信用創造案例分析

① 2011四川會計從業資格考試《會計基礎》試題及答案

四川省2011年春季會計從業資格考試《財經法規與會計職業道德》試題

四川省2011年春季會計從業資格考試《財經法規與會計職業道德》試題

一、單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，本題型共20分。從每小題給出的四個備選答案中選出一個正確的答案，請將答案填寫在該大題前指定的答題處，否則不得分。）
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
B A A A D C D B D B
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
C A A C D C B C D C
1.（）頒布於1993年，是我國中介行業的第一部法律。
A.《會計法》
B.《注冊會計師法》
C.《總會計師條例》
D.《行政單位會計制度》
答案：B
2.根據《會計法》的規定，我國對會計工作實行的是（）原則下的政府主導型管理體制。
A統一領導、分級管理.
B.統一指導、分級控制
C.統一指導，分級管理
D.總體管理、分級控制
答案：A
3.會計機構和會計人員必須按照國家統一的會計制度的規定對原始憑證進行審核，發現不真實的原始憑證，正確的處理方法是（）。
A.有權不予接受，並向單位負責人報告
B.有權不予接愛，並向財務負責人報告
C.予以退回，要求原開具單位重新開具
D.予以退回，並要求按照國家統一會計制度的規定更正、補充
答案：A
解析：此題考核內容偏於《會計基礎》的原始憑證審核後的處理：對於不真實、不合法的原始憑證，會計機構和會計人員有權不予接受，並向單位負責人報告。 對於弄虛作假、營私舞弊、欺騙上級等違法亂紀行為，應依據法律規定，堅決拒絕執行，並向有關方面反映情況。
4.會計專業技術資格考試由財政部門組織實施，（）監督指導。
A.人力資源部門和社會保障部門
B.人力資源部門和國家審計部門
C.注冊會計師協會
D.人力資源部門和行業協會
答案：A
5．因違法違紀行為被吊銷會計從業資格證書的人員，自被吊銷之日起（）內，不得重新取得會計從業資格證書。
A.2年
B.3年
C.4年
D.5年
答案：D
6．「付款地」是支票的相對記載事項，當支票上沒有記載事項時，付款地為（）。
A.出票人的營業場所
B.出票人的依據
C.付款人的營業場所
D.付款人的住所
答案：C
7.一個單位是否單獨設置會計機構受到多種因素的影響，下列不是其影響因素的是（）。
A.單位規模的大小
B.經濟業務的繁簡
C.經營管理的要求
D.控製成本的考慮
答案：D
8.下列關於會計機構負責人的任職資格描述正確的是（）。
A．取得會計從業資格證書，且應具備會計師以上專業技術職務資格
B.取得會計從業資格證書，且應具備會計師以上專業技術職務資格或從事會計工作3年以上
C.取得會計從業資格證書，且應具備會計師以上專業技術職務資格或從事會計工作2年以上
D.取得會計從業資格證書，且應具備會計師以上專業技術職務資格或主管一個單位或單位內一個重要方面的財務會計工作3年以上
答案：B
9.根據會計從業資格證書管理的要求，持證人員離開會計工作崗位超過（）的，應當向原注冊登記的會計從業資格管理機構備案。
A.90日
B.3個月
C.1年
D.6個月
答案：D
10.在支付結算的基本原則中，既保護了存款人的合法權益，又加強了銀行辦理結算的責任的原則是（）。
A.恪守信用、履約付款
B.誰的錢進誰的賬，由誰支配
C.守法合規
D.銀行不墊款
答案：B
11.下列對現金的使用，符合現金收支基本要求的是（）。
A.開戶單位現金收 應當於當日送存開戶銀行，當日送存銀行有困難的，由單位負責人重新確定送存時間
B.開戶單位支付現金，可以自行直接從本單位庫存現金限額或現金收入中支付
C.不準用單位收入的現金按個人儲蓄方式存入銀行
D.如遇特殊需要，可以保留賬外公款
答案：C
12．對於非經營性的存款人違反規定支取現金應受到的處罰是給予警告並處以（）元的罰款。
A.1000
B.2000
C.3000
D.5000
答案：A
13對於增值稅中的小規模納稅人，以下認定標准正確的是（）。
A.從事貨物生產的納稅人，年應稅銷售額在50萬元以下的
B.從事貨物批發的納稅人，年應稅銷售額在50萬元以下的
C.從事貨物生產的納稅人，年應稅銷售額在80萬元以下的
D.從事貨物零售的納稅人，年應稅銷售額在100萬元以下的
答案：A
14下列關於發票的開具要求說法不正確的是（）。
A.開具發票應該字跡清楚、全部聯次一次性復寫或列印
B.任何單位不得轉借、轉讓、代開發票
C.已開具的發票存根聯和發票登記簿應當保存15年
D.民族自治地區在填寫發票時可在使用中文的同時使用當地通用的一種民族文字
答案：C
15.下列不屬於國家預算作用的是（）。
A.財務保證作用
B.反映監督作用
C.調節制約作用
D.維護國家政權的作用
答案：D
16.（）的徵收方式一般適用於稅收網路覆蓋不到或稅源很難控制的領域。
A.查定徵收
B.查驗徵收
C.代收代繳
D.定期定額徵收
答案：C
17.關於我國會計職業道德規范中的「堅持准則」，說法正確的是（）。
A.這里所說的「准則」是指會計准則
B.「熟悉准則」是基本要求
C.自覺抵制拜金主義的錯誤思想，是會計工作中做到堅持准則的思想基礎
D.「堅持准則」要求會計人員樹立「常在河邊走，就是不濕鞋」的道德品質
答案：B
18.下列關於臨時存款賬戶的開立和使用要求說法正確的是（）。
A.為了管理和使用基本建設資金，企業應開立臨時存款賬戶
B.臨時存款賬戶只收不付
C.注冊驗資賬戶屬於臨時存款賬戶
D.臨時存款賬戶的有效期最長不得超過1年
答案：C
19．納稅人被工商行政管理機關吊銷營業執照的，應當自營業執照被吊銷之日起（）日內，向原稅務機關登記機關申報辦理注銷登記。
A.30
B.20
C.10
D.15
答案：D
20.《預演算法》規定，預算年度（）。
A.自公歷1月1日起，到次年1月1日止
B.自公歷1月1日起，到6月30日止
C.自公歷1月1日起，到12月31日止
D.由各級預算編制部門自行確定
答案：C

二、多項選擇題（本題型共15小題，每小題2分，本題型共30分。從每小題給出的四個備選答案中選出兩個或兩個以上的正確答案，請將答案填寫在該大題前指定的答題處，否則不得分。不選、多選、少選、錯選均不得分。）
1 2 3 4 5 6 7 8
ABCD ABD ABC BCD AB ABD ABCD BC
9 10 11 12 13 14 15
AD ABCD ACD BC BCD BD ABCD
1.下列關於中國注冊會計師協會的職責描述正確的是（）。
A.對注冊會計師任職資格和執業情況進行年度檢查
B.組織推動會員培訓工作
C.協調行業內、外部關系
D.制定行業自律管理規范
答案：ABCD
2.對外報送的財務會計報告應當由（）簽字並蓋章。
A.財務部經理
B.單位法定代表人
C.出納
D.總會計師
答案：ABD
3.根據單位內部會計監督制度的基本要求，會計事項的相關人員的職責許可權應當明確，記賬人員與經濟業務事項、會計事項的（）實行職務分離。
A.審批人員
B.經辦人員
C.財物保管人員
D.財務分析人員
答案：ABC
4.下列屬於注冊會計師審計與內部審計的區別的是（）。
A.審計對象不同
B.審計獨立性不同
C.審計方式不同
D.審計職責和作用不同
答案：BCD
5.從事下列工作需要取得會計從業資格證的包括（）。
A.出納
B.會計機構內的會計檔案管理
C.醫院門診收費員
D.內部審計人員
答案：AB
6.在票據和結算憑證上，下列記載事項屬於一經填寫不得更改，更改後票據無效的有（）
A.票據的到期日
B.金額
C.出票人名稱
D.收款人名稱
答案：ABD
解析：票據金額、日期、收款人名稱不得更改，更改的票據無效。這三類記載事項，之所以不得更改，是因為這三類事項內容的變動直接影響了當事人的權利義務，特別是會直接影響票據基礎關系中債權人的合法權益。其中，票據金額的更改，會使有關的票據債權人應得的貨幣金額的數量發生變動；票據日期的更改，會影響票據債權人按時收取應得的款項；收款人名稱的更改，會使得原來的票據債權人喪失應收取的全部票據金額。因此，為了切實維護票據當事人的合法權益，防止其因為票據上記載事項的更改而受到侵害，因此，票據法規定了上述三類記載事項不得更改，並且明確了更改的法律後果是票據無效。
7.我國目前使用的人民幣非現金支付工具主要包括（）。
A.匯票
B.支票
C.本票
D.匯兌
答案：ABCD
8.下列關於商業匯票提示承兌的期限，描述正確的包括（）。
A.出票後定期付款的匯票自出票之日起1個月內
B.定日付款的匯票在匯票到期日前提示承兌
C.見票後定期付款的匯票自出票之日起1個月內
D.定日付款的匯票自出票之日起1個月內
答案：BC
9．下列稅種中，屬於流轉稅類的有（）。
A.增值稅
B.個人所得稅
C.企業所得稅
D.營業稅
答案：AD
10．減免稅是對稅率所作出的一種靈活延伸，它主要包括（）。
A.減稅
B.免稅
C.起征點
D.免徵額
答案：ABCD
11．下列屬於納稅申報方式的有（）。
A.直接申報
B.委託徵收
C.郵寄申報
D.簡易申報
答案：ACD
12.財政支出支付方式包括（）。
A.財政統一支付
B.財政直接支付
C.財政授權支付
D.財政分級支付
答案：BC
13.會計職業道德修養的方法包括（）。
A.形成正確的會計職業道德認知
B.不斷進行「內省」
C.要提倡「慎獨」精神
D.虛心向選進人物學習
答案：BCD
14.政府采購方式包括（）。
A.指定采購
B.公開招標
C.國外采購
D.詢價
答案：BD
15.政府采購應當遵循公開透明的原則，具體體現為（）。
A.公開的內容
B.公開的程序
C.公開的標准
D.公開的結果
答案：ABCD

三、判斷題（本題型共15題，每小題1分，本題型共15分。對於下列說法，認為正確的打「√」，錯誤的打「×」。請將答案填寫在該大題前指定的答題處，否則不得分。不答、錯答不得分也不扣分。）
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
× × × × × √ √ × × × × × × √ ×
1.各單位發生的經濟業務應當在依法設置的一套會計賬簿上登記、核算，針對企業需要，某此經濟業務也可以在法定會計賬簿之外，另外設置一套或多套賬簿進行登記，無需納入統一的法定賬簿中。（×）
2.存款人在同一營業機構撤銷原銀行結算賬戶後重新開立銀行結算賬戶時，重新開立的銀行結算賬戶可自開立之日起辦理付款業務。（×）
3．我國的會計法律制度由會計法律、會計部門規章和會計規范性文件三個層次構成。（×）
4.單位委託代理記賬機構辦理會計業務，則單位負責人不需要再對會計資料的真實性和完整性承擔責任（×）
5．在票據和結算憑證大寫金額欄內應該預印固定的「仟、佰、拾、萬、仟、佰、拾、元、角、分」字樣，以方便填寫。（×）
6．存款人更改名稱，但不改變開戶銀行及賬號的，應於5個工作日內向開戶銀行提出銀行結算賬戶的變更申請。（√）
7．在商業匯票的保證中，絕對記載事項包括保證和保證人簽章。（√）
8．個人所得稅的納稅辦法只有自行申報納稅一種。（×）
9．國有郵政、電信企業的郵票、郵單、話務、電報收據屬於行業發票。（×）
10．稅收保全措施是指當事人不履行法律、行政法規規定的義務，有關國家機關告誡和限期繳納無效的情形下，採用法定的強制手段，強迫當事人履行義務的行為。（×）
11．國家預算是國家在一定期間內預定的財政收支計劃，作為一種收支計劃它不具有法律效力。（×）
12．會計法律制度與會計職業道德的性質不同，會計法律制度具有自律性、會計職業道德具有他律性。（×）
13．所有的企業和事業單位任用會計人員都應當實行迴避制度。（×）
14．會計人員接受繼續教育，每年接受培訓（面授）的時間累計不少於24小時。（√）
15．普通發票一般為三聯：第一聯為存根聯，由開票方作為記賬原始憑證。（×）

四、簡答題（本題型共3小題，每小題5分，本題型共15分。）
1．簡述商業匯票的絕對記載事項和相對記載事項。
答案：商業匯票的絕對記載事項（7項）——必須記載的事項，欠缺之一的商業匯票無效：
（1）表明「商業承兌匯票或銀行承兌匯票」的字樣。
（2）無條件支付的委託，這是匯票的支付文句，即須表明出票人委託付款人支付匯票金額是不附加任何條件的。如果匯票附有條件，則匯票無效。
（3）確定的金額。
（4）付款人名稱；
（5）收款人名稱；
（6）出票日期；
（7）出票人簽章。
商業匯票的相對記載事項
付款日期——匯票上未記載付款日期的，為見票即付；
付款地 ——匯票未記載付款地的，付款人的營業場所、住所或者經常居住地為付款地；
出票地 ——匯票未記載出票地的，出票人的營業場所、住所或者經常居住地為出票地。
2．簡述政府采購的功能。
答案：（1）節約財政支出，提高采購資金的使用效益；（2）強化宏觀調控；（3）活躍市場經濟；（4）推進反腐倡廉；（5）保護民族產業。
3.簡述會計職業道德教育的含義和內容。
答案：
會計職業道德教育是指根據會計工作的特點，有目的、有組織、有計劃地對會計人員施加系統的會計職業道德影響，促使會計人員形成會計職業道德品質，履行會計職業道德義務的活動。
（1）職業道德觀念教育。
（2）職業道德規范教育。
（3）職業道德警示教育。

五、案例分析題（本題型共兩題，共20分。其中，第一題10分，第二題10分。）
1．中易公司是一家上市公司，以空調生產和銷售為主要經營業務，受天氣的影響，2010年，市場對空調的需求急劇下降，公司的產品出現滯銷，年末編制的利潤表中顯示當年虧損1000萬，公司總經理李某在了解到上述情況後，為了穩住公司的股票價格，指使財務經理楊某對財務數據進行調整，增開了500萬的銷售發票（銷售尚未發生）。同時，將會計處理方法中的固定資產的折舊方法臨時做了變更，經過調整折舊費用下降200萬，該項變更並未在財務報告中做任何說明。經調整，當年公司由虧損變成了盈利。公司財務報告經過董事長張某等相關人員簽字後對外報送。
公司的造假行為於2012年3月被揭露，董事長張某稱「財務報告由財務經理和總經理串通偽造的」，自己沒有參與，因此不需要承擔法律責任。
請根據現行有關規定，回答下列問題：
（1）中易公司總經理李某的做法是否正確？《會計法》中對相關行為應承擔的法律責任是如何規定的？
答案：不正確。李某的行為屬於授意、指使、強令會計機構、會計人員及其他人員偽造、變造會計憑證等違法行為。
應當承擔的法律責任：（1）構成犯罪的依法追究刑事責任；（2）可處以5000元以上5萬元以下的罰款。
（2）楊某開具500萬元銷售發票的行為是否正確？如果不正確，這種做法違反了發票開具要求中的哪項規定？
答案;不正確。
違反了「單位和個人應在發生經營業務確認營業收入時作出開具發票的規定，未發生的經營業務，一律不得開具發票」。
（3）楊某變更會計處理方法是否符合法律規定？《會計法》中對會計處理方法變更的規定是什麼？
答案：不符合規定。
規定：各單位採用的會計處理方法前後各期應當保持一致，不得隨意變更；確有必要變更的，應當按照國家統一的會計制度的規定進行變更，並將變更的原因、情況及影響，在財務報告中予以說明，以便於會計資料使用者了解會計處理方法變更及其對會計資料影響的情況。
（4）董事長張某為自己的辯護理由是否成立？說明原因。
答案：不成立。
根據規定，單位負責人要對本單位的會計工作和會計資料的真實性、完整性負責。
2．成都康和公司在2011年發生以以下業務：
（1）材料采購人員甲持轉賬支票一張到北京采購材料，經多方考察，最終與北京的W公司簽訂了采購合同，W公司按照合同按時發貨後，甲將轉賬支票交給對方以進行材料價款的結算。
（2）康和公司收到一張已承兌的商業匯票，匯票上記載的出票日期為「2011年3月15日」，到期日為出票後三個月，2011年6月16日，公司財務人員持該商業匯票到銀行辦理收款，銀行以票據填寫不正確為由拒絕辦理。
（3）為擴大生產規模，康和公司新購買一台生產設備，設備價款300萬元，公司擬背書一張款到期的商業匯票以支付貨款。匯票金額為500萬元。在背書時，公司在票據的背面進行了簽章，並記載了被背書人的名稱。由於實際支付的貨款小於匯票金額，公司在背書欄註明「僅背書300萬」的字樣，隨即交給設備供應商。
（4）康和公司向F公司銷售貨物一批，對方希望用2個月的商業匯票來結算，由於是第一次合作，康和公司要求F公司為票據提供保證。F公司找到A公司和V公司，經協商，兩家公司願意為F公司的商業匯票提供擔保，並按照規定辦理了擔保事宜。匯票到期，由於F公司資金周轉困難，無法按時支付匯票金額，康和公司找到了A公司，要求A公司代為償付所有貨示，A公司認為，B公司也是保證人，自己不應該承擔所有責任，於是只支付了一半貨款，拒絕了剩餘款項的支付。
請根據現行有關規定，回答下列問題：
（1）康和公司使用轉賬支票支付該筆材料價款的做法是否正確？請做出判斷並說明原因。
答案：不正確。
根據現行規定，支票只限於同城使用，不能異地使用。
（2）銀行拒絕辦理商業匯票的付款是否正確？如果正確，說明銀行拒絕辦理的法律依據。如果票據填寫錯誤請做出正確的填寫。
答案：正確。
發票日期必須使用中文大寫。
正確的寫法是：貳零壹壹年參月壹拾伍日
（3）什麼叫商業匯票背書？公司在背書欄註明「僅背書300萬」的做法是否正確？說明原因。
答案：商業匯票背書是指以轉讓商業匯票權利或者將一定的商業匯票的權得授予他人行使為目的，按照法定的事項和方式在商業匯票背面或粘單上記載有關事項並簽章的票據行為。
「僅背書300萬」不正確。部分背書，該背書無效。
（4）A公司拒絕支付另一半貨款的做法是否正確？康和公司要求A公司支付所有貨款的做法是否符合法律規定？說明原因。
答案：不正確。
符合規定。因為商業匯票的保證為多個保證人的，保證人之間承擔連帶責任，持票人可以不分先後向保證人中的一個或者數人或者全體就全部票據金額及有關費用行使票據權利，其所有保證人不得拒絕。

② 請問經濟高手，外資大量流入的時候，是怎麼造成過度信用創造的能給我分析一下過程嗎

外資大量流入，創造了虛假的經濟繁榮，景氣指數飆升，銀行放貸增加。

③ 信用創造論的信用創造論概述

該理論繼承和發展了古典學派關於商業銀行信用媒介論的觀點，認為銀行的功能在於為社會創造信用，銀行能夠通過存款進行貸款，且能用貸款的方式創造存款，銀行通過信用的創造能夠為社會創造新的資本，信用就是資本，信用能夠形成資本。銀行的本質在於創造信用。作為近代信用創造論的繼承者合代表人物馬克魯德在他的《信用的理論》一書中認為「銀行及銀行業者的本質是信用的創造和發行，所以銀行絕不是借貸貨幣的店鋪，而是信用的製造廠」。信用創造資本，信用就是貨幣，銀行具有無限創造信用的能力。到了二十世紀二十年代，信用創造論的代表人物提出了獨特的觀點，德國金融理論學者阿伯特.韓在1920年出版的《銀行信用之國民經濟理論》中，指出信用就是貨幣，從生產和分配的領域論述信用形成資本。
約翰·勞認為，國家擁有的貨幣多，創造就業的機會就多，就能增加國民財富。他相信貨幣具有積極的力量，信用擴大，貨幣增加，就能促使工商業發展。英國銀行家亨利·桑頓(Henry Thomton)認為「商品的價格決定於商品的供求比例和通貨的供求比例，商品增多對銀行券的需求擴大，銀行券增多對商品的需求擴大，所以當銀行券增多而商品對銀行券的需求未擴大時，就必然使物價隨之上漲。物價上漲，工資缺乏彈性，一方面刺激生產，另一方面制約消費，從而造成作為資本的商品增多」。
熊波特認為是科學技術進步，新產品，新工藝，新材料的出現引起生產要素的重新組合，從而產生對銀行信用的需求。他在1912年出版的《經濟發展理論》中，專門分析信用與資本形成過程，其信用創造論置於他的「創新理論」中。即通過信用擴張創造資本，實現創新。此外，他還把信用擴張與經濟周期理論聯系在一起，也是他的先見之明。

④ 為什麼《信用創造，貨幣供求與經濟結構》是一本必讀書

如果說不少交易員通過閱讀《第一排》而躲過了2013年的錢荒，那麼《信用創造、貨幣供求與經濟結構》則是理解央行思路的最新參考。
作者：季天鶴，作者為萬門大學CFO，央行觀察特約專欄作家就職於人行貨政司和貨政二司的李斌和伍戈的新書《信用創造、貨幣供求與經濟結構》於2014年12月出版。該書是繼貨政司副司長孫國峰的《第一排》之後在同一方向上的新探索。如果說不少交易員通過閱讀《第一排》而躲過了2013年的錢荒，那麼《信用創造、貨幣供求與經濟結構》則是理解央行思路的最新參考。人民銀行的分析框架和市場框架並不相同，只需打開《貨幣政策執行報告》和券商的分析報告即可發現。原因當然很多，但或許有兩條比較重要，一是央行了解自己的口徑而外界並不了解，比如作為法定準備金計算基數的「一般存款」的數量和會計具體科目，以及超額准備金的數量等。二是對於央行網站上每月公布的統計報表，市場雖然和央行有同樣的信息集，但解讀方法並不相同，而閱讀人民銀行發表的論文和專著，則可以在一定程度上幫助大家。《信用創造、貨幣供求與經濟結構》系統地總結了央行在先前披露在報告中的零散分析，特別是在貨幣創造，離岸人民幣，以及貨幣與物價和產出的關系這三方面。在貨幣創造方面，作者沿襲了孫國峰先生的框架，使用資產負債表的分析方法，明確批駁了市場流行的諸如「提高法定準備金率會使准備金總量增加」、「吸收存款以發放貸款」、「為滿足法定準備金需要而吸收存款」等觀點。此外，作者還著重分析了同業業務如何影響貨幣的創造，細化了發表在2013年3季度《貨幣政策執行報告》關於貨幣創造的同業渠道的分析，對於深入認識銀行間市場和實體經濟融資的資金價格有非常大的幫助。在離岸人民幣方面，作者採取了和中國銀行王永利先生相同的清算視角分析，指出離岸人民幣存款是以境內央行和銀行共同作為「央行」的境外銀行信用創造的結果，境外存款匯入境內對境內貨幣量的影響由當前三種清算模式所決定。清算行模式下的資金流出和境內居民春節前提取大量現金的情形相似，代理行模式和銀行存款流入余額寶的情形相近，而NRA模式則和銀行間季末拉存款或本行內存款轉帳的情形相近，因此在分析時需要具體情況具體分析。在貨幣與物價和產出的關系方面，作者致力於解釋高M2/GDP和低通貨膨脹率這兩個看似矛盾的現象，觀點沿襲了央行一貫的關於融資結構以及高儲蓄率的觀點，即銀行融資本身創造貨幣，而無中介的融資在創造信用的同時並不創造新貨幣而僅是貨幣的轉移，高儲蓄率減少貨幣流轉而使當期新增貨幣和GDP脫鉤，而儲蓄存款不能為融資方提供資金會加劇融資方對銀行體系的需求。此外，作者還指出，投資拉動型增長產生了對信貸的大量需求，在貨幣上便體現為高貨幣增長率和貨幣量。對於低通貨膨脹率，作者認為存在兩個市場，即競爭性部門和壟斷性部門，前者多用CPI衡量，增長率較低，但後者則價格上漲明顯，大量貨幣在壟斷部門流動從而抬高價格，而為購買更高價格的壟斷產品則形成更多儲蓄從而擴大貨幣量，造成競爭性部門的價格增長乏力。從更深層次來看，作者其實是在探討央行是否應該考慮資產價格作為貨幣政策制定的考慮因素。更高的資產價格一方面會造成傳統的財產效應，以及對投資品供給的帶動，另一方面也會吸引更多資金流入，而後者對貨幣結構存在直接影響，應予以注意。補充和疑問或許有三點。首先，關於貨幣創造的渠道，作者沿襲傳統分析方法，從貸款、購匯和購買債券的角度分析問題，而更基礎的角度或許是直接從資產和負債的變化來看，即銀行一種資產的產生，對應的是另一種資產的減少，還是銀行自身負債的增加。若是前者，則沒有新增貨幣，而後者則會產生新貨幣。通過列舉具體的金融產品，很容易被產品蒙蔽，例如作者自己也提到，銀行購買其它銀行的資產不會派生貨幣，而是銀行之間超額准備金的轉移，但在關於銀行同業渠道創造貨幣時，作者又描述了銀行間買入返售交易如何創造新貨幣。所以，具體分析產品會有一定局限，畢竟產品層出不窮，但一旦抓住資產和負債的變化則會清晰很多。第二點是關於影子銀行的。作者雖然論述了影子銀行對貨幣供應量的影響，提出如果沒有對商業銀行負債方的存款貨幣數量造成影響，則該影子銀行沒有創造貨幣。但影子銀行真正的問題是擴大了貨幣的范圍，如同我的余額寶份額遠超我的銀行存款一樣，因為余額寶份額和銀行存款一樣容易用於支付。如果余額寶也像米什金描述的銀行一樣，投資債券，再從其他人那裡吸入銀行存款成為份額，那麼余額寶就實現了信用擴張，創造了余額寶份額，亦即影子銀行的貨幣。影子銀行的關鍵在於以商業銀行存款作為自己的准備金，因此即使原有的商業銀行存款不變，影子銀行會擴張出新的貨幣。第三點是關於離岸人民幣的。作者描述了離岸人民幣的存款派生模式，在該模式中，企業存入人民幣存款形成境外銀行持有的資產，銀行保留部分資產作為准備金，剩餘資產貸出，從而通過貨幣乘數形成存款派生。但作者自己也在第三章提到，創造貨幣並非要在一家銀行進行多次存款和貸款業務才能實現，更非諸多單個銀行匯集為銀行總體業務而產生的奇妙效果。那麼離岸銀行是否需要多次流傳才能派生存款，便成為了本書沒有回答的問題。最後，非常感謝李斌和伍戈二位作者在書中展現的精彩分析，也希望這本書能夠給更多的讀者帶來新的啟發。

⑤ 人們怎樣運用宏觀經濟信息來做出投資決策的

從長期來看，一家上市公司的投資價值歸根結底是由其基本面所決定的。影響投資價值的因素既包括公司凈資產、盈利水平等內部因素，也包括宏觀經濟、行業發展、市場情況等各種外部因素。在分析一家上市公司的投資價值時，應該從宏觀經濟、行業狀況和公司情況三個方面著手，才能對上市公司有一個全面的認識。
一、宏觀經濟分析

<1>宏觀經濟運行分析

證券市場歷來被看作「國民經濟的晴雨表」，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。只有把握好宏觀經濟發展的大方向，才能較為准確的把握證券市場的總體變動趨勢、判斷整個證券市場的投資價值。宏觀經濟狀況良好，大部分的上市公司經營業績表現會比較優良，股價也相應有上漲的動力。

為了把握國內宏觀經濟的發展趨勢，投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變數給予關注。

A．國內生產總值GDP

國內生產總值是一國（或地區）經濟總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經濟發展狀況的主要指標。通常而言，持續、穩定、快速的GDP增長表明經濟總體發展良好，上市公司也有更多的機會獲得優良的經營業績；如果GDP增長緩慢甚至負增長，宏觀經濟處於低迷狀態，大多數上市公司的盈利狀況也難以有好的表現。我國經濟穩定快速增長，2006年GDP同比增長10.7%；07年一季度GDP同比增長率達到了11.1%。近一兩年來，上市公司業績的快速增長正是處於宏觀經濟持續向好、工業企業效益整體提升大背景下的增長，中國經濟的快速增長為上市公司創造了良好的外部環境。

B．通貨膨脹

通貨膨脹是指商品和勞務的貨幣價格持續普遍上漲。通常，CPI（即居民消費價格指數）被用作衡量通貨膨脹水平的重要指標。溫和的、穩定的通貨膨脹對上市公司的股價影響較小；如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內持續，且經濟處於景氣階段，產量和就業都持續增長，那麼股價也將持續上升；嚴重的通貨膨脹則很危險，經濟將被嚴重扭曲，貨幣加速貶值，企業經營將受到嚴重打擊。除了經濟影響，通貨膨脹還可能影響投資者的心理和預期，對證券市場產生影響。CPI也往往作為政府動用貨幣政策工具的重要觀測指標，今年以來我國CPI高位運行，因此在每月CPI數據公布前後，市場也普遍預期政府將會採取加息等措施來抑制通貨膨脹，引發了股市波動。

C．利率

利率對於上市公司的影響主要表現在兩個方面：第一，利率是資金借貸成本的反映，利率變動會影響到整個社會的投資水平和消費水平，間接地也影響到上市公司的經營業績。利率上升，公司的借貸成本增加，對經營業績通常會有負面影響。第二，在評估上市公司價值時，經常使用的一種方法是採用利率作為折現因子對其未來現金流進行折現，利率發生變動，未來現金流的現值會受到比較大的影響。利率上升，未來現金流現值下降，股票價格也會發生下跌。

D．匯率

通常，匯率變動會影響一國進出口產品的價格。當本幣貶值時，出口商品和服務在國際市場上以外幣表示的價格就會降低，有利於促進本國商品和服務的出口，因此本幣貶值時出口導向型的公司經營趨勢向好；進口商品以本幣表示的價格將會上升，本國進口趨於減少，成本對匯率敏感的企業將會受到負面影響。當本幣升值，出口商品和服務以外幣表示的價格上升，國際競爭力相應降低，一國的出口會受到負面影響；進口商品相對便宜，較多採用進口原材料進行生產的企業成本降低，盈利水平提升。

目前，人民幣正處於漸進的升值進程中，出口導向型公司特別是議價能力弱的公司盈利前景趨於黯淡，亟待產業升級，提高利潤率和產品的國際競爭力；需要進口原材料或者部分生產部件的企業，因其生產成本會有一定程度的下降而受益；國內的投資品行業能夠享受升值收益也會受到資金的追捧。人民幣小幅升值，房地產、金融、航空等行業將直接受益，而對紡織服裝、家電、化工等傳統出口導向型行業而言則帶來負面影響。

<2>宏觀經濟政策分析

在市場經濟條件下，國家用以調控經濟的財政政策和貨幣政策將會影響到經濟增長的速度和企業經濟效益，進而對證券市場產生影響。

A．財政政策

財政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉移支付制度等。其種類包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

具體而言，實施積極財政政策對於上市公司的影響主要有以下幾個方面：

———減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。這將會直接增加微觀經濟主體的收入，促進消費和投資需求，從而促進國內經濟的發展，改善公司的經營業績，進而推動股價的上漲。

———擴大財政支出，加大財政赤字。這將會直接擴大對商品和勞務的總需求，刺激企業增加投資，提高產出水平，改善經營業績；同時還可以增加居民收入，使其投資和消費能力增強，進一步促進國內經濟發展，此時上市公司的股價也趨於上漲。

———減少國債發行（或回購部分短期國債）。國債發行規模縮減，使市場供給量減少，將導致更多的資金轉向股票，推動上市公司股價的上漲。

———增加財政補貼。財政補貼往往使財政支出擴大，擴大社會總需求、刺激供給增加，從而改善企業經營業績，推動股價上揚。

實施擴張性財政政策有利於擴大社會的總需求，將刺激經濟發展，而實施緊縮性財政政策則在於調控經濟過熱，對上市公司及其股價的影響與擴張性財政政策所產生的效果相反。

B．貨幣政策

貨幣政策是政府為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關於貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本准則。其調控作用主要表現在：通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡；通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹；調節國民收入中消費與儲蓄的比例；引導儲蓄向投資的轉化並實現資源的合理配置。

貨幣政策的工具可以分為一般性政策工具（包括法定存款准備金率、再貼現政策、公開市場業務）和選擇性政策工具（包括直接信用控制、間接信用指導等）。如果市場物價上漲、需求過度、經濟過度繁榮，被認為是社會總需求大於總供給，中央銀行就會採取緊縮貨幣的政策以減小需求。反之，央行將採用寬松的貨幣政策手段以增加需求。

———法定存款准備金政策。央行通過調整商業銀行上繳的存款准備金率，改變貨幣乘數，控制商業銀行的信用創造能力，最終影響市場的貨幣供應量。如果央行提高存款准備金率，將使貨幣供應量減少，市場利率上升，投資和消費需求減少，對公司經營產生負面影響，公司股價將趨於下跌。

———再貼現政策。再貼現政策指央行對商業銀行用持有的未到期票據向央行融資所作的政策規定，一般包括再貼現率的確定和再貼現的資格條件。當經濟過熱時，中央銀行傾向於提高再貼現率或對再貼現資格加以嚴格審查，導致商業銀行資金成本增加，市場貼現利率上升，社會信用收縮，市場貨幣供應量相應減少，證券市場上市公司的股價走勢趨於下跌。

———公開市場業務政策。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，央行將會大量購進有價證券，使貨幣供應量增加，推動利率下調，資金成本降低，從而刺激企業和個人的投資和消費需求，使得生產擴張，公司利潤增加，進而推動證券市場公司股價上漲。

近年來，我國一直堅持實施穩健的財政政策和貨幣政策，維持經濟持續穩定發展，防止出現「大起大落」。近期召開的國務院常務會議提出，當前要繼續堅持實施穩健的財政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩中適度從緊。流動性過剩問題已經成為當前我國經濟運行中的突出矛盾，「穩中適度從緊」貨幣政策的提出在於要努力緩解流動性過剩矛盾。

二、行業分析

由於所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，我們需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險。

<1>行業與經濟周期

宏觀經濟的運行呈現周期性特點，一個經濟周期包括繁榮、衰退、蕭條、復甦四個階段。由於不同行業對於經濟周期的敏感性不同，其業績可能會出現比較大的差異。根據行業與經濟周期變動關系，可將行業分為增長型行業、周期型行業和防守型行業。增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關，主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務實現增長，如高科技行業；周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關，如鋼鐵業、耐用品及高檔消費品行業；防守型行業的產品需求相對穩定，受經濟周期的影響小，如食品業和公用事業。

<2>行業生命周期

通常，行業的生命周期分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。一般而言，處於幼稚期的公司比較適合投機者和創業投資者；處於成長期的行業，其增長具有明確性，投資者分享行業成長、獲取較高投資回報的可能性比較高。

根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對於經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處於成長期和成熟期的行業。

此外，一個行業的興衰還會受到技術進步、產業政策、產業組織創新、社會習慣的改變和經濟全球化等因素的影響。行業內部的競爭結構也決定了競爭的激烈程度，根據哈佛商學院教授邁克爾·波特所提出的波特五力模型，行業內現有的競爭、潛在進入者的威脅、替代品的威脅、買方討價還價的能力和供應方討價還價的能力這五種基本競爭力量決定了行業競爭的激烈度以及收益率水平。

三、公司分析

對於上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所佔市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。

<1>公司基本面分析

A．公司行業地位分析

在行業中的綜合排序以及產品的市場佔有率決定了公司在行業中的競爭地位。行業中的優勢企業由於處於領導地位，對產品價格有很強的影響力，從而擁有高於行業平均水平的盈利能力。

B．公司經濟區位分析

經濟區位內的自然和基礎條件包括礦業資源、水資源、能源、交通等等，如果上市公司所從事的行業與當地的自然和基礎條件相符合，更利於促進其發展。區位內政府的產業政策對於上市公司的發展也至關重要，當地政府根據經濟發展戰略規劃，會對區位內優先發展和扶植的產業給予相應的財政、信貸及稅收等方面的優惠措施，相關產業內的上市公司得到政策支持的力度較其他產業大，有利於公司進一步的發展。

C．公司產品分析

提供的產品或服務是公司盈利的來源。產品競爭能力、市場份額、品牌戰略等的不同，通常對其盈利能力產生比較大的影響。一般而言，公司的產品在成本、技術、質量方面具有相對優勢，更有可能獲取高於行業平均盈利水平的超額利潤；產品市場佔有率越高，公司的實力越強，其盈利水平也越穩定；品牌已成為產品質量、性能、可靠性等方面的綜合體現，擁有品牌優勢的公司產品往往能獲取相應的品牌溢價，盈利能力也高於那些品牌優勢不突出的產品。分析預測公司主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，也能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。

D．公司經營戰略與管理層

公司的經營戰略是對公司經營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規劃，直接關系著公司未來的發展和成長。管理層的素質與能力對於公司的發展也起著關鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領公司不斷進取發展。

投資者要尋找的優秀公司，必然擁有可長期持續的競爭優勢，具有良好的長期發展前景。這也正是最著名的投資家巴菲特所確定的選股原則。以巴菲特投資可口可樂公司股票為例，他所看重的是軟飲料產業發展的美好前景、可口可樂的品牌價值、長期穩定並能夠持續增長的業務、產品的高盈利能力以及領導公司的天才經理人。1988年至2004年十七年間，可口可樂公司股票為巴菲特帶來541%的投資收益率。

<2>公司財務分析

公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。上市公司公布的財務報表主要包括資產負債表、利潤表和現金流量表。資產負債表反映的是公司在某一特定時點（通常為季末或年末）的財務狀況，反映了該時點公司資產、負債和股東權益三者之間的情況；利潤表反映的是公司在一定時期的生產經營成果，反映了公司利潤的各個組成部分；現金流量表則反映公司一定時期內現金的流入流出情況，表明公司獲取現金和現金等價物的能力。我們通常採用財務比率分析，用公司財務報表列示的項目之間的關系揭示公司目前的經營狀況。

A．償債能力分析

———流動比率

流動比率=流動資產/流動負債

流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產越多，流動負債越少，公司的短期償債能力越強。一般認為，流動比率應該大於2；但絕對數值並不能解釋所有的問題，在運用這項指標的時候，，應該將公司的流動比率與行業平均水平、本公司近年來的流動比率進行比較。

———速動比率

速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力；不同的是在計算時，將存貨從流動資產中進行了扣除，因為在流動資產中存貨的變現能力最差。一般認為，速動利率應該大於1；同流動比率的運用一樣，需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。

———資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額*100%

資產負債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產中借貸資金所佔的比例。資產負債率較低，說明公司長期償債能力較高，財務風險相對較低。不過，資產負債率過低也會使公司不能充分利用財務杠桿，影響到盈利能力。一般認為資產負債率在50%較為合理，但這也並非定式，不同行業的公司資產負債率通常也不太一樣。

———利息保障倍數

利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用

利息保障倍數反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數，也是用於判斷公司長期償債能力的指標。利息保障倍數越高，公司支付利息的能力越強。一般認為，利息保障倍數應該大於2，但同時也應該注意同行業平均水平、公司歷史水平的比較。

B．營運能力分析

———存貨周轉率

存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨

其中：平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2

存貨在流動資產中所佔比重比較大，其流動性對公司的流動比率有很大的影響。存貨周轉率用於衡量存貨的變現能力強弱。一般而言，存貨周轉率越大，存貨周轉速度越快，存貨的佔用水平越低，變現能力越強。不同行業的存貨周轉率會有不同的表現，在運用此指標時也應該同行業平均水平、公司歷史水平進行比較。

———應收賬款周轉率

應收賬款周轉率=主營業務收入/平均應收賬款

其中：平均應收賬款=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2

應收賬款周轉率反映的是年度內應收賬款轉為現金的平均次數，用以衡量公司應收賬款的變現能力。一般而言，應收賬款周轉率越高，公司應收賬款的收回越快。

———總資產周轉率

資產周轉率=主營業務收入/平均資產總額

其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2

資產周轉率反映公司資產總額的周轉速度，周轉越快，公司銷售能力越強。公司如果採用薄利多銷的策略，資產周轉率會比較高；如果公司主要依靠單位產品的邊際利潤來創造收益，資產周轉率相對就較低。

C．盈利能力分析

———主營業務毛利率

主營業務毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入*100%

主營業務毛利率表示每一元的主營業務收入扣除主營業務成本後所帶來的利潤額。可以通過與行業平均毛利率的比較，一定程度揭示公司的成本控制及定價策略。

———主營業務凈利率

主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100%

主營業務凈利率表示每一元主營業務收入所帶來的凈利潤，反映了公司主營業務收入的收益水平。一般而言，凈利率越高，公司的盈利能力越強。

———資產收益率（ROA）

資產收益率=凈利潤/平均資產總額*100%

其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2

資產收益率反映公司資產的綜合利用效率，比率越高，表明公司資產的利用效率越高，利用資產獲利的能力越強。

———凈資產收益率（ROE）

凈資產收益率=凈利潤/年末凈資產*100%

凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，是在考慮了負債經營因素後的資本回報率。

通過財務分析，不僅可以幫助投資者更好的了解上市公司的經營狀況，還有助於發現上市公司經營中存在的問題或者識別虛假會計信息。在藍田股份案例分析中，劉姝威教授就運用財務分析方法揭露了藍田股份提供虛假會計報表的真相：2000年藍田股份流動比率和速動比率分別是0.77和0.35，說明藍田股份短期可轉換成現金的流動資產不足以償還到期流動負債，扣除存貨後僅能償還35%的到期流動負債；其流動比率和速動比率分別低於同業平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍田股份的固定資產周轉率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小於1，其償還短期債務能力越來越弱。再結合公司銷售收入、現金流量、資產結構的分析（在此不一一贅述），劉姝威教授得出藍田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項成本和費用後，公司沒有凈收入來源；不能創造足夠的現金流量以維持正常經營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息。

<3>公司估值方法

進行公司估值的邏輯在於「價值決定價格」。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。

A．相對估值方法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（PE）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：

市盈率=每股價格/每股收益

市凈率=每股價格/每股凈資產

EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

（其中：企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資）

運用相對估值方法所得出的倍數，用於比較不同行業之間、行業內部公司之間的相對估值水平；不同行業公司的指標值並不能做直接比較，其差異可能會很大。相對估值法反映的是，公司股票目前的價格是處於相對較高還是相對較低的水平。通過行業內不同公司的比較，可以找出在市場上相對低估的公司。但這也並不絕對，如市場賦予公司較高的市盈率說明市場對公司的增長前景較為看好，願意給予行業內的優勢公司一定的溢價。因此採用相對估值指標對公司價值進行分析時，需要結合宏觀經濟、行業發展與公司基本面的情況，具體公司具體分析。

與絕對估值法相比，相對估值法的優點在於比較簡單，易於被普通投資者掌握，同時也揭示了市場對於公司價值的評價。但是，在市場出現較大波動時，市盈率、市凈率的變動幅度也比較大，有可能對公司的價值評估產生誤導。

B．絕對估值方法

股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。

股利折現模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。

如果將Dt定義為代表自由現金流，股利折現模型就變成了自由現金流折現模型。自由現金流是指公司稅後經營現金流扣除當年追加的投資金額後所剩餘的資金。

與相對估值法相比，絕對估值法的優點在於能夠較為精確的揭示公司股票的內在價值，但是如何正確的選擇參數則比較困難。未來股利、現金流的預測偏差、貼現率的選擇偏差，都有可能影響到估值的精確性。

<4>新情況帶來的新問題

自2006年以來，上市公司的業績出現快速增長，證券市場也隨之走強。上市公司業績高增長的原因，主要是上市公司分享中國經濟高速增長的成果，在產業升級、消費升級、出口增長的拉動下，企業效益、管理水平等方面都有了明顯的提高。但一些非可持續性因素也對上市公司業績產生了推動作用，如新會計准則的實施導致上市公司會計核算方式發生變化，造成會計利潤的波動，在當前經濟環境下對其業績產生正面影響；投資收益的大幅增加助推上市公司業績高增長。

A．新會計准則的影響

在新會計准則的影響方面，對於金融資產和投資性房地產的劃分核算最為證券市場所關注。以上市公司持有的法人股為例，在股權分置改革前主要以賬面價值（歷史成本法）計量，限售期結束後獲准上市流通的法人股將以公允價值———二級市場價格計量。目前相關股份的二級市場價格普遍高於其賬面價值，會計准則的調整將使持有法人股股權的上市公司所有者權益大幅增加，且在未來出售相關股份時還將給公司帶來當期收益的大幅增加。

按照新會計准則，投資性房地產的計量可以採用成本模式或公允價值模式兩種模式中的一種，一旦確定不得隨意更改。從原有成本模式轉為公允價值模式的，公允價值與原賬面價值的差額調整留存收益；採用公允價值計量的，不計提折舊或攤銷，以資產負債表日其公允價值調整賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益。若採用公允價值模式計量，擁有較多投資性房地產的上市公司業績將更多的受到房地產市場價格的波動影響。

新會計准則的採用並不會從本質上改變一個公司的價值，在市盈率、市凈率等相對估值法盛行的情況下，由於會計准則的調整可能會帶來公司每股收益、每股凈資產等指標的波動，從而影響我們對其價值的判斷，但是這種會計處理上的變化並不會影響公司的現金流，若採用絕對估值法評估，則公司的價值並不會發生改變。

B．投資收益的影響

目前，在利潤表各構成部分中，部分上市公司的投資收益大幅增加，也直接推動了上市公司凈利潤的增幅超越主營業務收入的增幅。投資收益的增長主要源於以下幾個方面：第一，實體經濟的投資收益上升———經濟持續增長背景下的企業效益提升給上市公司帶來實體經濟投資的收益不斷增加；第二，股權投資的虛擬資產增值———資本市場行情火爆，上市公司投資股票、基金的投資收益大幅提高以及上市公司交叉持股帶來的投資收益大增；第三，會計核算的計量增長———如實施新會計准則後，允許上市公司對原持有的法人股在禁售期後按照公允價值計量，根據以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或可供出售金融資產的劃分，在當期或出售時將公允價值與賬面價值的差額計入損益。

投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

⑥ 對工商銀行怎麼進行宏觀經濟和產業經濟分析

從長期來看，一家上市公司的投資價值歸根結底是由其基本面所決定的。影響投資價值的因素既包括公司凈資產、盈利水平等內部因素，也包括宏觀經濟、行業發展、市場情況等各種外部因素。在分析一家上市公司的投資價值時，應該從宏觀經濟、行業狀況和公司情況三個方面著手，才能對上市公司有一個全面的認識。一、宏觀經濟分析宏觀經濟運行分析證券市場歷來被看作「國民經濟的晴雨表」，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。只有把握好宏觀經濟發展的大方向，才能較為准確的把握證券市場的總體變動趨勢、判斷整個證券市場的投資價值。宏觀經濟狀況良好，大部分的上市公司經營業績表現會比較優良，股價也相應有上漲的動力。為了把握國內宏觀經濟的發展趨勢，投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變數給予關注。A．國內生產總值GDP國內生產總值是一國（或地區）經濟總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經濟發展狀況的主要指標。通常而言，持續、穩定、快速的GDP增長表明經濟總體發展良好，上市公司也有的機會獲得優良的經營業績；如果GDP增長緩慢甚至負增長，宏觀經濟處於低迷狀態，大多數上市公司的盈利狀況也難以有好的表現。我國經濟穩定快速增長，2006年GDP同比增長10.7%；07年一季度GDP同比增長率達到了11.1%。近一兩年來，上市公司業績的快速增長正是處於宏觀經濟持續向好、工業企業效益整體提升大背景下的增長，中國經濟的快速增長為上市公司創造了良好的外部環境。B．通貨膨脹通貨膨脹是指商品和勞務的貨幣價格持續普遍上漲。通常，CPI（即居民消費價格指數）被用作衡量通貨膨脹水平的重要指標。溫和的、穩定的通貨膨脹對上市公司的股價影響較小；如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內持續，且經濟處於景氣階段，產量和就業都持續增長，那麼股價也將持續上升；嚴重的通貨膨脹則很危險，經濟將被嚴重扭曲，貨幣加速貶值，企業經營將受到嚴重打擊。除了經濟影響，通貨膨脹還可能影響投資者的心理和預期，對證券市場產生影響。CPI也往往作為政府動用貨幣政策工具的重要觀測指標，今年以來我國CPI高位運行，因此在每月CPI數據公布前後，市場也普遍預期政府將會採取加息等措施來抑制通貨膨脹，引發了股市波動。C．利率利率對於上市公司的影響主要表現在兩個方面：第一，利率是資金借貸成本的反映，利率變動會影響到整個社會的投資水平和消費水平，間接地也影響到上市公司的經營業績。利率上升，公司的借貸成本增加，對經營業績通常會有負面影響。第二，在評估上市公司價值時，經常使用的一種方法是採用利率作為折現因子對其未來現金流進行折現，利率發生變動，未來現金流的現值會受到比較大的影響。利率上升，未來現金流現值下降，股票價格也會發生下跌。D．匯率通常，匯率變動會影響一國進出口產品的價格。當本幣貶值時，出口商品和服務在國際市場上以外幣表示的價格就會降低，有利於促進本國商品和服務的出口，因此本幣貶值時出口導向型的公司經營趨勢向好；進口商品以本幣表示的價格將會上升，本國進口趨於減少，成本對匯率敏感的企業將會受到負面影響。當本幣升值，出口商品和服務以外幣表示的價格上升，國際競爭力相應降低，一國的出口會受到負面影響；進口商品相對便宜，較多採用進口原材料進行生產的企業成本降低，盈利水平提升。目前，人民幣正處於漸進的升值進程中，出口導向型公司特別是議價能力弱的公司盈利前景趨於黯淡，亟待產業升級，提高利潤率和產品的國際競爭力；需要進口原材料或者部分生產部件的企業，因其生產成本會有一定程度的下降而受益；國內的投資品行業能夠享受升值收益也會受到資金的追捧。人民幣小幅升值，房地產、金融、航空等行業將直接受益，而對紡織服裝、家電、化工等傳統出口導向型行業而言則帶來負面影響。宏觀經濟政策分析在市場經濟條件下，國家用以調控經濟的財政政策和貨幣政策將會影響到經濟增長的速度和企業經濟效益，進而對證券市場產生影響。A．財政政策財政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉移支付制度等。其種類包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。具體而言，實施積極財政政策對於上市公司的影響主要有以下幾個方面：———減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。這將會直接增加微觀經濟主體的收入，促進消費和投資需求，從而促進國內經濟的發展，改善公司的經營業績，進而推動股價的上漲。———擴大財政支出，加大財政赤字。這將會直接擴大對商品和勞務的總需求，刺激企業增加投資，提高產出水平，改善經營業績；同時還可以增加居民收入，使其投資和消費能力增強，進一步促進國內經濟發展，此時上市公司的股價也趨於上漲。———減少國債發行（或回購部分短期國債）。國債發行規模縮減，使市場供給量減少，將導致的資金轉向股票，推動上市公司股價的上漲。———增加財政補貼。財政補貼往往使財政支出擴大，擴大社會總需求、刺激供給增加，從而改善企業經營業績，推動股價上揚。實施擴張性財政政策有利於擴大社會的總需求，將刺激經濟發展，而實施緊縮性財政政策則在於調控經濟過熱，對上市公司及其股價的影響與擴張性財政政策所產生的效果相反。B．貨幣政策貨幣政策是政府為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關於貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本准則。其調控作用主要表現在：通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡；通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹；調節國民收入中消費與儲蓄的比例；引導儲蓄向投資的轉化並實現資源的合理配置。貨幣政策的工具可以分為一般性政策工具（包括法定存款准備金率、再貼現政策、公開市場業務）和選擇性政策工具（包括直接信用控制、間接信用指導等）。如果市場物價上漲、需求過度、經濟過度繁榮，被認為是社會總需求大於總供給，中央銀行就會採取緊縮貨幣的政策以減小需求。反之，央行將採用寬松的貨幣政策手段以增加需求。———法定存款准備金政策。央行通過調整商業銀行上繳的存款准備金率，改變貨幣乘數，控制商業銀行的信用創造能力，最終影響市場的貨幣供應量。如果央行提高存款准備金率，將使貨幣供應量減少，市場利率上升，投資和消費需求減少，對公司經營產生負面影響，公司股價將趨於下跌。———再貼現政策。再貼現政策指央行對商業銀行用持有的未到期票據向央行融資所作的政策規定，一般包括再貼現率的確定和再貼現的資格條件。當經濟過熱時，中央銀行傾向於提高再貼現率或對再貼現資格加以嚴格審查，導致商業銀行資金成本增加，市場貼現利率上升，社會信用收縮，市場貨幣供應量相應減少，證券市場上市公司的股價走勢趨於下跌。———公開市場業務政策。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，央行將會大量購進有價證券，使貨幣供應量增加，推動利率下調，資金成本降低，從而刺激企業和個人的投資和消費需求，使得生產擴張，公司利潤增加，進而推動證券市場公司股價上漲。近年來，我國一直堅持實施穩健的財政政策和貨幣政策，維持經濟持續穩定發展，防止出現「大起大落」。近期召開的國務院常務會議提出，當前要繼續堅持實施穩健的財政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩中適度從緊。流動性過剩問題已經成為當前我國經濟運行中的突出矛盾，「穩中適度從緊」貨幣政策的提出在於要努力緩解流動性過剩矛盾。二、行業分析由於所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，我們需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險。行業與經濟周期宏觀經濟的運行呈現周期性特點，一個經濟周期包括繁榮、衰退、蕭條、復甦四個階段。由於不同行業對於經濟周期的敏感性不同，其業績可能會出現比較大的差異。根據行業與經濟周期變動關系，可將行業分為增長型行業、周期型行業和防守型行業。增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關，主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務實現增長，如高科技行業；周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關，如鋼鐵業、耐用品及高檔消費品行業；防守型行業的產品需求相對穩定，受經濟周期的影響小，如食品業和公用事業。行業生命周期通常，行業的生命周期分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。一般而言，處於幼稚期的公司比較適合投機者和創業投資者；處於成長期的行業，其增長具有明確性，投資者分享行業成長、獲取較高投資回報的可能性比較高。根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對於經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處於成長期和成熟期的行業。此外，一個行業的興衰還會受到技術進步、產業政策、產業組織創新、社會習慣的改變和經濟全球化等因素的影響。行業內部的競爭結構也決定了競爭的激烈程度，根據哈佛商學院教授邁克爾·波特所提出的波特五力模型，行業內現有的競爭、潛在進入者的威脅、替代品的威脅、買方討價還價的能力和供應方討價還價的能力這五種基本競爭力量決定了行業競爭的激烈度以及收益率水平。三、公司分析對於上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所佔市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。公司基本面分析A．公司行業地位分析在行業中的綜合排序以及產品的市場佔有率決定了公司在行業中的競爭地位。行業中的優勢企業由於處於領導地位，對產品價格有很強的影響力，從而擁有高於行業平均水平的盈利能力。B．公司經濟區位分析經濟區位內的自然和基礎條件包括礦業資源、水資源、能源、交通等等，如果上市公司所從事的行業與當地的自然和基礎條件相符合，更利於促進其發展。區位內政府的產業政策對於上市公司的發展也至關重要，當地政府根據經濟發展戰略規劃，會對區位內優先發展和扶植的產業給予相應的財政、信貸及稅收等方面的優惠措施，相關產業內的上市公司得到政策支持的力度較其他產業大，有利於公司進一步的發展。C．公司產品分析提供的產品或服務是公司盈利的來源。產品競爭能力、市場份額、品牌戰略等的不同，通常對其盈利能力產生比較大的影響。一般而言，公司的產品在成本、技術、質量方面具有相對優勢，更有可能獲取高於行業平均盈利水平的超額利潤；產品市場佔有率越高，公司的實力越強，其盈利水平也越穩定；品牌已成為產品質量、性能、可靠性等方面的綜合體現，擁有品牌優勢的公司產品往往能獲取相應的品牌溢價，盈利能力也高於那些品牌優勢不突出的產品。分析預測公司主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，也能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。D．公司經營戰略與管理層公司的經營戰略是對公司經營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規劃，直接關系著公司未來的發展和成長。管理層的素質與能力對於公司的發展也起著關鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領公司不斷進取發展。投資者要尋找的優秀公司，必然擁有可長期持續的競爭優勢，具有良好的長期發展前景。這也正是最著名的投資家巴菲特所確定的選股原則。以巴菲特投資可口可樂公司股票為例，他所看重的是軟飲料產業發展的美好前景、可口可樂的品牌價值、長期穩定並能夠持續增長的業務、產品的高盈利能力以及領導公司的天才經理人。1988年至2004年十七年間，可口可樂公司股票為巴菲特帶來541%的投資收益率。公司財務分析公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。上市公司公布的財務報表主要包括資產負債表、利潤表和現金流量表。資產負債表反映的是公司在某一特定時點（通常為季末或年末）的財務狀況，反映了該時點公司資產、負債和股東權益三者之間的情況；利潤表反映的是公司在一定時期的生產經營成果，反映了公司利潤的各個組成部分；現金流量表則反映公司一定時期內現金的流入流出情況，表明公司獲取現金和現金等價物的能力。我們通常採用財務比率分析，用公司財務報表列示的項目之間的關系揭示公司目前的經營狀況。A．償債能力分析———流動比率流動比率=流動資產/流動負債流動比率反映的是公司短期償債能力，公司流動資產越多，流動負債越少，公司的短期償債能力越強。一般認為，流動比率應該大於2；但絕對數值並不能解釋所有的問題，在運用這項指標的時候，，應該將公司的流動比率與行業平均水平、本公司近年來的流動比率進行比較。———速動比率速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債速動比率與流動比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力；不同的是在計算時，將存貨從流動資產中進行了扣除，因為在流動資產中存貨的變現能力最差。一般認為，速動利率應該大於1；同流動比率的運用一樣，需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。———資產負債率資產負債率=負債總額/資產總額*100%資產負債率反映的是公司長期償債能力，表示在公司總資產中借貸資金所佔的比例。資產負債率較低，說明公司長期償債能力較高，財務風險相對較低。不過，資產負債率過低也會使公司不能充分利用財務杠桿，影響到盈利能力。一般認為資產負債率在50%較為合理，但這也並非定式，不同行業的公司資產負債率通常也不太一樣。———利息保障倍數利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用利息保障倍數反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數，也是用於判斷公司長期償債能力的指標。利息保障倍數越高，公司支付利息的能力越強。一般認為，利息保障倍數應該大於2，但同時也應該注意同行業平均水平、公司歷史水平的比較。B．營運能力分析———存貨周轉率存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨其中：平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2存貨在流動資產中所佔比重比較大，其流動性對公司的流動比率有很大的影響。存貨周轉率用於衡量存貨的變現能力強弱。一般而言，存貨周轉率越大，存貨周轉速度越快，存貨的佔用水平越低，變現能力越強。不同行業的存貨周轉率會有不同的表現，在運用此指標時也應該同行業平均水平、公司歷史水平進行比較。———應收賬款周轉率應收賬款周轉率=主營業務收入/平均應收賬款其中：平均應收賬款=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2應收賬款周轉率反映的是年度內應收賬款轉為現金的平均次數，用以衡量公司應收賬款的變現能力。一般而言，應收賬款周轉率越高，公司應收賬款的收回越快。———總資產周轉率資產周轉率=主營業務收入/平均資產總額其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2資產周轉率反映公司資產總額的周轉速度，周轉越快，公司銷售能力越強。公司如果採用薄利多銷的策略，資產周轉率會比較高；如果公司主要依靠單位產品的邊際利潤來創造收益，資產周轉率相對就較低。C．盈利能力分析———主營業務毛利率主營業務毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入*100%主營業務毛利率表示每一元的主營業務收入扣除主營業務成本後所帶來的利潤額。可以通過與行業平均毛利率的比較，一定程度揭示公司的成本控制及定價策略。———主營業務凈利率主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100%主營業務凈利率表示每一元主營業務收入所帶來的凈利潤，反映了公司主營業務收入的收益水平。一般而言，凈利率越高，公司的盈利能力越強。———資產收益率（ROA）資產收益率=凈利潤/平均資產總額*100%其中：平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2資產收益率反映公司資產的綜合利用效率，比率越高，表明公司資產的利用效率越高，利用資產獲利的能力越強。———凈資產收益率（ROE）凈資產收益率=凈利潤/年末凈資產*100%凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，是在考慮了負債經營因素後的資本回報率。通過財務分析，不僅可以幫助投資者更好的了解上市公司的經營狀況，還有助於發現上市公司經營中存在的問題或者識別虛假會計信息。在藍田股份案例分析中，劉姝威教授就運用財務分析方法揭露了藍田股份提供虛假會計報表的真相：2000年藍田股份流動比率和速動比率分別是0.77和0.35，說明藍田股份短期可轉換成現金的流動資產不足以償還到期流動負債，扣除存貨後僅能償還35%的到期流動負債；其流動比率和速動比率分別低於同業平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍田股份的固定資產周轉率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小於1，其償還短期債務能力越來越弱。再結合公司銷售收入、現金流量、資產結構的分析（在此不一一贅述），劉姝威教授得出藍田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項成本和費用後，公司沒有凈收入來源；不能創造足夠的現金流量以維持正常經營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息。公司估值方法進行公司估值的邏輯在於「價值決定價格」。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。A．相對估值方法相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（PE）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：市盈率=每股價格/每股收益市凈率=每股價格/每股凈資產EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤（其中：企業價值為公司股票總市值與有息債務價值之和減去現金及短期投資）運用相對估值方法所得出的倍數，用於比較不同行業之間、行業內部公司之間的相對估值水平；不同行業公司的指標值並不能做直接比較，其差異可能會很大。相對估值法反映的是，公司股票目前的價格是處於相對較高還是相對較低的水平。通過行業內不同公司的比較，可以找出在市場上相對低估的公司。但這也並不絕對，如市場賦予公司較高的市盈率說明市場對公司的增長前景較為看好，願意給予行業內的優勢公司一定的溢價。因此採用相對估值指標對公司價值進行分析時，需要結合宏觀經濟、行業發展與公司基本面的情況，具體公司具體分析。與絕對估值法相比，相對估值法的優點在於比較簡單，易於被普通投資者掌握，同時也揭示了市場對於公司價值的評價。但是，在市場出現較大波動時，市盈率、市凈率的變動幅度也比較大，有可能對公司的價值評估產生誤導。B．絕對估值方法股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。股利折現模型最一般的形式如下：其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。如果將Dt定義為代表自由現金流，股利折現模型就變成了自由現金流折現模型。自由現金流是指公司稅後經營現金流扣除當年追加的投資金額後所剩餘的資金。與相對估值法相比，絕對估值法的優點在於能夠較為精確的揭示公司股票的內在價值，但是如何正確的選擇參數則比較困難。未來股利、現金流的預測偏差、貼現率的選擇偏差，都有可能影響到估值的精確性。新情況帶來的新問題自2006年以來，上市公司的業績出現快速增長，證券市場也隨之走強。上市公司業績高增長的原因，主要是上市公司分享中國經濟高速增長的成果，在產業升級、消費升級、出口增長的拉動下，企業效益、管理水平等方面都有了明顯的提高。但一些非可持續性因素也對上市公司業績產生了推動作用，如新會計准則的實施導致上市公司會計核算方式發生變化，造成會計利潤的波動，在當前經濟環境下對其業績產生正面影響；投資收益的大幅增加助推上市公司業績高增長。A．新會計准則的影響在新會計准則的影響方面，對於金融資產和投資性房地產的劃分核算最為證券市場所關注。以上市公司持有的法人股為例，在股權分置改革前主要以賬面價值（歷史成本法）計量，限售期結束後獲准上市流通的法人股將以公允價值———二級市場價格計量。目前相關股份的二級市場價格普遍高於其賬面價值，會計准則的調整將使持有法人股股權的上市公司所有者權益大幅增加，且在未來出售相關股份時還將給公司帶來當期收益的大幅增加。按照新會計准則，投資性房地產的計量可以採用成本模式或公允價值模式兩種模式中的一種，一旦確定不得隨意更改。從原有成本模式轉為公允價值模式的，公允價值與原賬面價值的差額調整留存收益；採用公允價值計量的，不計提折舊或攤銷，以資產負債表日其公允價值調整賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益。若採用公允價值模式計量，擁有較多投資性房地產的上市公司業績將的受到房地產市場價格的波動影響。新會計准則的採用並不會從本質上改變一個公司的價值，在市盈率、市凈率等相對估值法盛行的情況下，由於會計准則的調整可能會帶來公司每股收益、每股凈資產等指標的波動，從而影響我們對其價值的判斷，但是這種會計處理上的變化並不會影響公司的現金流，若採用絕對估值法評估，則公司的價值並不會發生改變。B．投資收益的影響目前，在利潤表各構成部分中，部分上市公司的投資收益大幅增加，也直接推動了上市公司凈利潤的增幅超越主營業務收入的增幅。投資收益的增長主要源於以下幾個方面：第一，實體經濟的投資收益上升———經濟持續增長背景下的企業效益提升給上市公司帶來實體經濟投資的收益不斷增加；第二，股權投資的虛擬資產增值———資本市場行情火爆，上市公司投資股票、基金的投資收益大幅提高以及上市公司交叉持股帶來的投資收益大增；第三，會計核算的計量增長———如實施新會計准則後，允許上市公司對原持有的法人股在禁售期後按照公允價值計量，根據以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或可供出售金融資產的劃分，在當期或出售時將公允價值與賬面價值的差額計入損益。投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

⑦ 2010年四川農村信用社的考試題庫

只能找到08年的，

一、單項選擇題（共60題，每題1分，每題的備選項中，只有一個最符合題意）
1、凱恩斯認為投機性的貨幣需求受（ ）不確定性影響。
A．投資收益
B．未來利率
C．貨幣供給
D．未來收入
2、我國中央銀行通過（ ）調節貨幣供應量的彈性不大。
A．信貸收支
B．財政收支
C．個人收支
D．黃金外匯儲備
3、（ ）形成有支付能力的社會總需求。
A．貨幣總供給
B．貨幣總需求
C．社會總供給
D．社會總需求
4、凱恩斯主義的通貨膨脹理論是（ ）。
A．貨幣數量論
B．供給決定論
C．需求決定論
D．結構失衡論
5、只要（ ），就必然引起總需求大於總供給，導致通貨膨脹。
A．企業超分配
B．財政超分配
C．信用超分配
D．國民收入超分配
6、（ ）是穩定幣值、消除通貨膨脹的根本出路。
A．控制需求
B．改善供給
C．緊縮性財政政策
D．緊縮性貨幣政策
7、我國屬於（ ）的金融體系。
A．銀行主導
B．市場主導
C．政府主導
D．企業主導
8、項目融資是以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或者有限追索權的（ ）融資。
A．債權
B．債務
C．資產
D．項目
9、（ ）是具體負責項目開發、建設和融資的單位。
A．項目發起人
B．項目管理公司
C．項目工程公司
D．項目公司
10、和BOT項目融資模式不同，TOT模式只涉及（ ）的轉讓。
A．所有權
B．經營權
C．產權
D．股權
11、就直接融資的內部結構狀況看，（ ）占我國直接融資總額的絕大部分。
A．公司股票
B．企業債券
C．銀行貸款
D．國債
12、健全發達的（ ）是保障商業信用這種直接融資方式順利發展的必要條件。
A．借貸市場
B．貼現市場
C．證券市場
D．外匯市場
13、政策性銀行的資金（ ）財政資金。
A．是
B．不是
C．部分是
D．部分不是
14、（ ）是我國農村金融的主力軍和聯系農民的金融紐帶。
A．中國農業銀行
B．農村信用社聯社
C．農村信用社
D．農村合作基金會
15、國家開發銀行最主要的資金來源是（ ）。
A．資本金
B．發行政策性金融債券
C．中央銀行再貸款
D．向境外籌集資金

16、中國進出口銀行所需信貸資金主要通過向（ ）發行金融債券來籌集。
A．企業
B．個人
C．企業和個人
D．商業性金融機構
17、借款人的還款能力出現明顯問題，依靠其正常收入已無法保證足額償還本息的貸款是（ ）。
A．關注貸款
B．次級貸款
C．可疑貸款
D．損失貸款
18、（ ）是投資銀行最本源、最基礎的業務活動。
A．證券承銷業務
B．證券經紀業務
C．項目融資
D．公司理財
19、制度學派的金融創新理論認為，金融創新只能在（ ）的市場經濟中存在和發展。
A．自由競爭
B．壟斷競爭
C．壟斷
D．受管制
20、金融創新的根本動力在於（ ）。
A．逃避管制
B．降低交易成本
C．制度創新
D．逐利動機
21、負債業務創新的最終目的是（ ）。
A．增加商業銀行的盈利
B．降低商業銀行的成本
C．逃避法定存款准備金率的約束
D．擴大商業銀行原始存款的資金來源
22、（ ）是一種有助於規避風險、獲取收益的理想工具。
A．遠期合約
B．金融期貨
C．互換
D．金融期權
23、2003年，我國中央銀行一分為二，分離出專司金融監管的（ ）。
A．中國保監會
B．中國證監會
C．中國銀監會
D．中國銀行業協會
24、具有中國特色的金融創新發展之路應是（ ）。
A．管制――創新――再管制――再創新
B．引導――創新――管制――完善
C．創新――管制――再創新――再管制
D．管制――引導――創新――完善
25、商業銀行經營管理的首要原則是（ ）。
A．安全性
B．流動性
C．盈利性
D．效益性
26、2003年12月17日第十屆全國人大常委會第六次會議通過的《銀行業監督管理法》要求，銀行業金融機構應當嚴格遵守（ ）。
A．風險管理規定
B．資產負債比例管理
C．審慎經營規則
D．穩健經營規則
27、銀行營銷要通過交換發揮作用，即必須存在（ ）的可能性。
A．商品交換
B．價值交換
C．貨幣交換
D．價格交換
28、商業銀行存款經營最重要的方面是必須不斷（ ）。
A．提高存款利率
B．提高服務質量
C．擴大存款規模
D．創新金融產品
29、（ ）把顧客看作是有著多重利益關系、多重需求，存在潛在價值的人。
A．銀行營銷
B．傳統營銷
C．關系營銷
D．綠色營銷
30、根據資產負債比例管理規定，余額一年期以上的人民幣中長期貸款與余額一年期以上的存款之比不得超過（ ）。
A．60％
B．100％
C．120％
D．150％

31、下列更能反映市場借貸資本供求狀況的利率是（ ）。
A．名義利率
B．實際利率
C．固定利率
D．浮動利率
32、利率市場化將（ ）利率風險。
A．增大
B．降低
C．增大或降低
D．不影響
33、如果銀行存貸款期限結構為存款期限小於貸款期限，則銀行收益與市場利率（ ）。
A．呈正相關關系變化
B．呈負相關關系變化
C．呈線形關系變化
D．不相關
34、金融市場效應主要依賴於（ ）的實現。
A．金融市場功能
B．金融市場價格
C．金融市場效率
D．金融市場交易
35、當某一種市場價格為40元的無償還期債券，其永久年金為5元時，該債券的年內在回報率為（ ）。
A．10％
B．12％
C．12.25％
D．12.5％
36、現有X和Y兩種有價證券可供投資者選擇，X有價證券預期收益率為18％，Y有價證券預期收益率為15％，投資者將資金投資X和Y有價證券的比例為60％和40％，則該投資者有價證券組合的預期收益率為（ ）。
A．15.5％
B．16.2％
C．16.8％
D．33％
37、根據國際貨幣基金組織的最新劃分，匯率彈性由小到大排列正確的是（ ）。
A．貨幣局安排――傳統釘住安排――爬行釘住――事先不公布匯率目標的有管理浮動
B．貨幣局安排――爬行釘住――傳統釘住安排――事先不公布匯率目標的有管理浮動
C．傳統釘住安排――貨幣局安排――爬行釘住――事先不公布匯率目標的有管理浮動
D．傳統釘住安排――爬行釘住――貨幣局安排――事先不公布匯率目標的有管理浮動
38、空頭頭寸面臨的是（ ）風險。
A．外匯貶值
B．外匯升值
C．外匯貶值或升值
D．外匯幣值變動
39、掉期交易適用於（ ）場合。
A．短期套利
B．長期對外借貸
C．短期外匯收付
D．長期貿易融資
40、我國外匯管理屬於（ ）。
A．實行全面、嚴格外匯管理的國家
B．實行部分外匯管理的國家
C．基本上取消外匯管理的國家
D．完全取消外匯管理的國家
41、公式「當年未清償外債余額/當年國民生產總值×100％」是（ ）。
A．償債率
B．債務率
C．負債率
D．外債依存度
42、在我國，（ ）負責編制利用國外貸款的計劃。
A．中國人民銀行
B．國家外匯管理局
C．國家發改委
D．財政部
43、在我國，擴張型貨幣政策通常表現為（ ）。
A．降低貸款利率
B．提高貸款利率
C．縮小貸款規模
D．擴大貸款規模
44、貨幣政策工具最容易實施的一個工具是（ ）。
A．法定存款准備金率
B．再貼現率
C．公開市場業務
D．利率
45、下列不屬於直接信用控制的貨幣政策工具的是（ ）。
A．貸款限額
B．利率限制
C．優惠利率
D．流動性比例

46、中央銀行與商業銀行行長聯席會議制度是我國中央銀行對商業銀行進行（ ）的特殊形式。
A．利率政策
B．再貼現政策
C．公開市場業務
D．窗口指導
47、改革以來，我國經濟貨幣化程度逐步提高，貨幣流通速度長期呈（ ）。
A．上升趨勢
B．下降趨勢
C．波動趨勢
D．不變
48、適用於宏觀經濟處於投資需求偏旺而消費需求不足的結構性矛盾時期的財政/貨幣政策配合模式是（ ）。
A．松的財政政策和松的貨幣政策
B．緊的財政政策和緊的貨幣政策
C．松的貨幣政策和緊的財政政策
D．緊的貨幣政策和松的財政政策
49、金融資產價格的波動過程，也是金融風險（ ）的過程。
A．產生
B．發展
C．變化
D．積累
50、金融風險管理的最終目標是在識別和衡量風險的基礎上，對可能發生的金融風險進行（ ）和准備處置方案，以防止和減少損失，保證貨幣資金籌集和經營活動的穩健進行。
A．監管
B．評價
C．控制
D．管理
51、（ ）是指證券機構無法滿足負債或資產的融資需要，從而帶來資產損失的可能性。
A．違約風險
B．流動性風險
C．操作風險
D．市場風險
52、我國規定，銀行對同一借款客戶貸款余額與資本凈額之比不得高於（ ）。
A．5％
B．8％
C．10％
D．15％
53、2004年4月25日，中國人民銀行公布，除個別金融機構外，存款准備金率按（ ）的標准執行。
A．6％
B．7％
C．7.5％
D．8％
54、對於管理極度混亂、風險程度嚴重、自我拯救不力的銀行，監管當局應採取的處置措施是（ ）。
A．採取必要的管制措施
B．協調銀行同業進行救助
C．中央銀行進行救助
D．接管該有問題銀行
55、麥金農和愛得華•肖把發展中國家金融抑制的原因直接歸結於（ ）。
A．金融管制
B．金融約束
C．金融壓制
D．金融欠發達
56、金融發展更主要的是指（ ）的提高，體現為對經濟發展需要的滿足程度和貢獻作用。
A．金融數量
B．金融質量
C．金融效率
D．金融深化
57、信息經濟學堅決否定以（ ）為主要內容和手段的金融監管。
A．審慎金融監管
B．全面金融監管
C．劃定金融機構和金融市場的具體活動范圍、種類和條件
D．限定價格
58、對於「發現存在一般問題，經營尚可」的銀行，屬於綜合評級中的（ ）。
A．A級
B．B級
C．C級
D．D級
59、對上市公司的持續性監管重點是（ ）。
A．上市交易制度
B．信息披露制度
C．交易違法行為
D．風險檢查制度
60、我國票據貼現期限最長不得超過（ ）個月。
A．3
B．6
C．9
D．12

二、多項選擇題（共20題，每題2分。每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得0.5分）
61、弗里德曼的貨幣需求函數與凱恩斯的貨幣需求函數之間的差別在於（ ）。
A．凱恩斯重視恆常收入的作用，弗里德曼強調利率的影響
B．凱恩斯認為貨幣政策傳導變數是利率
C．弗里德曼認為貨幣政策的傳導變數是貨幣供給量
D．凱恩斯認為貨幣政策應「相機行事」
E．弗里德曼認為貨幣政策應「單一規則」
62、具有流動性的資產（ ）。
A．價格穩定
B．還原性強
C．收益高
D．安全性好
E．可隨時在金融市場上轉讓、出售
63、關於間接融資和貨幣流通，下列敘述正確的有（ ）。
A．中央銀行創造基礎貨幣
B．商業銀行系統通過信用活動創造貨幣供應量
C．非銀行金融機構的間接融資活動並不存在擴大貨幣供給量的問題
D．非銀行金融機構的間接融資活動可以擴大貨幣供給量
E．非銀行金融機構的間接融資活動可以產生加速貨幣流通速度的效應
64、下列屬於項目融資運用領域的是（ ）。
A．能源開發項目
B．收費公路項目
C．城市道路項目
D．污水處理項目
E．通訊設施項目
65、我國經營性金融機構包括（ ）。
A．商業銀行
B．政策性銀行
C．信用合作社
D．農村合作基金會
E．金融資產管理公司
66、金融租賃具有（ ）功能。
A．融資
B．投資
C．促銷
D．經營
E．管理
67、放鬆金融管制的措施有（ ）。
A．放寬設立銀行的條件
B．放鬆或取消利率管制
C．放鬆對商業銀行的資產負債管理
D．允許銀行和非銀行機構業務交叉
E．實行完全的自由浮動匯率
68、商業銀行的表外業務主要有（ ）。
A．結算業務
B．信託業務
C．貿易融通業務
D．金融保證業務
E．衍生產品業務
69、政府通過相關機構對銀行的監管是為了（ ）。
A．維護國家權益
B．維護銀行體系的健全
C．促進銀行業的競爭
D．保護銀行所有權人、管理人的利益
E．保護使用銀行服務的消費者的利益
70、商業銀行實行資產負債管理所必須具備的基本條件是（ ）。
A．二級銀行體制
B．有一個靈活有效的資金運作市場
C．靈活有效的資金調度體系
D．財務分析制度嚴格規范
E．風險管理嚴格規范

71、金融市場的完善程度主要以效率來判斷，效率包括（ ）。
A．分配效率
B．收入效率
C．處理效率
D．管理效率
E．經營效率
72、按我國有關法律規定，禁止從事的證券交易行為有（ ）。
A．利用內幕消息進行交易
B．操縱證券交易價格
C．挪用公款從事有價證券交易
D．證券公司經理以個人名義開立帳戶買賣有價證券
E．高校教師以個人名義開立帳戶買賣有價證券
73、以下將導致外匯匯率上升的是（ ）。
A．國際收支順差
B．國際收支逆差
C．本國高通貨膨脹
D．本國高利率
E．市場預期本幣貶值
74、遠期外匯交易適用於（ ）場合。
A．短期外匯收付
B．進出口
C．短期對外借貸
D．長期對外借貸
E．長期貿易融資
75、隨著利率市場化的進程，中央銀行將主要控制（ ）等利率，其他利率將逐步放開，由市場決定。
A．商業銀行存貸款利率
B．企業債券利率
C．准備金存款利率
D．再貸款率
E．再貼現率
76、我國貨幣政策的操作目標是（ ）。
A．貨幣供給量
B．市場利率
C．同業拆借利率
D．備付金率
E．基礎貨幣
77、金融風險控製法的主要方式有（ ）。
A．避免風險
B．轉嫁風險
C．分散風險
D．損失控制
E．損失轉嫁
78、按照市場風險發生的因素，市場風險可分為（ ）。
A．信用風險
B．利率風險
C．匯率風險
D．價格風險
E．操作風險
79、我國金融深化的特徵表現為（ ）。
A．引進型創新多，原創性創新少
B．數量擴張快，質量較低
C．負債類業務創新多，資產類業務創新少
D．主要靠外部力量推動
E．金融創新規范性較差
80、多數西方國家歷史上的金融深化和發展順序是（ ）。
A．先發展金融市場，後發展中介機構
B．先發展金融中介機構，後發展金融市場
C．先貨幣市場，後資本市場
D．先資本市場，後貨幣市場
E．資本市場中先債券市場，後股票市場

三、案例分析題（共20題，每題2分。由單選和多選組成。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得0.5分）
（一）1998年――2002年，我國出現通貨緊縮的經濟形勢，為反通貨緊縮，我國採取相應的宏觀調控措施，使經濟從2003年開始至今出現良好的發展勢頭。根據上述資料回答下列問題。
81、為反通貨緊縮，我國適時地實行了（ ）的貨幣政策。
A．積極
B．穩健
C．擴張
D．緊縮
82、反通貨緊縮的貨幣政策措施主要有（ ）等。
A．下調利率
B．下調法定存款准備金率
C．發展消費信貸
D．控制不動產信用
83、1998年1月，我國取消（ ），實行資產負債比例管理，基本實現了貨幣信貸總量管理由直接規模控制向運用多種貨幣政策工具間接調控的轉變。
A．計劃管理
B．信貸限額
C．利率控制
D．貸款期限管理
84、1998年，改革存款准備金制度，將原來中國人民銀行財政性存款中的（ ）劃為金融機構一般存款。
A．財政金庫存款
B．機關團體存款
C．財政預算外存款
D．政府基金性存款
85、正是由於這種貨幣政策與（ ）的財政政策的緊密配合，我國才成功地走出了通貨緊縮的陰影。
A．積極
B．穩健
C．擴張
D．緊縮
（二）我國某商業銀行2004年末各項存款余額為110億元，存款准備金8.96億元，各項貸款余額85億元。該銀行年末資金頭寸不足。
86、該銀行為實現資金平衡，保持資金正常周轉，可以從（ ）。
A．貨幣市場拆入資金
B．資本市場拆入資金
C．期貨市場拆入資金
D．期權市場拆入資金
87、同業拆借是銀行滿足臨時周轉資金需要而進行的，其具有（ ）特點。
A．期限短
B．期限長
C．數額大
D．利率自由浮動
88、該銀行拆入資金4.8億元，其拆入資金比例為（ ）。
A．4.5%
B．4.36%
C．5.65%
D．53.57%
89、該銀行已擴出資金5.6億元，根據拆出資金比例規定，最多還可以拆出資金（ ）。
A．4.8億元
B．5.4億元
C．1億元
D．3.2億元
90、根據資產負債比例管理指標的分類管理，拆借資金比例指標屬於（ ）。
A．流動性管理
B．安全性管理
C．效益性管理
D．總量管理

（三）信用創造是銀行的特殊職能，具有信用創造的銀行有兩類：中央銀行和商業銀行。中央銀行的信用創造主要表現在對銀行券的發行以及為商業銀行的信用創造提供相應的條件；商業銀行的信用創造主要表現在提供信用，而且提供信用的規模並不完全受現金存款的限制。另外，商業銀行的信用創造則包括兩層涵義：一是指信用工具的創造，如存款貨幣、各種票據等；二是指信用量的創造，即擴大信貸規模、進而擴大貨幣供應量。其中，信用工具的創造是信用量創造的前提，信用量的創造是信用工具創造的結果。
根據上述資料回答下列問題。
91、信用創造主要是銀行通過吸收存款、發放貸款、辦理結算等業務活動的開展，為社會提供更多的（ ）的一種功能。
A．現金
B．價值尺度
C．貨幣供應量
D．支付手段和交易媒介
92、商業銀行信用創造功能得以實現的基本條件包括（ ）。
A．銀行創造信用流通工具
B．部分准備金制度
C．現金結算制度
D．非現金結算制度
93、如原始存款為100萬元，在只考慮法定存款准備金率、且設其為20％的情況下，存款乘數K為（ ）。
A．2
B．3
C．4
D．5
94、在同時考慮法定存款准備金率（r）、現金漏損率（h）、超額存款准備金率（e）和定期存款准備金率（t）時，存款乘數公式為（ ）。
A．1h+r+t•s+e
B．hh+r+t•s+e
C．1+hh+r+t•s+e
D．1+h+sh+r+t•s+e
95、基礎貨幣包括（ ）。
A．原始存款
B．通貨
C．存款准備金
D．派生存款
96、貨幣供應量由（ ）組成。
A．原始存款
B．通貨
C．存款貨幣
D．派生存款
97、若通貨為1000億元，存款准備金為3200億元，存款貨幣為12000億元，則貨幣供應量為（ ）。
A、4200億元
B、15200億元
C、13000億元
D、16200億元
98、中央銀行基礎貨幣與商業銀行存款貨幣的創造是（ ）的關系。
A．主體與輔助
B．主動與被動
C．直接與間接
D．源與流
99、若商業銀行盡可能降低超額准備金，則會擴大（ ）。
A、通貨
B、存款准備金
C、存款貨幣
D、基礎貨幣
100、商業銀行努力降低現金持有比例，將會增加其（ ），從而增強其派生存款能力。
A、庫存現金
B、法定準備金
C、超額准備金
D、原始存款

參考答案

1. B 2.D 3. A 4.C 5.D 6.B 7.A 8.B 9.D 10.B

11.D 12.B 13.B 14.C 15.B 16.D 17. B 18.A 19.D 20.D

21.D 22.D 23.C 24.B 25.A 26.C 27.B 28.D 29.C 30.C

31.D 32.A 33. B 34.A 35.D 36.C 37.A 38.B 39.A 40.B

41.C 42.C 43.D 44.A 45.C 46.D 47.B 48.D 49.D 50.C

51.B 52.C 53.C 54. A 55.A 56.C 57.C 58.C 59.B 60.B

61.BCDE 62.ABE 63.ABCE 64.ABDE 65.ABCE

66.ABCE 67.ABCD 68.CDE 69.BCDE 70.ABCD

71.ACE 72.ABCD 73.BCDE 74.BC 75.CDE

76.CDE 77.ACD 78.BCD 79.ABCD 80.BCE

81.B 82.ABC 83.B 84.BC 85.A 86.A 87.ACE 88.B 89.D 90.D

91.D 92.ABD 93.D 94.D 95.BC 96.BC 97.C 98.D 99.C 100.D

⑧ 試舉例分析商業銀行是如何進行信用創造的

試舉例分析商業銀行是如何進行信用創造的，這個還真的不太了解。

⑨ 商業銀行信用創造的條件和基礎

你這個問題是屬於貨幣銀行學的知識。先給你講一下商業銀行信用創造的過程吧，這樣你就能理解它的前提條件了。信用創造是指在整個銀行系統內利用超額准備金進行貸款或投資的過程中，活期存款的擴大所引起的貨幣供應量的增加,又稱「貨幣製造」。商業銀行收到一筆現金，除留足法定準備金外，其餘部分進行貸款或購買有價證券，但支付方式是相應增加借款人或證券賣主在該行戶頭中的活期存款進行的。因而製造了一筆派生存款。收款人將支票存入與他往來的另一家銀行，第二家銀行仍然以相同的方式貸出去，又會創造另一筆派生存款。如此類推。銀行系統可以創造數倍於原始存款的派生存款。信用創造的過程如下：商業銀行按照中央銀行規定的法定存款准備金率將法定存款准備金存入中央銀行，再將剩下的部分投放貨幣市場。設在法定存款准備率為10％。甲公司將1000萬現金存入A銀行，A銀行留下10％的法定準備金，其餘款項貸給乙公司。乙公司得到900萬元貸款後，向丙公司支付貨款。丙公司將這900萬元存入B銀行，B銀行留下法定準備金後，其餘又全部貸給丁公司。丁公司得到810萬元的貸款後，又付給戊公司貨款，得到貨款的戊公司將這810萬元又存入C銀行。商業銀行就是以這種存款－貸款－再存款－再貸款的方式創造了貨幣。由此可見，商業銀行每發放一次貸款，存款貨幣就擴大一次。最後創造出的貨幣總量=基礎貨幣*貨幣乘數（法定存款准備金率的倒數）。通過這個過程，你就可以看出信用創造的兩個前提條件：1、存在法定存款准備金率制度2、採取非現金結算制度（這個應該不難理解吧？就是說如果採用現金結算的話，公司就不能將全部貨款存用銀行。只有採取非現金結算如支票結算，流通中才不需要現實貨幣。現實貨幣全部存入銀行，銀行才能創造貨幣）。