。隨機期限結構模型中都包含維納過程，表示短期利率受到的隨機沖擊，即利率水平是以一種隨機遊走的方式反映來自市場的沖擊，不考慮不同期限利率產品間交易存在的摩擦。
因而，無論從傳統的利率期限結構理論還是從現代的利率期限結構理論進行分析，資金在整個金融市場上的自由流動是形成完善的利率結構的基礎條件。

❸ 債券的期限結構的計算方法

目前流行的來期限結構計算方法大源都以附息債券的到期收益率作為計算的基礎,這並不是一個精確的演算法。本文提供了一種用固定利率債券收益率推導精確期限結構的方法,並說明了在當前環境下使用該方法的局限性。
【關鍵詞】：收益率;期限結構
【分類號】：F810.5
【DOI】：CNKI:SUN:ZGHC.0.2002-01-012
【正文快照】：
收益率期限結構(Term Structure of Yleld)是指在某一時點上,不同期限資金的收益率(Yield)與到期期限(Maturity)之間的關系。目前國內不少投資和研究機構大都以人民銀行和財政部統一的國債收益率計算公式為計算的基礎(見公式1)。該公式實際上是一個附息債券的到期收益率(Yield

❹ 什麼是利率期限結構我國國債市場上利率期限結構的計算方法是什麼

債券的利率期限結構是指債券的到期收益率與到期期限之間的關系。該結構可以通過利率期限結構圖表示，圖中的曲線即為收益率曲線。或者說，收益率曲線表示的就是債券的利率期限結構。

計算方法:http://www.chinabond.com.cn/chinabond/yjck/content.jsp?sId=771

如果我們可以在市場上找到足夠的即期利率，再加上其相應的期限就可以得到一系列的實數對，在給定一個模型形式之後就可以用統計的方法把這個期限結構模型估計出來。但是，實際上我們很難找到足夠的即期利率，因為市場上零息債券的數量很少。我們只能轉向對固定利率債券進行息票剝離的方法。此時又一個問題出現了－在關鍵的期限上（例如1年）未必有現金流，無法求得該即期利率，致使我們不能進行後續期限的息票剝離。為了解決這個問題，我們有必要預先設定利率期限結構的模型形式，
，其中y代表即期利率，θ代表期限。
根據債券的定價方法，對於某隻固定利率債券，我們可以先把它拆分成若干付息和還本的現金流，用上面假設的利率函數進行折現得到該債券的理論價格 ，當然理論價格 和市場價格P是有差別的，一般不會相等。用公式表示就是：

上式中， 表示債券i 的理論價格， 表示債券i 所包含的在未來時間t 發生的現金流， 表示與時間t對應的貼現函數值，可以通過上面的利率函數換算出來，Ф表示貼現函數的參數向量（或矩陣）， 是隨機誤差。
根據最小二乘法估計的要求，我們當然希望參數向量（矩陣）Ф應滿足使樣本券的定價誤差（理論價和實際價格的差別）最小。若以n只樣本債券得的總定價方差作為目標函數，Ф應滿足使 成立。其中n為樣本債券容量。這里，誤差的權重均為1/n，相當於我們認為各個樣本券的定價誤差都同等重要。我們也可以根據自己的理解為樣本券選擇合適的權重，如流動性、期限、風險權重。
接下來我們來看看如何設定利率期限結構的模型形式。
部分學者認為在不同的期限內，即期利率曲線形態不同，因此把整個利率期限結構分為幾段，每段的函數是不同的，此即為樣條（spline）法。根據函數形式的不同，利率期限結構的函數形態可分為多項式、指數等。綜合上面兩方面的考慮，期限結構的模型可以分為多項式樣條、指數樣條、B樣條、NS、NSS（NS的改進版）等。
對於採用多項式樣條和指數樣條的期限結構，遠端利率會隨著期限的增長呈迅速增長態勢，不太符合遠端利率相對平穩的實際情況，我認為不可取。我比較傾向於採用NS或NSS模型來描述中國的利率期限結構。當然，採用這兩種方法的時候，估計的過程需要用到非線性規劃，計算起來略嫌麻煩。

附：NS、NSS模型的具體形式

等號左邊為即期利率，右邊的 和 均為待估參數， 為待償期限。

❺ CIR模型的模式

在CIR模型中，債券價格還是利率方差的遞增的凹形函數。科克斯等人認為，較高的方差反映了未來實際生產機會具有較大的不確定性，因而未來的消費具有較大的不確定性，風險迴避投資者就會對債券定價較高，而它的某些收益與各種經濟狀況有關。總體而言，CIR模型認為，在大多數情況下，利率期限結構中包含著正值的期限溢價。根據該模型，期限結構曲線任何一點上收益率的變化都與曲線高一點上收益率的變化完全相關。此外，長期利率收斂於正常利率即前面公式中的平均值，因此長期利率可以被視為CIR模型期限結構所圍繞的核心。調整系數是一項重要的回歸參數，它告訴我們，長期利率在何種程度上迅速地向正常利率回歸。
科克斯—英格索爾—羅斯把他們的模型擴展到債券以外的其他證券——這些證券的償付取決於利率——如債券的期權和期貨合同。另外他們探討了期限結構的多因素模型。更新的CIR模型是兩因素的。兩因素模型認為，隨著時間的推移，短期利率將趨向長期利率水平。與單因素模型描述短期利率，認為短期利率趨向一個平均值不同，兩因素模型將利率的變化描述為兩種隨機過程，即短期利率的隨機過程和長期利率的隨機過程。在對諸如長期利率期權等相關證券定價時，這種形式很有用處。

❻ 什麼是CIR模型

CAE有限元分析數值模擬在汽車工業中的應用

汽車在結構設計階段，碰撞安全分析可以完全控制新車的安全風險。在初期概念設計階段，通過CFD計算可以方便地評估新車風阻系數等指標，而不用去做風洞試驗，可以節省很多時間和費用。
有限元科技的CAE咨詢能提供汽車工業行業全面的解決方案，包括CFD分析、動力學分析、耐久性分析及重要零部件的專項分析。

❼ 利率期限結構模型中怎麼區分哪些是均衡模型哪些是無套利模型

CAPM模型：均衡定價為基礎的模型；APT模型：以套利定價核因素模型為基礎的模型；專CAPM模型從形式上可以從屬單因素模型以及APT的方法得到一個類似的形式，其中單因素設定為市場組合。然而，這樣的推導實際上是單因素的APT模型。CAPM模型的基準模型是單因素的，但如果考慮多個復合一定條件的因素的話，可以得到多因素CAPM的均衡結果。同樣APT也可以是單因素的。

❽ 請問什麼是cir利率

CIR並不是利率，而是一種利率模型，全稱科克斯—英格索爾—羅斯（CIR）模型。
科克斯—英格索爾—羅斯（CIR）模型把期限結構視為一種隨機過程，它是利率的一種總體均衡模型。
一、CIR模型的基礎是，個人從消費單一商品中取得的預期效用達到最大化。在實現效用最大化過程中，每一個人選擇：
1、最佳消費水平；
2、財富中投資於每個生產過程的最佳比例；
3、財富中投資於各種或有債權債券的最佳比例。
然後，剩餘的財富按短期無風險利率進行投資，如果不存在剩餘，而是出現短缺， 則通過借款來彌補短缺。根據科克斯等人的觀點，隨著個人做出選擇，並實現效用最大化，短期利率和債券預期收益率會出現調整直至所有的財富都投資於實物生產為止。該均衡過程就被稱為總體均衡概念。CIR模型的特點是，對於所有期限的債券來說，風險—收益比例相同，套利是導致這種現象的力量。
二、CIR模型認為，利率圍繞一個平均值波動，如果利率偏離了平均值，它總是要回到平均值的。利率回到平均值的時間由模型中的調整速度描述。如果調整速度接近於1，利率將很快回到平均值。用△r表示利率的變化，r表示現行短期利率，R表示平均利率，a表示r的調整速度，δ表示期望值為0的誤差項，可以得到基本的單因素模型公式如下：
△r =a（R-r）+δ
通過重點分析純貼水金融工具，科克斯等人試圖勾畫出債券價格行為背後的隨機過程。在單一因素模型中，他們假設技術狀態用單一狀態變數來表示。他們發現，債券的實際價格是短期利率的遞減的凸形函數，這就是說，各種利率同步變化。此外，與復利的數學計量相符，債券價格是期限的遞減函數。更加令人感興趣的結論是，債券價格是利率與財富之間協方差的遞增函數。在協方差較大的條件下，財富值大，則利率高，債券價格低；財富值小，則利率低，債券價格高。這種理想的資產擁有正的邊際效用，因而影響著財富的價值。
在CIR模型中，債券價格還是利率方差的遞增的凹形函數。科克斯等人認為，較高的方差反映了未來實際生產機會具有較大的不確定性，因而未來的消費具有較大的不確定性，風險迴避投資者就會對債券定價較高，而它的某些收益與各種經濟狀況有關。總體而言，CIR模型認為，在大多數情況下，利率期限結構中包含著正值的期限溢價。根據該模型，期限結構曲線任何一點上收益率的變化都與曲線高一點上收益率的變化完全相關。此外，長期利率收斂於正常利率即前面公式中的平均值，因此長期利率可以被視為CIR模型期限結構所圍繞的核心。調整系數是一項重要的回歸參數，它告訴我們，長期利率在何種程度上迅速地向正常利率回歸。
科克斯—英格索爾—羅斯把他們的模型擴展到債券以外的其他證券——這些證券的償付取決於利率——如債券的期權和期貨合同。另外他們探討了期限結構的多因素模型。更新的CIR模型是兩因素的。兩因素模型認為，隨著時間的推移，短期利率將趨向長期利率水平。與單因素模型描述短期利率，認為短期利率趨向一個平均值不同，兩因素模型將利率的變化描述為兩種隨機過程，即短期利率的隨機過程和長期利率的隨機過程。在對諸如長期利率期權等相關證券定價時，這種形式很有用處。
三、期限結構的CIR模型的優點是它產生於經濟中的內在經濟變數和總體均衡。因此，它包含了風險迴避、時間消費偏好、財富限制、導致風險補償的因素和眾多的投資選擇。盡管該公式具有眾多優點，但是它太復雜，在估算經濟參數、風險參數和進行現實預測方面產生困難。使用CIR模型的研究者試圖簡化假設，並簡化該模型中包括的連續數學計算，可以推導出債券以及其他金融工具的定價公式。

❾ 什麼是cir利率

CIR模型認為，利率圍繞一個平均值波動，如果利率偏離了平均值，它總是要回到平均值的。利率回到平均值的時間由模型中的調整速度描述。如果調整速度接近於1，利率將很快回到平均值。用△r表示利率的變化，r表示現行短期利率，R表示平均利率，a表示r的調整速度，δ表示期望值為0的誤差項，可以得到基本的單因素模型公式如下：
△r=a（R-r）+δ
通過重點分析純貼水金融工具，科克斯等人試圖勾畫出債券價格行為背後的隨機過程。在單一因素模型中，他們假設技術狀態用單一狀態變數來表示。他們發現，債券的實際價格是短期利率的遞減的凸形函數，這就是說，各種利率同步變化。此外，與復利的數學計量相符，債券價格是期限的遞減函數。更加令人感興趣的結論是，債券價格是利率與財富之間協方差的遞增函數。在協方差較大的條件下，財富值大，則利率高，債券價格低；財富值小，則利率低，債券價格高。這種理想的資產擁有正的邊際效用，因而影響著財富的價值。