並購價值創造

❶ 為什麼企業國際化

1、擴大出口，開拓海外市場。過去20多年來，開拓國際市場始終是中國企業海外投資的首要動機。近年來，我國企業充分利用各國市場進一步開放和加工貿易大發展的有利條件，通過海外投資辦廠，帶動我們的技術、設備、產品和服務的出口，改變了我們以往主要依賴產品貿易出口的模式。我國已有不少企業在東歐、東南亞、拉美和非洲設廠生產紡織品和服裝。隨著對外投資的增加，特別是境外經濟貿易合作區的建立，每年形成的出口和產能轉移規模更大。

2、促進產能轉移和經濟結構的戰略性調整。近年來，我國企業通過海外投資向其他發展中國家轉移當地需要的成熟技術，轉移部分產能，既解決了國外市場的需要，又提升了我國和東道國產業結構，實現雙贏。例如中國石油天然氣集團公司按照「立足國內，發展海外，實施國際化經營」的戰略目標，積極參與海外石油資源的開發，初步形成了中東及北非、中亞及俄羅斯、南美三大戰略區，這其中我國的技術和設備發揮了極大的作用。

3、加強境外資源能源開發合作，充分利用國際資源取得新進展。我已與30多個國家建立資源能源長期合作關系，與俄羅斯、哈薩克、沙特、蘇丹、澳大利亞、印尼等國的大項目和中長期合作取得突破，在西歐、北非、南美、東南亞、中亞-俄羅斯等海外戰略區域建立了年產百萬噸以上的原油生產基地；鐵、銅、鋁、鉻、鋅等礦種均在境外形成了一定的生產能力。另外，我企業在境外開展森林資源合作開發、漁業合作也取得較好成效。

4、加快形成中國的跨國公司，增強國際競爭力。近年來通過實施國際化經營戰略，企業的國際競爭力日益顯現，全球競爭、銷售網路正在構建。中海油成為印尼最大的海上石油生產者之一，海爾、聯想、華為、中興、TCL、海信、萬向等研發能力強、擁有自主知識產權和核心技術的高端產業領域的製造企業，在國際化經營中逐步形成了國際品牌，提升了「中國製造」的品牌影響力和品牌價值。

5、企業國際化經營的經濟和社會效益顯著。

6、境外經貿合作區建設取得新進展。目前巴基斯坦海爾家電經貿合作區及尚比亞中國經貿合作區兩個合作區已經揭牌運行，泰國羅勇經貿合作區等其他合作區正在積極推進之中。

7、追求互利共贏，實現國際化經營的可持續發展。我企業在周邊、拉美、非洲以及南太一些國家的拓展，已成為新形勢下我鞏固和發展同這些地區國家的關系、尋求雙方利益交匯點的重要途徑。我與有關國家在重大項目上卓有成效的合作，為雙邊關系提供了重要支撐。

解決未來經濟發展面臨的突出矛盾需要加大企業國際化力度

未來我國經濟發展也存在不少困難和問題，特別是能源、資源、環境和土地等方面的嚴重製約。解決這些矛盾和問題關鍵靠落實科學發展觀、轉變經濟發展方式，同時也需要加大推進企業國際化經營的力度，更深入參與經濟全球化，更充分地利用兩個市場、兩種資源，提高參與全球范圍內優化配置資源的程度。

第一，緩解國內能源資源約束需要更加大開發海外資源的力度。我國是資源相對貧乏的國家，如我國人均擁有石油、天然氣不到世界人均擁有量的1/8和1/20，在已探明的45種主要有色金屬資源中，我國人均儲量僅為世界平均水平的一半。進入新一輪經濟增長周期以來，一些重要大宗能源資源供給矛盾加劇，對國際市場依賴加深。未來，伴隨工業化城市化的推進特別是相當一段時間內重化工業的擴張，能源資源矛盾可能還將持續或加劇。需要推動有實力的企業開展國際化經營，加強海外資源的合作開始與利用。

第二，是緩解國內產能過剩、推動產業升級的需要。我國新一輪經濟周期中，投資擴張加大了產能過剩，據估計目前製造業產能閑置率已經較高，需要加大參與全球產業重組和對外產業轉移的力度。同時，我國從勞動密集型產業到部分高新技術產業的國際競爭力都在不斷加強，具有多元化的比較優勢，加快國際化經營步伐是產業升級的需要。

第三，是緩解國際貿易摩擦的需要。我國已進入貿易摩擦高發期。未來，在我國高投資、低消費的結構性失衡較長時間持續條件下，國內市場競爭還將不斷加劇，我國製造業特別是消費品對國外最終需求的依賴也將持續，企業迫切需要開拓國際市場，但卻遭到形形色色的貿易保護主義的束縛。而推進企業國際化經營、加大對外投資合作力度，有利於為當地經濟發展和就業做出積極貢獻，有利於緩解與有關國家的貿易不平衡，是化解貿易摩擦的重要途徑。

第四，提高自主創新能力、建設創新型國家，需要提高企業國際化經營水平。目前，發達國家都是充分利用外部智力資源和國際化程度最高的國家；進入新世紀以來，芬蘭、瑞典等新經濟典範其自主創新也都是建立在企業國際化經營基礎上，如芬蘭只有500萬人口卻擁有一個國際化程度最高的跨國公司諾基亞。我國也必須走開放條件下的自主創新之路，不僅要引進來，還要「走出去」。通過支持有實力的企業對外投資合作、設立產品設計和研發中心、開展海外並購等，提供利用外部智力和研發資源的水平，招攬國外高端人才，鍛煉培育自己的國際化人才隊伍。

第五，是提高企業核心競爭力的需要。我國雖然已成為世界工廠，但總體上仍處於國際分工的低端，非價格競爭力不強。要提高我國在國際產業鏈、創新鏈和價值鏈中的位置，關鍵是提高產業和企業核心競爭力。積極開展國際化經營，一是可以學習借鑒國外企業的現代經營模式，在全面深化外部分工作基礎上優選培育有競爭優勢的主導業務環節，走上基於創新的差異化競爭之路；二是學習引入國外先進的管理方法，實現業務流程再造，建立健全供應鏈管理體系，實現資源在國內國際范圍內的優化配置；三是通過對外投資合作與並購，建立自己的海外營銷網路，既改變目前單純依賴國外中間商的局面，更為建立以市場需求為導向的產品開發設計和研發體系創造條件。

第六，穩步開展服務業國際化經營，加快服務業發展與升級。「十一五」規劃明確提出要加快發展服務業，提高服務業的比重和水平，特別是大力發展生產性服務業。今年出台的國務院7號文件對加快服務業發展與升級做了全面部署，並將擴大服務業對外開放、積極承接國際服務外包作為發展服務業的重要途徑。為了適應世界服務業信息化現代化全球化的新趨勢，我國在著力推動服務業引進來的同時，也不能忽視「走出去」。要逐步創造條件支持有實力的服務業企業開展國際化經營，在大風大浪中鍛煉成長，引入國外服務供應商先進的管理系統、經營理念、軟硬體技術以及新的業態，提升服務業創新能力，加快服務業現代化。

第七，加快培育我國的跨國公司和國際知名品牌。跨國公司是經濟全球化的主體，在國際貿易、投資、研發、技術交流以及國際生產要素重組與產業轉移占據日益重要的地位，而國際知名品牌則是一國產業國際競爭力的重要標志。我國要加快從經貿大國向強國的轉變，由中國製造向中國創造的轉變，全面提升在國際分工中的地位，也必須加快培育自己的跨國公司和國際知名品牌。這就要求我們必須適應形勢變化，不斷完善相應的戰略和政策，不斷提高企業國際化經營水平，在參與激烈的國際競爭過程中提高跨國經營企業的實力、能力，孕育培育具備核心競爭力的國際知名品牌。

第八，加快企業國際化步伐也是促進國際收支平衡的需要。我國近年來外匯儲備增長很快，到今年三季度末已超過14000億美元，居世界第一位。而直接投資項目凈流入是外匯儲備增加的重要來源。我國目前已經進入直接投資項目凈流入減少的階段，已有能力和條件逐步加快企業國際化步伐，以企業為主體擴大對外直接投資和其他形式的投資，達到緩解國際收支失衡、減輕人民幣升值壓力和流動性過剩的效果。

❷ 你們對上置集團知道多少啊

上置集團有限公司是一家以房地產開發、經營和新城鎮建設為主營業務的綜合性房地產集團專公司，創建於屬1993年，於1999年在香港聯合交易所主板市場獨立上市（HK1207）。

上置集團開發的以綠洲花園(Oasis Garden)、華府天地（Rich Gate）、雅賓利（Albany）等品牌命名的房地產物業，在中國上海、沈陽以及香港等海內外市場享有良好聲譽。

上海華府天地–榮獲中國建築最高級別的「2007年中國建築工程魯班獎」

綠洲雅賓利花園– D地塊三棟住宅2007年單體全部獲得「上海市建設工程白玉蘭獎」

2008年榮獲「最佳設計方案金獎」，小區被評為二零零八年度「四高」優質小區

❸ 如何利用並購創造價值

報告認為，盡管跨國收購往往被認為比國內收購風險更高，但當收購者在海外進行收購時，卻更有可能創造價值。
報告的另一項調查結果顯示，當收購者在其核心業務領域進行收購時，其長期回報率高於平均水平，而當收購者在新的領域進行收購時，回報率往往低於平均水平。
「企業有兩個最佳的出價時機：在經濟復甦之前以及在行業並購浪潮的初期階段。由於在這些階段來自其他投標者的競爭較少，因此企業越早採取行動，所獲得的回報也越豐厚。這意味著收購者能夠在目標估值被哄抬得過高之前進行更好的選擇。」報告說。
報告指出，並購市場的復甦始於2009年中期，並於2010年繼續增長，並購交易額提高了19%。交易數量和交易額現已恢復到2004年的水平——最後一波並購活動開始於2004年，並隨著2007年金融危機的爆發而結束。私人股本公司正在加速並購活動，其交易額在2010年翻了一番。並購市場增長的另一個推動因素是亞太企業越來越多地在其它地區參與並購交易活動：2010年，亞太企業幾乎占據了並購交易的五分之一。
鑒於以上因素，按照股價表現衡量，2010年對於收購而言是異常出色的一年。上市公司之間的收購幫助買賣雙方的平均短期回報率創下了15年以來的新高。盡管收益一般，但對於收購者來說，這是自 1996年以來首次出現積極的平均回報率。雖然被收購者的平均回報率在過去的15年來始終是積極的，但此次也創下了歷史新高。
另外，值得注意的是，2010年，交易費用大幅上升，在交易額中的平均佔比從2009年的0.27%增加至0.6%。這一數字高於2004年至2008年繁榮時期的水平——當時的比例平均為0.4%。
BCG 合夥人Axel Roos表示：「雖然許多大型咨詢機構在經濟危機期間解僱了整個交易團隊，但那些倖存下來的團隊已經能夠收取實現較高的收費。 因此，他們充分利用並購市場的好轉勢頭，以期收回在2009年交易不足時付出的部分成本。」
報告還認為，雖然並購市場的前景日益樂觀，但經濟的不確定性因素繼續對交易產生不利影響。對經濟雙谷衰退的擔憂已經消退，但發達國家（特別是歐洲）的經濟增長仍然乏力。市場仍然趨向不穩，尤其是歐元區的主權債務問題。2011年，中東地區的政治動盪和日本的地震及海嘯增加了經濟發展的不可預見性，並產生了更多的不穩定因素。
Axel Roos進一步指出：「隨著全球經濟增長達到長期平均水平，世界經濟可能會進入復甦前期。與經濟衰退初期相比，企業應該能夠獲得更高的收購回報率。 但是，鑒於存在各種風險因素，這一機會窗口可能無法長期保持開放狀態。如果潛在的收購者想要從新一輪並購浪潮中受益，他們應該為此做好准備。」【連環收購者的成功秘訣】研究指出，與非經常收購者相比，連環收購者從並購交易中平均獲得的回報較低。但成功的連環收購者在三類更為復雜的收購交易中表現優於非經常收購者：
· 不良資產交易。投資者認為，連環收購者比單次收購者更善於盤活不良資產。
· 收購私營企業。由於連環收購者更善於評估此類企業並與其進行協商，因此能夠獲得更高的平均回報率。
· 跨國收購。與非經常收購者相比，連環收購者更有信心管理地域復雜性，從而實現蓬勃發展。

❹ 收購後上市公司商譽巨大是什麼意思

商譽形成的原因
在並購過程中，產生商譽是因為並購者比被並購企業的公允價值多付出的成本，或者說是比被並購公司的股票的公允價值多付的成本，為什麼商家會付出比公允價值更高的成本，有的甚至是巨額成本呢？首先，一個公司立足一個行業若干年，一定有自己的企業文化、行業渠道、營銷策略、品牌效應以及公司信譽、專利技術和客戶群，這些都是沒有辦法在公司的財務報表中用精確的數字衡量出的。收購企業之所以看中了被並購企業，一定是看中了該企業潛在的發展潛力，比如未來創造收益的能力，尤其是當期望收購被並購企業的公司不止一家的時候，這時候眾收購公司競相標的價格，往往反應出企業對於該被並購公司有著自己的專業評估。換個角度說，商譽也就是收購公司對於被並購公司將來發展前景的評估價值。
商譽被確認為資產的原因
商譽主要分為：購買商譽和內部自創商譽。購買商譽又分為正商譽和負商譽，並確認為資本，而內部自創商譽則不確認為資本。被並購企業的商譽值的評估實際上是存在很多不確定因素的。然而，企業對現有資源可能帶來的未來收益作出的報告，為決策者所增加的決策相關性遠遠彌補了估計上的不精確性所造成的影響。從一定意義上講，現代企業的競爭就是創造能力的競爭，作為核算這部分能力的價值的商譽，對於衡量企業未來的競爭優勢，從而判斷企業的投資價值可謂至關重要，因此有理由相信商譽確認所增加的決策相關性會遠遠彌補其估計的不精確性。因此，商譽應該作為一項資產被確認。
資本市場的反應也驗證了本文的判斷。經驗研究的結果表明：報告的商譽資產價值與股價之間是相關的，並且在商譽已經攤銷5年之後仍然相關。同時相關的研究還顯示：報告了商譽價值的企業，其市場價值與帳面價值的比率比較低。也就是說，帳面價值更接近於市場價值，這從另一個側面支持了商譽的確認使得會計信息更加有價值。因此，商譽資產應該被確認。
會計分期的本身就隱含了會計核算無法做到真正意義上的精確，不確定性是會計實務隨時都在面臨的問題。事實上，隨著科技發展的日新月異，可以預期固定資產的經濟壽命與物理壽命之間的相關性將會進一步減弱，對於固定資產的使用年限作出可靠的估計將會更為困難，但是固定資產卻不會因為計量的可靠性問題而不計提折舊，那麼商譽也沒有理由因為計量問題而不予確認。

❺ 橫向並購的價值創造過程

企業價值創造來源於生產要素進行有效整合後的生產、銷售等過程的實現。企業的組織要素可以大致分為：管理能力、技術水平和投入資金資本。而資金資本並沒有專屬性，作為一般等價物，可以進入任何行業，這使得不相關混合兼並也成為可能。但在橫向兼並中，管理能力與技術水平則在相當大的程度上具有一定的行業專屬性，兼並公司除了資金外，還向目標公司投入其他生產要素。
管理能力和技術水平的行業專屬性來源於企業發展過程中的日積月累，與企業發展形成的各項資產包括無形資產形成了緊密的聯系，也是企業特殊的團隊組合和企業精神共同作用的結果。這種專屬性的能力與水平在企業發展過程中起到了巨大的作用。但如果脫離了其由於歷史原因造就的特定的企業環境，其價值就難以凸現出來。這種專屬性的局限限制了擁有這些能力與技術的人才向外的發展空間，因為他們只有在原有的或類似的工作氛圍下其自身的價值能得以最大的體現。而當一個企業成為行業的龍頭企業時，長期的積累使得管理能力與技術水平的過剩。這就決定了這些企業有向外擴張的動因與可向外轉移的生產要素的基礎條件，而專屬能力與技術的轉移的局限性要求企業首先考慮的是橫向兼並（其他兼並所倚重的不是專屬的管理能力和技術力量）。事實上，一般來說，兼並公司總是在積累了一定的核心優勢後才可能進行橫向兼並的。
目標公司事實上也會在一定程度上擁有一定的生產要素，但可能由於資源的配置不合理或者還缺乏某些「內核」的東西（如企業文化等）而效益欠佳，也許他們也期望通過被兼並整改後得到一些原來不具備的管理能力和技術、資金等等。不管公司的管理層如何來考慮，公司所有者更關注的應該是投資回報率的高低。一旦兼並公司發出兼並的信息，目標公司也確實會予以充分的考慮。如果可以有效地將兼並公司的專屬能力與技術轉移到目標公司，達到企業整體效益的提高，這與投資者追求高收益的偏好是一致的，這時，目標公司也會做出積極響應。橫向兼並保證了這些專屬能力與技術的轉移是在相關的領域中進行的，通過生產要素合理配置，專屬能力和技術的價值得以更好地實現的可能性就高得多。
根據麥肯錫公司對進行並購的一些公司的新增價值的來源分析發現，在新增價值中，有60%是因為運營的改善，另外的收益增加主要有：財務杠桿5%，市場外產業收益佔11% ，來自市場的正常收益為24%。由此可見，通過生產要素的重新組台產生的收益增加構成了新增收益的主要來源。

❻ 多元化並購能給股東創造價值嗎

當然可以。
當上市公司的主營業務發生問題，或者行業觸碰到天花板後，為了能夠進一步尋求發展，上市公司管理層會考慮多種混業經營，而並購就是最快的方式。