無形資產折現倍數

1. 本期攤銷金額＝（長期應付款期初余額－未確認融資費用期初余額）×折現率，不理解，請老師解釋。

這是對實際利率法的應用，企業採用實際利率法計提利息時應該是用長期應付款的攤余成本乘以實際利率，而長期應付款的攤余成本等於其賬面價值。

即長期應付款的期初余額減去未確認融資費用的期初余額，然後乘以實際利率，而實際利率等於折現率，因此就出現了上述計算。

未確認融資費用是負債賬戶，是長期應付款的備抵賬戶

長期應收款：

未實現融資收益（本期的攤銷金融）=攤余成本*實際利率=（長期應收款的期初余額-未實現融資收益的期初余額）*折現率

長期應付款：

未實現融資費用（本期攤銷金額）=攤余成本*實際利率=（長期應付款期初余額-未實現融資費用的期初余額）*折現率

實際利率法最後一年攤銷未確認融資費用是進行尾差調整，即用未確認融資費用最初的余額-已經攤銷的部分，倒擠最後一年的財務費用的。

(1)無形資產折現倍數擴展閱讀：

企業攤銷無形資產，應當自無形資產可供使用時起，至不再作為無形資產確認時止。

企業選擇的無形資產攤銷方法，應當反映與該項無形資產有關的經濟利益的預期實現方式。無法可靠確定預期實現方式的，應當採用直線法攤銷。

無形資產的攤銷金額一般應當計入當期損益（管理費用、其他業務成本等）。某項無形資產所包含的經濟利益通過所生產的產品或其他資產實現的，其攤銷金額應當計入相關資產的成本。

企業至少應當於每年年度終了，對使用壽命有限的無形資產的使用壽命及攤銷方法進行復核。無形資產的使用壽命及攤銷方法與以前估計不同的，應當改變攤銷期限和攤銷方法。

1、攤銷范圍使用壽命有限的無形資產應進行攤銷，通常將其殘值視為零。

使用壽命不確定的無形資產不應攤銷，但要計提減值准備。

2、攤銷時間企業應當按月對無形資產進行攤銷。對於使用壽命有限的無形資產應當自可供使用(即其達到預定用途)當月起開始攤銷，處置當月不再攤銷。

3、去向企業自用的無形資產，其攤銷金額計入管理費用;

出租的無形資產，其攤銷金額計入其他業務成本;

某項無形資產包含的經濟利益通過所生產的產品或其他資產實現的，其攤銷金額應當計入相關資產成本。

2. 在對無形資產-商標權的評估中，對於經過多步驟才計算出的折現率需要取整嗎

你的意思是 評估以後預算年度的銷售收入嗎？如果是這個的話，直接取整會比較好一些····
如果是利率的話就是取百分之幾點幾就可以

3. 如何評估公司總價值

公司總價值是由公司的有形資產和無形資產組成。公司的總價值可以採用預測公司未來收益然後折現的方法來評估。

目前，企業價值評估方法主要有：資產價值評估法、現金流量貼現法、市場比較法和期權價值評估法等四種。

1、資產價值評估法：資產價值評估法是利用企業現存的財務報表記錄，對企業資產進行分項評估，然後加總的一種靜態評估方式，主要有賬面價值法和重置成本法。

2、賬面價值法：賬面價值是指資產負債表中股東權益的價值或凈值，主要由投資者投入的資本加企業的經營利潤構成，計算公式為：目標企業價值=目標公司的賬面凈資產。

3、但這僅對於企業的存量資產進行計量，無法反映企業的贏利能力、成長能力和行業特點。為彌補這種缺陷，在實踐中往往採用調整系數，對賬面價值進行調整，變為：目標企業價值=目標公司的賬面凈資產×（1+調整系數）。

(3)無形資產折現倍數擴展閱讀：

公司估值啟示與要點：

在進行股票投資時，普通投資者對上市公司進行估值多採用相對估值法，相對估值法通常採用市盈率（市價與每股收益比率）或市凈率（市價與每股凈資產比率）等指標，而計算市盈率或市凈率指標時，所依據的財務指標主要是每股收益和每股凈資產。

由於核算方法的變化，新准則能顯著改變上市公司的每股收益、每股凈資產等，投資者根據這些指標做出買進或賣出決策，有可能造成不必要的損失。因此，投資者必須重點關注新准則下核算方法有哪些重要變動。另外，投資者需謹記：

1、市場領先者通常擁有更高的估值。

2、大部分市場只有老大、老二、老三，其它都無足輕重。

3、必須有成長計劃讓公司業務超越目前狀態，從而維持估值。

4、根據創建（復制）的成本來估算公司價值是愚蠢的行為。真正的價值在於顧客、收入、成長前景，而不是公司創建時花了多少錢。

4. 評估一項無形資產,它的收益期為10年,收益是等額的,每年5萬元,折現率為10%.採用收益法評估這

P=A/r[1-1/(1+r)^n]
=50,000/10%[1-1/(1+r)^10]
=307,228元

5. 無形資產評估中折現率如何與收益額相匹配

一、折現率的確定原則

（一）折現率必須高於無風險報酬率

無風險報酬率通常以政府發行的國庫券利率、銀行儲蓄、貸款利率作為參考。折現率高於無風險利報酬率的部分即風險報酬率。在市場經濟中，每項投資都伴隨著一定風險，投資者進行投資都希望能獲得更多的收益。無風險報酬率實質上是決定投資者是否進行投資的最低標准，因此折現率必須高於無風險報酬率。

（二）折現率應體現投資回報率

在正常的資本市場條件下，每項投資的回報不應低於該投資的機會成本。無形資產評估中的折現率反映的是資產的期望收益率。收益率與投資風險成正比，風險越大，期望收益越高；風險越小，期望收益也少。因此，在評估無形資產價值時，折現率應充分體現投資回報率。

（三）折現率要考慮通貨膨脹因素

由通貨膨脹造成的貶值應該在折現率中體現出來。如果在預計資產的未來現金流量時考慮了通貨膨脹，那麼在估計折現率時也應該考慮通貨膨脹率，反之則不予考慮。

（四）折現率與所選收益額的計算口徑相匹配

在評估實務中，收益額可以因評估目的不同而採用不同的計算口徑，如採用凈利潤、凈現金流量等。在預計資產的未來現金流量時已經對資產特定風險的影響做了調整的，估計折現率時不需要考慮這些特定風險；如果用於估計折現率的基礎是稅後的，應當將其調整為稅前的折現率。針對不同的收益額進行評估時，只有將收益額與折現率之間計算口徑相匹配，才能保證評估結果的合理性。

（五）折現率要能夠體現資產的收益風險

一定的收益與一定的風險相伴隨，在市場經濟條件下，企業要想取得高收益就必須承擔高風險。因此，折現率在選擇時要能體現資產的收益風險。

二、折現率確定的主要方法

（一）加權平均資本成本法

企業的資產多種多樣，各類資產具有不同的成本，這種方法是通過企業全部資產的加權平均投資回報率來計算無形資產的投資回報率，即用企業的加權平均資本成本作為折現率的替代。這是因為企業的加權平均資本成本是企業進行各種投資時所要求的必要報酬率。但是如果直接採用企業全部資產的加權平均投資回報率作為無形資產的投資回報率，將會低估投資的風險，從而使折現率取值偏低。

（二）風險累加法

折現率由無風險報酬率和風險報酬率組成。累加法是一種將無形資產的無風險報酬率和風險報酬率量化並累加求取折現率的方法。無風險報酬率是指在正常條件下的獲利水平，是所有的投資都應該得到的投資回報率。風險報酬率是指投資者承擔投資風險所獲得的超過無風險報酬率以上部分的投資回報率，根據風險的大小確定，隨著投資風險的遞增而加大。風險報酬率一般由評估人員對無形資產的開發風險、經營風險、財務風險等進行分析並通過經驗判斷來取得，其公式為：

風險報酬率=開發風險報酬率+經營風險報酬率+財務風險報酬率

風險累加法在運用時要考慮的問題有：一是注意無形資產所面臨的特殊風險。無形資產所面臨的風險與有形資產不同，如商標權的盜用風險、專利權的侵權風險、非專利技術的泄密風險等等。二是如何確定計人折現率的內容和這些內容的比率數值。三是折現率與無形資產收益是否匹配。

（三）行業平均資產收益率法

行業平均資產收益率法是目前我國無形資產評估時確定折現率常用的方法之一，這種方法將被評估企業所在行業的平均資產收益率作為折現率。行業平均資產收益率可以從社會經濟統計資料中獲得，也可以通過上市公司的統計資料得到，因為上市公司採用公開的財務制度，且財務報表經過注冊會計師的嚴格審計，具有可靠性，因此這樣算出的行業平均資產收益率比較合理。行業平均資產收益率是企業運行情況的綜合體現，可以反映不同行業的收益狀況。但這種方法在運用中也存在一些問題，如行業平均資產收益率容易忽視行業內部差別，同一行業內部各個企業在決定企業風險的因素上有著很大差異，從社會經濟統計資料中直接獲得的相關數據與被評估無形資產的收益能力不相同等等，因此在用行業平均資產收益率作為無形資產評估折現率的時候要根據具體情況做出判斷，將在此基礎上修正後的行業平均資產收益率作為折現率。

（四）資本資產定價模型

西方國家主要使用資本資產定價模型確定折現率。其計算公式為：

i=Rf+β（Rm+Rf）+α

式中：i為折現率；Rf為無風險報酬率；Rm為期望報酬率；β為風險系數；α為企業個別風險調整系數。

採用資本資產定價模型得出的折現率，也是通過計算資金的無風險報酬率加風險報酬率得到的。該模型確定了在不確定條件下投資風險與報酬之間的數量關系，在一系列嚴格資本假設條件下推導而出，如投資人是風險厭惡者；不存在交易成本；市場是完全可分散和可流動的等。根據我國目前資本市場的發展現狀，運用該模型的條件還不太成熟。我國證券市場建立時間較短，發展尚不完善，信息不夠充分有效，因此對β系數的計算具有一定局限性。β系數的計算需要大量的數據支持，一般只有上市公司能夠計算。目前在實際工作中，主要由專門機構定期計算公布。

三、折現率確定方法需考慮的因素

（一）企業與評估對象的實際情況

評估人員在進行無形資產評估時，應查閱被評估企業資產近年的獲利情況、發展趨勢、被評估無形資產的特有風險報酬率以及企業所在行業的可比經濟參數等，在此基礎上選擇折現率的確定方法。

（二）不同的評估目的

要根據不同的評估目的選擇不同的評估方法。只有根據無形資產的評估目的、未來使用情況來確定無形資產的折現率，才能使其與被評估的無形資產具有更強的相關性，評估結果才會更准確。企業一般在兩種情況下需要對無形資產進行評估：一是出售無形資產、作價入股、債務重組或非貨幣性資產交換，這些情況會改變無形資產目前的使用條件或不能再被企業使用，此時可以使用行業平均資產收益率法估算折現率。此外，在交易中，交易的雙方都是理性的，因此評估人員還要分別從資產轉讓者與資產購買者兩個角度出發考慮確定折現率。如當委託方為資產的轉讓者時，可根據行業平均資產收益率確定折現率；當委託方為資產購買者時，可採用資本資產定價模型確定折現率。二是在企業進行資產評估時，將無形資產作為企業整體資產的一部分進行評估，在這種情況下無形資產會按照現有用途繼續使用。此時要考慮無形資產收益在企業總收益中所佔的比例以及所承擔的風險，可以採用風險累加法和行業平均資產收益率法確定折現率。

（三）其他因素

在選擇無形資產評估的折現率確定方法時還需考慮的因素有：

第一，將靜態分析與動態分析結合。靜態分析是假設無形資產在未來各時期的預期收益固定不變，與預期收益相匹配的折現率也固定不變。但在實務中，預期收益具有波動性，每年都會發生變化，折現率也會因銀行利率、社會經濟、通貨膨脹等因素的影響而產生波動。僅僅使用靜態分析估測無形資產評估折現率會使評估結果失真，因此還應該使用動態分析法估測折現率，利用變動的折現率對預計未來現金凈流量進行折現，才能比較恰當地反映無形資產的價值。所以對折現率的確定，要將靜態分析與動態分析結合起來。

第二，將因素分析與模型分析結合。因素分析是將影響無形資產收益的風險因素進行分析並累加得出無形資產的折現率，風險的量化容易受評估人員主觀影響，使評估結果有失偏頗。模型分析以一系列假設條件為前提確定折現率，假定資本市場是規范的、理想化的。目前常用的折現率模型是資本資產定價模型。但是，就我國的實際情況而言，模型分析所依據的假設條件並不完全具備，因此模型分析在理論上可以優先考慮，但在實際操作中還存在著問題。因此，評估人員應該將模型分析與因素分析相結合，以便符合我國無形資產評估所處的環境。

第三，將定性分析與定量分析結合。對折現率的定量分析有時會因為選取的數據缺乏有效性而導致折現率不確定，所以還需做必要的定性分析。折現率的選取在一定程度上要依賴於評估人員的主觀判斷，受評估人員專業知識和從業經驗的影響，所以評估人員要注意平時經驗和專業知識的積累，提高自己的專業素質，對折現率的選取做到定性分析與定量分析相結合，盡量使折現率選取客觀，使無形資產的價值得到可靠計量。

6. 企業無形資產折現率和企業凈資產折現率能一樣嗎

企業無形資產折現率和企業凈資產折現率可以一樣的，

7. 請問折現率和利率有什麼區別啊

1、性質不同來：利率是一定時期內利源息額與借貸資金額即本金的比率。折現率是特定條件下的收益率，說明資產取得該項收益的收益率水平。

2、收益不同：折現率是所有者擁有資產價值就低，因此收益率越高，資產評估值就越低。利率則不是。

3、兩者計算過程不同：折現率是外加率是到期後支付利息的比率。利率是內扣率是預先扣除貼現息後的比率。

(7)無形資產折現倍數擴展閱讀：

注意事項：

一定的資產收益是與一定的資產風險相伴隨的，資產未來收益額的不確定性就是資產的收益風險。而且，這種不確定性往往會給投資者帶來難以估計的後果。

如果兩項資產未來能創造等量的收益，但它們可能承擔的風險會不一樣，這與資產的使用者、使用條件、使用用途密切相關，對這兩項資產的評估當然應採用不同的折現率，才能得到切合實際的評估效果。

在採用收益法評估(以企業為例)時，由於評估的目的不同，收益額可以有不同的口徑，如凈利潤、凈現金流量、無負債凈利潤、無負債凈現金流量等。

8. 土地還原利率與折現率的區別聯系

無形資產的經濟壽命與收益現值法的評估參數的匹配

一、無形資產經濟壽命的概念
經濟壽命是指一項資產有效使用並創造收益的持續時間。經濟壽命的結束是指使用一項資產不再獲利，或使用另外一項資產可獲得更大收益。經濟壽命與使用壽命不同，資產的使用壽命是指一項資產從安裝使用到最終報廢的期間，而不管它是否能有效使用並創造收益。
二、無形資產壽命的特點
無形資產同有形固定資產相比，其壽命具有以下特點：
1．無形資產的經濟壽命與自然壽命距離較大。但同法定(合同)壽命聯系密切。決定無形資產價格的是經濟壽命，在經濟壽命期間無形資產不僅具有使用價值，而且能夠為它的控制主體帶來收益。但是無形資產使用中大量存在這樣一種情況，即無形資產雖能實現較高生產率，但由於普遍採用等原因，並不能為持有者帶來額外的收益，這時我們稱無形資產被使用的時間為自然壽命。顯然，無形資產的有效期間即自然壽命通常遠遠超過它的經濟壽命。這說明無形資產剩餘經濟壽命的評估，主要應直接根據其能帶來額外收益的時間來評估。而不同於有形固定資產的經濟壽命。
許多無形資產具有明顯的法律或合同壽命，比如，專利、版權、租賃權、供貨合同與銷售合同專營權等，由法律(合同)規定了其有效期或保護期。在某些情況下，法律壽命仍然存在，但由於技術更新，原有的專利技術即使繼續經營使用，也不能帶來額外收益，這時，它的經濟壽命即宣告結束。評估者要分析實際情況，以確定剩餘經濟壽命與相應的法律(合同)壽命是否一致。但無論如何，法律(合同)壽命是非常重要的參考因素，
2.無形資產損耗僅僅存在無形損耗。有許多知識性資產，特別是科學定理，其基本原理作為知識財富，永葆輝煌，並不存在實際"損耗"。所以，無形資產的無形損耗，完全是從相對意義上來說，僅僅是從知識運用的替代性、積累性、更新和發展的角度來說，僅僅是從它為持有者帶來收益的角度來說，而不是說知識不存在了。
無形資產往往有實物載體或實物憑據，作為實物會有有形損耗，這種損耗與評估無形資產的剩餘經濟壽命無關。
3.無形資產的無形損耗有兩種形態。一種是新的，更為先進、適用或效益更高的無形資產的出現，使原有無形資產貶值。第二種是因為傳播面積逐漸擴大，無形資產所帶來的市場或價格、成本方面的優勢逐漸消失，無形資產逐漸貶值，當全面普及時，它的交換價值優勢完全喪失。第一種無形損耗使新的無形資產替代舊的無形資產，這樣，被替代的無形資產同時喪失價值和使用價值，為無形資產的自然壽命和經濟壽命劃上了句號。第二種無形損耗並不是現實發生的，它還具有使用價值，並且在更為廣泛地使用，社會效益很大，它的價值也沒有喪失。但是，由於它不能為持有者帶來額外收益，不具有獨占性，從而也不能作為無形資產來評估，這也使無形資產的經濟壽命結束。
4．無形資產的壽命是時間的函數。由於無形資產的損耗僅僅是無形損耗，而無形損耗往往與被估無形資產的存在和實際使用無關。例如，知識性資產的貶值主要是由於科學技術的發展，而各種具有法定(合同)年限的權利本來就是一定時期的權利，即無形資產每閑置一年與高強度地利用一年，對它的剩餘壽命的影響是等同的。這與有形固定資產的剩餘壽命不同，有形資產的壽命受使用強度和保修狀態的影響很大。
三、無形資產經濟壽命的評估
(一)法定(合同)年限法
無形資產的相當一部分是因受法律和合同的特定保護，才形成企業控制的資產，如專利的年限，因此法定保護年限，就是經濟壽命的上限。合同規定有效期的情形也是一樣．一般說，版權、專利權、專營權、進出口許可證、生產許可證、購銷合同、土地使用權、礦業權、租賃權益、優惠融資條件、稅收優惠等，均具有法定或合同規定的期限。這時關鍵的問題是分析法定(合同)期限內是否還具有剩餘經濟壽命。對於版權、專利權來說，法律保護期限長，而技術和知識更新的速度較快，當剩餘法律壽命還較長時，剩餘經濟壽命較難預期，需採用其他方法來評估。而對於專營權、進出口許可證、生產許可證、租賃權益等法定[合同)壽命長，而收益相對穩定，可以根據法定(合同)壽命的剩餘年限，確定剩餘經濟壽命年限。
〔二)更新周期法
根據無形資產的更新周期評估其剩餘經濟年限，對部分專利權、版權和專有技術來說，是比較適用的方法。無形資產的更新周期有兩大參照系：一是產品更新周期。在一些高技術和新興產業，科學技術進步往往很快轉化為產品的更新換代。例如，電子計算機每2-5年有一次技術換代。產品更新周期從根本上決定了無形資產的更新周期。特別是針對產品的實用新型設計、產品設計等，必然隨著產品更新而更新。二是技術更新周期。新一代技術的出現替代現役的技術。
採用更新周期法，通常是根據同類無形資產的歷史經驗數據，運用統計模型來分析、而不是對無形資產一一進行更新周期的分析。
(三)剩餘壽命預測法
剩餘壽命預測法直接評估無形資產的尚可使用的經濟年限。這種方法是根據產品的市場競爭狀況、可替代技術的進步和更新的趨勢作出的綜合性預測。十分重要的是要與有關技術專家和經驗豐富的市場營銷專家進行討論，特別是企業的技術秘訣，沒有其他辦法進行較客觀評估，依靠本企業的專家判斷能比較接近實際。但需對判斷中的片面性進行修正，才能得出綜合性結論。
需要進一步說明的是，無形資產的剩餘經濟壽命本身就具有較大的不確定性，尤其是知識型的無形資產的剩餘經濟壽命更具有隨機性。所以，無論採用哪種方法來評估，實際上就是根據一定的概率來估算的，帶有較大的不確定性。這樣確定的無形資產的交易價格，使買賣雙方都遇到較大風險。因此，在實際無形資產的交易中，現在又興起"動態技術"的交易，即不僅是交易現有技術，而且交易今後開發的替代技術。更新技術也確定了交易條件。這樣，就不存在評估無形資產壽命周期問題，只要這種交易持續下去，它的"壽命"就可不斷延續下去。
科技類無形資產的壽命．反映了這類資產從其開發、形成到廣泛應用乃至為另一種新資產所替代的全過程。這一過程同生物的生命歷程一樣．經歷著發生、發展、成熟和衰亡這四個階段。科技類無形資產的壽命周期，是該類無形資產在實 際應用中的有效時間。以技術為例，普通技術中的大多數，其更新換代的周期不超過10年．而電子計算機、家用電器的換代周期為2—5年。一般說來，無形資產使用價值失去之時，即為其壽命周期的終結之日。
科技類無形資產的壽命周期是一個多因素影響的復雜問題。一般說來，在現階段，需要一個專家系統來加以確定。
四、評估參數的匹配
收益現值法各個評估參數的選用是不能孤立地進行，必須遵循統一的原則。各個參數應保持財務內涵的統一和計算口徑的一致。收益額的種類和折現率的選用尤應注意兩者之間的匹配，不允許財務概念上的交叉和計算口徑的差異，否則將導致誤評。
評估操作中一般應先選定預期收益額的種類，然後按所選用的收益指標的財務概念和計算口徑選用與之相匹配的折現率。
1.當預期收益額為稅前凈現金流量和利潤總額時，折現率可選用國家和國家計委發布的現行社會折現率(當前為12％)和行業基準內部收益率。若系涉外業務，則應同時考慮相關國家的社會折現率。上述搭配，在財務概念和計算口徑上完全統一。這種搭配還有三個優點：一是社會折現率和行業基準內部收益率是政府部門發布的具有客觀性和權威性，不受人為因素的影響。這種選用也有利於評估機構的自我保護；二是極易查得，因為是公開發布的；三是社會折現率和行業基準內部收益率都是相應范圍內大量數據的統計平均值，風險已經溶入，因此企業整體資產評估時無需另計風險報酬率。但在評估高新技術資產時，因其高風險，所以還應適當考慮風險報酬率。
2. 當預期收益額為凈利潤和凈現金流量，不能選用社會折現率和行業基準內部收益率作為折現率。可以無風險利率與風險報酬之和作為折現率。若以國庫券或個人長期儲蓄存款利率作為無風險利率則必須予以換算和調整。因國庫券和長期儲蓄存款均是期末一次還本付息，利不生利，即是屬單利而折現率的內涵則是『復利"，因此利率必須換算。換算後的復利利率即可作為凈利潤或凈現金流量情況下的無風險利率。如果是利潤總額指標，則換算後的復利利率還需要再向下作適當調整。這是因為利潤總額是稅前指標，含有所得稅金，而國庫券利息收入免交所得稅。調整時可根據評估對象所在行業的所得稅在利潤總額中所佔份額的具體情況進行具體分析。
3.選用行業平均資產收益率作為折現率時，應首先弄清其統計口徑和已選定的收益指標的計算口徑是否一致。當前中央各職能部門、各產業部門和各行業協會所發布的平均資產收益率一般是按下列公式進行統計計算:
行業平均資產收益率=∑各企業利潤總額/(∑ 各企業固定資產平均余額+ ∑各企業流動資產平均余額 )
因此，當收益指標是利潤總額時，可直接選用行業平均資產利潤率作為折現率。當收益指標是凈利潤時，應對公布的行業平均資產收益率向下作適當調整。調整的辦法也是根據行業交納所得稅的具體情況進行具體分析。也可以用修正系數法，即公布的行業平均資產收益率乘以0.67一0.85(參考數據)。當收益指標為營運型凈現金流量時，可大體比照凈利潤情況下的辦法處理。
當折現率按綜合資金成本法進行計算時，需要注意其各種資金來源的成本與所選定的收益指標在計算口徑上應保持一致，單利、復利，息前、息後，稅前、稅後等，否則應予換算或調整。
在用收益現值法評估整體企業資產時，要根據產權交易的特徵，從實際出發，決定其資產報酬率，投資機會成本，來確定適用本金化率。產權交易的目的不同，選擇適用本金化率也應不同，下面提供幾種不同的產權交易目的，選擇本金化率的標准，供評估時參考。
1. 同外資進行合資，合作經營，對企業資產評估目的是公平估價，所要求的適用本金化率，原則上是由國際資本市場平均收益率來決定。也可根據國際金融市場本金化率，並考慮我國投資風險報酬率來確定。
2.不同企業之間，或不同所有制企業之間的產權交易，應根據社會平均資產收益率;並考慮將被評估企業的風險因素，附加風險報酬率，作為本金化率來確定企業的收益現值。
3. 企業面向社會發行股票，評估企業收益現值的本金化率，要依據無風險國庫券利率，並考慮投資風險報酬率來確定。
4.對發生政策性低利和虧損行業的企業發生產權交易，這通常在全民企業內部進行，原則上適用行業平均資產收益率進行本金化。
在用收益現值法進行資產評估時,不僅要十分注意參數計算與選擇,而且要仔細使用這些參數,注意所用參數適用場合及參數的匹配，才不至於錯用,而導致結果錯誤。

9. 商譽的評估有哪幾種途徑

國際上通行的資產評估方法主要為成本途徑、市場途徑和收益途徑。對商譽的評估亦沿用這3種方法。

（一）成本途徑成本途徑是從企業創立商標，形成商譽的各種成本和費用入手，計算其現時條件下的重置完全成本，再加除各種損耗（主要是各種經濟損耗）估算出商譽的價值。

商譽的價值是由勞動創造的，但其價值卻與投入成本並無直接的對應關系。人們判斷一家企業的商譽有沒有價值，有多少價值，並不是看它的成本，而主要是看它能不能創造效益，有沒有市場競爭力，這就使得成本途徑的應用受到了很大限制而很少採用。在採用成本途徑時，分析人員需要估計再創造目標商譽無形資產的構成要素所需要的現行成本。最常用的成本途徑通常稱為要素構成法（component build-up method）。要素構成法的第一步是羅列構成目標商譽的各個要素；第二步是估算再創造每個要素所需的成本。此方法是建立在商譽作為存置資產和備用資產的價值概念基礎上的。

再創造與目標商譽相關的持續經營企業的所有要素時，常用要素構成法對該期間內創造的預期收益（例如機會成本）進行分析。例如，我們假定需要用兩年時間來再創造目標企業的所有資產（有形的和無形的），包括所有設備的購買和安裝、所有不動產的建設或購買、供應商的選擇、銷售體系的建立、員工的培訓、客戶認知度和信任度的建立、客戶關系的再建立（與目標企業的實際經營狀況相匹配）。我們還可以假定在兩年的再創造期間，目標企業的年度收益達到1000萬美元。再創造期間內2000萬美元機會成本的現值就是目標無形資產商譽的一個評估值。

（二）市場途徑

市場途徑是通過與各參照物的比較並調整差異而得出的結果。

市場途徑有兩種常用的方法。第一種方法是將目標企業實際成交的收購價格中扣除有形資產和其他可確認無形資產價值後的余值作為商譽的評估值。第二種方法是以實際的指導性銷售交易為基礎來評估商譽價值。商譽類無形資產很少同其他資產完全分離而單獨出售，因此，指導性銷售交易通常涉及的是持續經營企業或專業機構。在此類交易資料中，銷售價格在商譽和所有其他資產之間進行分配是公開的。這意味著即使是第二種方法也是依賴銷售價格中的余值來評估商譽價值的。

採用收購價格余值法進行評估時，要有與目標商譽相關的企業銷售行為的存在。首先，分析時應當確認目標銷售是一種正常的交易。其次，分析時應確認買價代表的是現金等價物的價格。如果有非現金支付方式或遞延付款，如獲利後支付條件（an earn-out provision），分析人員應將各種支付方式轉換為現金等價物。第三，分析人員應對目標企業所有可認定的有形資產和無形資產進行估價。第四，分析人員應把所有可認定的有形資產和無形資產的總體價值從總收購價格中扣除，余值即為商譽類無形資產的價值。

在使用指導性銷售交易法進行分析時，分析人員應確認並選擇足以與目標企業進行比較的實際交易作為參照物。對某些行業來說（如專業機構），這些指導性銷售交易的資料一般會在出版物和期刊上公布，所以容易獲取。在這些實證交易中，商譽常以整個交易價格的百分比或目標企業年度銷售收入的百分比來表示。這些來源於市場的定價倍數，隨後被運用到目標企業上，以得出目標商譽的價值。當然我們應注意到，對來源於市場的定價倍數的估計就是建立在資料來源中的每個企業或專業機構銷售價格的分攤的基礎上的。

（三）收益途徑

收益途徑是通過預期商標商譽能帶來的未來的超額收益，進行折現後確定為現時價值。商譽的評估價值取決於其使用價值，即其生存、競爭、發展、獲利能力，能為市場所承認，商譽才有真正價值，這正是收益途徑的出發點。由於商譽的價值與其形成過程中所投入的成本缺乏直接的聯系，而往往取決於它們所能帶來的未來超過同行業一般水平的超額收益，因而對商譽的評估，較多的採用的是收益途徑。

二、商譽價值評估的超額收益法

（一）超額收益法適用性分析

超額收益法的理論基礎隨著我國改革開放的進一步深入和社會主義市場經濟體制的建立健全，科學技術得到了飛速發展，生產社會化，專業化程度也越來越高，國際間經濟聯系也越來越密切，在這樣一個知識經濟時代，無形資產顯露出越來越重要的作用。國際間企業投資不僅單用有形資產投資，用無形資產作價進行投資不僅越來越多，而且比重日益增大，尤其象商譽這樣不在資產負債表上反映的無形資產，更是企業對外投資時的重點，准確評估商譽十分重要。

1.商譽的基本特性是企業擁有或控制的，能夠為企業帶來超額經濟利益的無法具體辯認的資源

20世紀20年代初期，楊汝梅先生在其之無形資產論中就指出：「凡足以使一個企業產生一種較尋常收益為高之收益者，均得稱之為商譽」，在其之後的理論家對商譽的界定中，仍未能出其左右。我國的《企業會計准則》也將商譽定義為企業獲取超額收益的能力。超額收益法是建立在商譽是「企業獲得超額利潤的能力」的觀點之上，在企業發生整體購並和不發生整體購並都可以應用。所以，一個企業只要說明其具有獲取超額收益的能力，就可對其商譽進行評估。

2.商譽的性質決定了評估商譽用超額收益法商譽性質三元理論即「好感價值論」、「總計價賬戶論」、「超額收益論」，都在商譽評估的發展過程中，起過不同的作用。「好感價值論」其合理在於：人們對企業的印象有好壞之分，良好的企業形象是企業獲取超額收益的一個因素。顧客對企業的好感可能來自有利的地理位置、先進的生產工藝、獨占的特權、以及良好的經營管理水平等。但是，對上述這些屬性單獨計價是極其困難的。商譽的價值並不是由這些無形屬性的單獨價值計價加總而計算出來的。所以對企業好感的價值難以用貨幣去計量。由「總計價賬戶論」支持的商譽評估缺陷在前面我們已有論述，這里就不多說了。我們可以看到總計價賬戶論從會計計算演變成數學計算，已完全無視商譽的真實性質，從定性上來看，無任何意義了。通過對商譽三元性質中的其它兩種理論的評析，「超額收益法作為商譽評估的理論基礎，其合理性及優點便逐一顯現出來。超額收益論，其科學性在於：該觀點把握住了商譽作為資產的基本條件——經濟資源、獲利潛力、貨幣計量三要素。

3.商譽是一個動態概念

它的存在在於企業與同行業相比，原先某些獨占性的優勢條件是否仍然存在。若這些曾經是企業獲取超額利潤的獨占性優越性條件，已成為企業生存所不可缺少的，並為其它企業擁有，成為一般獲利條件，此時，商譽存在的基礎就消滅了。商譽的存在是受多種因素影響的，大致可以分為內外兩因素。外在因素有政治、經濟形勢、產業政策、消費趨勢等。內在因素有產品的品質、技術、管理和推廣等。公式是一種靜態計量法，不能更好的與商譽的內涵一致。而超額收益法則立足於動態計量，即通過與同行業相比的超額收益的計算，從而確定商譽價值，更多的體現了企業經濟資源的獲利性。

4.商譽作為無形資產，它的建立未必一定有發生的各項成本

商譽的價值形成是建立在超額收益基礎上。與企業為形成商譽的花費無直接關系。所以並不是企業為商譽花費越多，其評估值越高。盡管所發生費用或勞務費會影響商譽的評估價值，但可以通過未來預期收益的增加得以體現。這種成本無關性，使得商譽的評估以超額收益為基礎，而有別於有形資產中以成本法為基礎的評估方法。

（二）超額收益法原理

商譽權是一種排他性專有權，不是作為一般商品和生產資料來轉讓，而是以它們的獲利能力來轉讓。因此它們的價格不是以其自身成本為基礎，而是以它們的新增收益來衡量。購買者願意支付價款，正是由於它們在未來能夠為企業創造超額收益，這也就是超額收益法的依據所在。超額收益法的基本思想是：估計商譽為企業帶來的超額收益，即企業購買商譽後新增收益中商標或商譽的貢獻份額，然後按一定的比率將其折現，得出商譽的評估價值。即：

商譽＝企業每年預期超額收益×每年折現率

在這個公式中，需要對每年預期超額收益、折現率、折現期限進行確定。

（三）超額收益的確定

影響企業超額利潤的因素很多，歸納起來主要有：1）企業的素質：企業員工的技術水平、加工工藝方法、企業管理以及設備、工具、材料等，這是對企業整體素質的綜合反映；2）市場環境：企業產品的市場佔有率的大小、產品的競爭能力等；3）企業及產品在國民經濟中的地位：是新興行業還是一般行業，是高新技術企業還是傳統企業等等。評估時應綜合考慮這些因素，合理預期企業由於商譽所帶來的超額收益。

在評估實務中，由於預測遠期收益難度大，通常預測一定期限內的年超額收益，再假定以後各年的超額收益同精確估計的最後一年的超額收益，將其分段處理。實際的超額收益要受到多種經濟因素的影響，我們要尤其注意那些偶然的、例外的或特殊的因素的影響。例如：當前商譽所有權人在法律上、行政上享有某種特權或某種特殊的限制，致使企業收益偏高或偏低，而這些權利或限制又不能隨同轉讓。由於評估的結果是用來作為正常市場交易的參考，因此，必須對存在上述偏差的實際超額收益進行修正，剔除其中偶然的、特殊的因素，取得正常市場條件下因使用商標或利用商譽而取得的超額收益值，當然，其中應包括對未來收益與風險的合理預期。

（四）折現率的確定

由於存在資金的時間價值，等量的貨幣在未來並不具有與現在同樣的價值，所以必須將未來的超額收益進行折現。商譽的評估選用的未來期望收益率主要是折現率和資本化率。折現率適用於一定時期未來收益折算成現值，資本化率適用於永久性、連續的、周期的未來收益。兩者只是表現形式不同而已，在實質上是相同的，因此我們統稱為折現率。折現率是商譽評估的重要參數，它的選取直接決定著評估結果。它應體現3方面的影響：資金的時間價值，通貨膨脹的影響，能承擔的各種風險（如財務風險、破產風險等）。

（五）剩餘經濟壽命的確定

經濟壽命是指從評估基準日到資產喪失獲利能力的年限。一般說來，商譽的壽命應與企業的存續期相同，所以一般不專門確定經濟壽命，而視為無限期。當然，由於市場競爭和條件的變化，導致某一商標或某一企業商譽貶值，此時商譽的經濟壽命就會短於法定、合同壽命或法定經營期限。所以，要維持商譽的經濟壽命，需要不斷的資本投入。

三、余值法

（一）余值法及計算

余值法又稱割差法。一般適用於商譽的評估，即先評出企業整體資產價值，扣除企業全部有形資產和可確指無形資產價值，即為商譽的價值，從本質上來說，這種方法也是採用收益法的原理。余值法評估理論的基石來源於'總計價賬戶論'，其早期依據的兩個觀點，無論是"整體大於其各個組成部分的總和"、或還是"未入賬資產"，都在不同程度上從不同角度揭示了商譽的某些特徵，然而在實際操作中，其種種缺陷及不合理性便顯示出來。在總計價賬戶觀點下，一個公司的商譽價值計算公式如下：

P＝W-Z

式中：P-商譽的評估價值；

W-企業的整體資產評估值；

Z-企業全部有形資產價值和可確指無形資產價值。

對於商標來說，也可採用這種途徑，即商標價值等於企業整體資產價值減去企業全部有形資產和其他可確指無形資產價值。

這里，有三類不同的預期收益：利潤總額、凈利潤和凈現金流量，其財務內涵、計算口徑和計算公式均有明顯差異，因此對同一企業在同一年度也不會是同一數值，估計預期收益和折現率的方法與超額收益法類似。在選取相應的折現率時，要注意與計算口徑的一致。當預期收益是企業的凈利潤時，折現率要選組合利率（即安全利率＋風險利率）；當以凈現金流量作為預期收益估算企業整體價值時，應選取行業基準收益率為折現率；當以（利潤總額＋利息支付）估算企業整體價值時，應選取總資產報酬率為折現率。

余值法還有一個途徑，即先估算企業全部收益，再分別估算各類有形資產、其他可確指無形資產價值及其相應的收益率，從企業全部收益中減去這些資產的收益，即得了商譽所帶來的收益，將其本金化，即得出該商譽的價值。

（二）余值法適用性分析

余值法公式是商譽傳統確認方法的概括，雖然能計算商譽的價值，但得出的商譽並不能真正代表商譽的價值。

（1）余值法公式中購買成本的高低，是經過買賣雙方的談判造成的，體現了不同利益當事人對企業價格的判斷，不僅僅決定於企業的內在價值，而且受到買賣雙方談判條件和談判技巧影響。如果買賣雙方在不等的條件下談判，那麼收購價格倒計出來的商譽必然含有非商譽的因素。比如美國聯合公司（UAL）在市場兼並的交易協商中，從1989年8月至1993年期間，其收購價從37億美元上升至67億美元，而後又跌至51億美元，而此期間該公司的有形資產並沒有重大變化，由此可見這樣計算出來的商譽是不可靠的。

（2）可明確辯認無形資產評估的問題。據筆者對上市公司所做的調查，有些可明確辯認的無形資產並未入賬，幾乎所有上市公司對商標權、專利權等都未入賬。在上市公司股份制改造或資產重組中，僅對無形資產的土地使用權進行評估並入賬。隨著經濟的發展，無形資產在企業經營中越來越重要，對無形資產定量研究也得到了重視。這樣，無形資產按照各種分類廣泛得到了分解，美國永安會計公司提供的資料把無形資產分為十六種之多。我國近幾年的有關無形資產評估的專業類書籍，也對無形資產作了細致的分類，並為每類無形資產建立了嚴格、科學的評估體系，就是說隨著無形資產評估技術的發展和無形資產可分解性的提高，商譽的價值變得越來越高。

（3）余值法公式中的各部分資產價值是通過不同性質的評估方法得到的。從預期收益現值法評估出企業整體價值，以成本法或市場法評估有形或無形資產的價值，它們之間評估標准選擇不同，以此推算出，商譽也就不大相同了。所以，上述余值法公式不能正確的評估出商譽。